近来黄金价格呈现弱势格局，加上第2季又将步入饰金需求淡季，天达环球黄金基金经理人乔培礼（BRADLEY GEORGE）指出，从量化宽松政策、美元指数、央行收购黄金、及实质利率走势等四大指标观察，触发黄金资产正向动能仍没有未改变，中长期金矿资产仍不看淡。

乔培礼强调，上半年通常是黄金需求及价格表现较清淡时候，但目前全球黄金矿业公司平均总生产成本约每盎司1,400美元，在黄金需求动力仍在情况，黄金价格跌破此一价位可能性不高，而金矿公司因黄金价格向上趋势不变，加上具有创造现金的流量、高现金配息特性，股价经过一波修正后，提供了更好投资价值。

虽然高盛近期将未来3、6个月黄金价格下调至每盎司1,600美元左右，然而包括德意志银行、美银美林、摩根大通预估至今年第4季，黄金价格每盎司仍有1,775～2,000美元水准，显示市场对黄金中长期走势多仍维持正向看法。

然黄金市场干扰杂音不少，时序又步入黄金需求淡季，黄金资产大幅波动情况，仍令市场投资人忧心忡忡，乔培礼提出，以下4大指标观察：

一、量化宽松环境：随着美国制造业、就业市场改善，量化宽松货币政策结束的呼声越来越高，但由于美国景气复苏动能还不强，这种情况发生的可能性不高，加上日本、中国、欧洲及英国、瑞士在未来都有可能采取更宽松的货币政策，有助于推升黄金价格长期表现。

二、美元指数动向：2012年第4季开始，欧元、日圆轮流走贬，使美元指数出现一小段弹升，然美国联准会今年以来持续购债计划、且弱势美元有助提振美国经济出口，使长期美元指数仍将保持在趋弱局面，对金价将是正向挹注。

三、央行净买入黄金趋势：根据世界黄金协会统计，自2009年第2季以来，全球央行持有黄金每季几乎都呈现净流入，依天达研究团队估计，2013年全球央行净收购量将达600公吨，较2012年成长12％，续为支撑黄金长多重要力量。

四、实质利率走势：负实质利率环境是过去推升金价的重要推手之一，然而若实质利率走升，将提高黄金的投资成本以及影响央行持有非孳息性资产的意愿，使黄金价格面临修正风险。然而美国联准会仍持续维持基准利率在历史低点情况，预期市场利率上升空间有限。(工商时报)