【回顾】

下表为长江现货一周均价及涨跌（0829-0902铜铝铅锌锡镍）：

【综述】

国家物流与采购联合会9月1日公布，8月制造业采购经理人指数为50.9，与预期相符，前值为50.7。趋好的制造业数据显示中国8月制造业活动有所复苏。然而新出口订单下滑幅度过大，原材料成本过高预示海外消费需求低迷，以及国内高通胀压力形势严峻。温家宝总理表示，当前首要任务控制通胀力度不会松懈。央行随即采取另类紧缩利器，宣布将“保证金存款纳入存款准备金缴存范围”，未来六个月内将总计收紧流动性9000亿-9500亿元，相当于上调准备金率100-150基点。激发了投资者对经济回暖的忧虑。本周全球投机资金依然关注于9月20日美联储会议是否将推出QE3计划事宜，美元避险情绪回升，利多利空消息互相交替，基本金属反弹受限，SMMI反弹0.99%，其中镍和铜领涨基本金属，SMMI.Ni 劲涨2.55%；SMMI.Cu居其次涨1.3%，前期表现靓丽的铝价，本周表现滞后，价格表现持平。

另外市场对本周五美国将公布的非农数据尤为关注。奥巴马已将刺激经济提高就业的计划提交美国国会批准，以敦促国会对现下疲软的经济状态有所作为。作为重要就业数据依据的非农数据来说，如果该数据疲弱，则将加大市场对QE3的推出预期。如果该数据转好，也将直接提振伦铜走高，美股也将提振收阳。原油居高难下，对大宗商品有所引导，伦铜底部将会得到有效支撑。但同时欧债风险依旧处于风口浪尖，从本周欧元区的PMI数据来看，该地区的经济形势仍不容乐观，难以从弱势中有效恢复，这也将是空方高位入市抛压的依据。

【现货市场】

铜：现货市场，逢高出货意愿增强，供应量上升，进口铜占比增大，月末资金压力加剧，持货商换现积极，报价转升水为贴水并逐步扩大至两百元左右，下游受制资金面以及趋弱的订单量接货有限，有资金实力且乐观看涨者择机入市。供大于求格局未变。下周进口铜的供应量将继续增加，或将对国内市场有所冲击。从居高不下的央票利率来看，企业资金面短期难以改善，换现意愿或令现铜贴水有所扩大。但持货商对铜市后期走向的乐观态度将抑制其大幅贴水之举，加上近期废铜市场已与精铜价差微小，使得部分使用废铜的消费群体转向精铜市场，进入9月后，消费将逐步走出淡季，铜价将获得有效支持。

美元再冲高位乏力，下周仍将纠结于74点附近；技术上看，伦铜反弹过程中逐渐积聚的风险在60日均线处形成性的压力。所以下周铜价底部抬高，但继续突破性上行有阻力。

铝：本周恰逢8月末9月初，银行月末结算资金信贷收紧，加之央行扩大存款准备金范围，更显下半年流动性紧缩力度不减，因此，在现铝消费淡季，受制于资金压力，疲弱的买兴更为淡静，拖累现铝价格较沪期铝当月升水由170元/吨降至50元/吨附近。周初，持货商为急于换现出货，积极调降报价，然而未能激起采购商逢低买兴，主流成交重心依然在17800元/吨关口偏下；随着进入9月，资金压力的逐步释放，且持货商看好后市行情，逢低惜售情绪回暖，尽管消费未有明显改善，但报价重心偏于17800元/吨上方，整周市况成交有限。

铅：本周国内铅价呈现冲高回落局面，铅价从周初16300-16400抬升至周中16400-16500元/吨后，周末铅价回到周初水平，现货对主力1110合约贴水由周初450-500元/吨，至周末因现货价格抗跌，贴水缩窄至400元/吨。因月底资金压力，贸易商和下游接货谨慎，买兴难提。下周较本周资金面稍有缓解，因冶炼厂看涨后市，惜售情绪再呈现；而下游随着生产旺季到来，若期铅企稳上涨，接货较之前稍有改善，都或将对现货价格有一定支撑，在保持对铅期货1110合约贴水400-500元/吨的情况下，料成交于16300-16700元/吨。

锌：本周现货库存仅仅比上周减少1000吨，总量至57.34万吨。本周华东市场库存量保持不变，为43.14万吨，主要归咎于本周买卖两清的现货成绩情况。华南市场亦维持13.6万吨不变，华北市场库存量小幅减少1000吨至0.6万吨，主要原因为赤峰红烨开展为期10日的设备检修，因而暂停向华北市场发货，致使华北市场库存小幅减少。

锡：国内市场，本周现货价格在伦锡上涨的提振下缓慢上行，截至周五SMM锡均价196350元/吨，较上周同期上涨2100元/吨。上半周伦锡突破24000美元/吨阻力，周三收盘24255美元/吨，虽然相较其他基本金属走势偏弱，但仍为国内持货商带来挺价信心。冶炼企业因原料价格高而采取惜售报价措施，导致市场低价货源进一步减少，流通现货价格底部有所抬高。但高端价格上涨有限，197000元/吨左右的价格成交困难。周内整体成交偏淡，仅周四成交有所活跃，因现货价格本周连续上涨刺激下游入市采购；但周五随着伦锡走势下挫，成交即又恢复清淡行情。进入九月，市场未出现需求增加、成交好转的迹象，传统旺季的到来尚需等待。

镍：受伦镍强势上涨的提振，本周沪镍市场现货价格止跌回升。周内金川公司两次上调出厂价至163000元/吨，累计上调5000元/吨。现货价格跟随其上，主流上行至164000-165000元/吨。截至周四，本周SMM1#电解镍均价162060元/吨，较上周均价上涨1510元/吨。