【回顾】

制造业数据疲弱影响仍然发酵，欧债问题暗藏隐忧，美国经济恢复仍存不确定，本周伦铝再次创出11周以来的价格新低2130美元/吨，同时5日及10日均线相继穿过60日均线，伦铝价格下探态势明显。下周伦铝价格进一步下滑可能仍存，2100美元/吨一线仍面临测试。

　  伦铝本周继续走低，波动幅度主要维持在2130-2200美元/吨之间。周初受美指走低及原油价格反弹影响，伦铝也一度小幅回升，周二盘中最高上探至2199美元/吨；但随后经济数据趋于利空，特别是中国需求前景的减弱令基本金属整体承压，而美指则得以再次反弹。周四晚间在伦铜大幅跳水的带动下，伦铝也创出阶段性新低。目前因铝价下方已再无有力支撑，所以短期内震荡幅度或将加剧，且不排除有加速下跌的风险。

沪铝本周小幅震荡，波动幅度主要维持在15965-16060元/吨之间。周初沪铝延续前期震荡走势；因缺乏资金关注，铝价振幅明显收窄，但盘中始终维持在1.6万上方运行、相对外盘表现出较为抗跌的态势。直至周四早盘，受周边金属全线下跌的影响，沪铝也难再继续持稳，但仍表现的相对抗跌。周五早盘，铝价继续回落，盘中最低下探至15965元/吨；随后即快速回升、并重返至1.6万附近。而从沪铝的整体走势来看，因缺乏资金关注，铝价相 对其他金属表现的较为疲弱，自2月初以来就一直围绕着均线系统小幅徘徊、且短期内并无明显改善迹象。

　　本周LME铝库存小幅回落，总库存已降至5068575吨。上期所铝库存继续小幅增加，总库存已升至369247吨。受国内铝市终端消费持续低迷影响，我们预计后市上期所铝库存仍将延续缓慢上升态势；但若铝价出现大涨，则也不排除有小幅下降的可能。

　目前市场中上下游商家分歧有所加大，贸易商普遍仍看涨后市、报价较为坚挺，但下游却不远追高、采购相对谨慎；而我们预计短期内铝价或仍将呈现较为抗跌的态势，但大幅上涨的可能性也不大；所以建议持货商仍可逢高积极出货，而下游加工企业可仍以按需采购为主。

【宏观经济】

1、增值税改革推广至全国将减税千亿

　　国家税务总局局长肖捷在第一届岭南论坛上透露，据测算，营业税改增值税如果在全国推开，全国税收净减收大概超过一千亿。

2、美联储伯南克称不排除实施QE3的可能性

　　美联储(FED)主席伯南克在接受美国媒体ABC采访时称，美国经济状况较一年前增强且更加稳定，但仍面临包括就业，楼市在内的很多挑战，不对美国经济体质感到自满很重要。

3、默克尔表态支持扩充欧元区防火墙

　　德国总理安格拉?默克尔(Angela Merkel)昨日首次公开证实，德国政府将支持欧元区金融"防火墙"规模增加到至少7000亿欧元的计划，其中包括已用于为希腊、爱尔兰和葡萄牙纾困的2000亿欧元。

4、美国2月份耐用品订单不及预期

　　国商务部(DOC)周三(3月28日)公布的数据显示，美国2月耐用品订单月率上升2.2%，不及预期的上升3.0%，前值修正为下降3.6%，初值下降3.7%。

5、英国第四季度GDP终值季率降幅创一年来最大

　 　英国国家统计局(ONS)周三(3月28日)公布的数据显示，英国第四季度GDP终值季率萎缩0.3%，预期萎缩0.2%，第三季度为增长0.6%；第 四季度GDP终值年率增长0.5%，预期增长0.7%。显示经济的萎缩幅度超出最初预估，且第四季度季率降幅创2010年第四季度以来的最大。

6、穆迪29日下调5家葡萄牙银行评级

穆迪29日下调5家葡萄牙银行评级，原因是葡萄牙经济下滑令该国银行业压力加剧。穆迪指出，上述银行的独立信用评估前景均为负面，反映其营运环境充满挑战。穆迪还预计，葡萄牙经济前景疲软，将令葡萄牙银行业的本地资产质量和盈利能力下降，而且这些银行持有大量政府相关债券，导致压力进一步加剧。

7、未来中国氧化铝进口量或将维持高位

　　据澳大利亚资源和能源经济局表示，因铝的需求放缓，预计今年氧化铝的平均价格约为339美元/吨，比2011年低12%。

8、全球铝厂商减产难挡中国增产

　　花旗集团表示，铝价滑坡，致使包括全球第三大铝金属生产商美国铝业在内的制铝企业纷纷减产，然而恐怕仍不能缓解全球铝金属供过于求的窘况，原因是中国的铝产量迭创新高，抵消了其他国家铝商减产的作用。

9、行业要闻

　　（1）因铝需求放缓 澳大利亚氧化铝价格或降低12%

　　（2）烟台龙口1.6万吨铝挤压生产线项目开工

　　（3）年产30万吨再生铝等项目列入梧州续建项目

　　（4）湖南吉首将建中西部最大有色金属物流集散中心

　　（5）欧盟将复审涉华铝箔等52项反倾销案

　　（6）42亿元茌平高端产业聚集区将建设14类铝加工项目

　　（7）20万吨铝棒等11项目今年将在贵州白云铝及铝加工基地投产

　　（8）山西吕梁市加快推进兴县百万吨氧化铝厂建设

　　（9）中铝"十二五"将在平果铝投资超100亿元

10、企业要闻

　　（1）2011年南南铝业共生产铝型材39223吨

　　（2）2011年迪拜铝业净利同比增65%

　　（3）今年阿联酋铝业在美订单有望达25万吨

　　（4）忠旺集团466亿元铝业项目在津开工建设

　　（5）印度考虑出售10%的国家铝业股权

（6）甘肃华鹭铝业罐式炉冷却水改造年节约300余万元

（7）日本丰田将于4月9日收购中国最大铝轴材料企业

【现货市场】

　　本周氧化铝价格小幅回升，市场整体成交情况较前期略有好转，非中铝厂家各地区价格差异变化不大。山西地区市场成交有所好转，报价较上周也略有上涨，目前多在2650-2680元/吨之间。河南地区市场成交情况相对稳定，大型厂家销售仍以长单为主、现货较少，主流报价在2700-2720 之间，目前成交多在2700左右。贵州地区，目前市场主流报价在2620-2720之间，整体成交依然稀少，中小型贸易商基本都已转行或关停。中铝报价依 然维持在2900元/吨。通过我们调研了解，目前国内各地电解铝厂家的生产经营情况普遍都不是很好。所以氧化铝的下游整体需求目前仍是处于偏弱状态，短期内预计价格很难出现大涨；但对中长期走势我们仍是抱着一定乐观预期的，所以建议持货商短期内仍是维持积极出货。

【废旧市场】

1．废铝行情分析

　　美国3月份消费者信心指数小幅回落，1月大城市房价指数下滑，此或暗示美国经济复苏之路并不平坦，拖累投资者对终端需求复苏的预期。在此背景下，近期部分宏观经济数据的表现也不够"给力"，国家统计局数据显示，1-2月份，规模以上工业增加值同比增长11.4%，比去年12月回落1.4 个百分点；规模以上工业企业利润同比下降5.2%，两年多以来首度出现负增长。令市场需求本来不旺的铝市雪上加霜，缺乏上涨动力，本周期铝震荡下行，现货 铝价格小幅波动，因受成本支撑，下跌的空间亦有限。各地区废铝报价继续平稳，下游加工企业的需求略有好转，持货商出货也比较积极，但是市场观望情绪比较浓，下游企业都是按需采购，所以市场成交一般。从近期走势来看，短期沪铝维持弱势震荡行情，废铝走势趋稳。

2．铝锭与废铝价差

因终端消费疲软，库存的不断积压，加上旺季消费不及预期，很难给价格提供上涨动力。本周沪铝维持弱势震荡向下的格局，截止周五，佛山铝锭不带票市场主流报价在15270元/吨，环比上周持平；破碎生铝市场主流报价在13500元/吨，环比上周持平。而废铝报价持续持平，至废铝与现货铝差 价保持在1780元/吨左右，对废铝市场销量略微利好。

【综述】

　　本周伦铝继续下挫，盘中最低 一度下探至2130美元/吨；因目前铝价下方已再无有力支撑，所以短期内震荡幅度或将加剧，且不排除有加速下跌的风险；操作上建议投资者可暂时观望或待铝价反弹时少量做空。沪铝本周小幅震荡，因缺乏资金关注，市场整体成交依然低迷。主力1206合约近日可暂关注16140万附近支撑，若能守稳则可先尝试建 立少量多单；反之，仍暂观望为宜。现货市场，本周国内现货铝价维持小幅盘整态势；贸易商仍维持积极出货，但下游采购稀少、成交偏淡；料后市铝价或将继续表现的相对抗跌，但上涨动力将完全来自于期铝，所以建议采购商仍可维持按需采购。