【回顾】
本周伦铝在多头资金撤离及空头力量施压下，失去5日均线支撑，重心连续下沉，跌破2300美元/吨一线，探低2220美元/吨，反弹乏力试图站稳2200美元/吨整数关口。周四沪期铝主力成功换月至1112合约，周初主力重心虽有下倾但依然守稳17000元/吨关口，然而随着投资者悲观情绪的加剧，换月后失守万七关口，量升价跌并探低16380元/吨，偏空情绪短期难以逆转。SMM现铝价格纠结在17500元/吨一线，沪期铝抗跌支撑持货贸易商逢低惜售，随月末临近资金压力趋显，仍有低价货源流出，特别周五暴跌行情后，铝价重挫但坚挺于17000元/吨上方，由于下游资金紧张及看空情绪较浓，逢低买兴平淡，市况交投气氛未见活跃。
【消息面】
（1）美联储议息决定将维持0-0.25%息率不变，并宣布采取扭曲作，延长4000亿国债期限，但QE3或其他新经济刺激政策未被提及，美股因此暴跌，美元受支持兑其他货币全面上扬，将利空基本金属走势。
（2）周三，穆迪公司宣布下调美国银行、花旗银行和富国银行的债券评级，并将其债券评级展望定为负面。分析师认为，美国经济有重大下行风险而美联储并未有新经济刺激政策出台的糟糕背景下，美暗淡的金融业令市场"雪上加霜"。
（3）Markit公布的数据显示，9月份欧元区综合采购经理人指数（PMI）由8月份的50.7降至49.2，跌至两年来谷底。析师认为，PMI低于50意味着经济活动陷入萎缩。市场的担忧因糟糕的数据再次升温，金属遭遇黑色周五。
（4）我国首个关于中小企业发展的国家级专项规划——《"十二五"中小企业成长规划》于22日正式发布。规划提出进一步拓宽中小企业融资渠道，扶持小型微型企业发展，鼓励、支持和引导中小企业进一步优化结构和转型成长，提高技术创新能力和企业管理水平，推动中小企业走上内生增长、创新驱动的发展轨道。
【基本面】
（1）周二LME铝库存大增，覆盖了其他四个交易日的下滑幅度，本周伦铝库存整体处于升势状态，目前总库存至4588275吨，增加6525吨。库存的增加大多是因为伦铝走势低迷，导致全球需求减弱，库存增加。目前铝价整体走势依然偏弱，短期内依然维持看空态势。
上期所铝库存本周延续前期的下降趋势。截止目前，铝总库存已降至110016吨，这也是支撑国内铝价相对坚挺的因素之一。
（2）8月份，国内电解铝产量实现了连续2个月下降，当月产量154.6万吨，同比增长率回落到20.9%，环比下降0.13%。产量回落的原因主要是贵州、广西两个电解铝产区干旱导致的电力供应不足，引发电解铝冶炼产能开工率降低。此外，部分河南电解铝企业也出现因电力供应问题导致的产能持续关闭，但产量减少的规模较小。
（3）海关数据显示，2011年8月份我国原铝进口11708吨，环比7月份增54.56%，同比增21.83%；出口1907吨，环比7月份减少 89.32%，同比减少80.58%；氧化铝8月份进口35144吨，环比减少40.53%，同比减少85.84%；出口17100吨，环比大幅增加 1446.11%，同比增加75.67%。
（4）海关数据显示，8月我国铝材共计出口27万吨，环比7月份下降12.9%，同比增加31.8%，其中，铝型材8月出口较7月平；铝板带8月出口较7月减2.98万吨，环比下降18.8%；铝箔8月出口较7月基本持平。
（5）据国家能源局15日公布的数据显示，8月份全社会用电4343亿千瓦时，同比增长9.1%。此前市场普遍认为，8月全社会用电量数据增速将继续下降，但仍会保持在两位数以上。
（6）统计局公布数据显示，8月我国规模以上工业增加值同比增长13.5%，比7月份回落0.5个百分点。【期货市场】
1．行情回顾
伦铝本周大幅走低，波动幅度主要维持在2200-2350美元/吨之间。周初铝价延续上周走势、震荡后一路小幅下行，盘中铝价始终徘徊于20日均线附近；随后受经济数据持续不佳影响，外盘金属价格整体大幅跳水，而伦铝虽相对抗跌，但目前铝价也已跌破2200美元重要支撑，料短期内仍有继续下行趋势；投资者后市可关注2100-2350美元/吨波动区间；作上建议短期内暂观望为宜。
图2：沪期铝走势
沪铝本周大幅回调，波动幅度主要维持在1.66-1.75万之间。周初铝价延续前期走势、一路维持小幅震荡运行，盘中最高曾探至17485元/ 吨；临近周末，受外盘金属整体大幅跳水影响，沪铝周五大幅低开，盘中更是一度跌至1.66万附近；目前铝价下方16300-16600元/吨区间内仍有一定支撑，但若无法有效站稳，则后市沪铝或将重回1.6万下方。作上建议短期内可暂观望。
【现货市场】
1．现货铝市场
华东地区：本周华东地区现货市场铝锭价格大幅走低，波动幅度主要在17000-17600元/吨之间。周初铝价开盘即大幅走低，贸易商虽积极出货，但下游询价、采购人数稀少，厂家大多抱观望心态，市场整体交投十分低迷；而随着铝价一路持续回落，部分贸易商开始持货惜售，但厂家采购意愿依然不强；临近周末，因外盘金属价格整体大幅跳水，沪期铝周五开盘即暴跌，现货铝价也尾随跌至1.7万附近，料短期内铝价或将面临小幅修整，投资者后市可关注 1.68-1.75万波动区间；作上建议短期内商家可暂观望或逢低适量备货。
华南地区：本周华南现货市场铝锭价格大幅下挫，波动幅度主要在17300-17900元/吨之间。周初铝价尾随期铝一路走低，贸易商仍积极普遍出货，但厂家因订单稀少而拿货谨慎，市场整体成交情况十分低迷。临近周末，伦铝大幅跳水导致国内铝价尾随大跌，贸易商持货意愿增强，而下游采购却并无明显好转，市场整体交投更趋低迷，但料短期内铝价仍难改弱势下行格局，投资者可关注1.7-1.77万波动区间；本周华南铝与华东铝走势极为相近，但逢跌势华南铝表现的相对抗跌，料短期内两地现铝价差仍将维持在300元/吨左右。
2．氧化铝
本周氧化铝价格小幅回落，市场整体成交情况相对一般；非中铝厂家各地区价格差异变化不大。山西地区市场整体成交情况偏差，主流报价在2850- 2900之间，成交多在2900左右。河南地区成交情况良好，主流报价在2900-2950之间，成交价多在2950附近。贵州地区成交情况较差，主流报价在2850-2950之间，目前成交多在2900附近，中铝报价依然维持3000元/吨。本周氧化铝价格小幅回落主要是受电解铝价格大幅回调影响；料短期内电解铝价格仍有小幅下探趋势，而氧化铝或也将小幅走低；建议采购商家可暂观望或按需采购。
【废旧市场】
1．废铝行情分析
欧债危机加剧令投资者避险情绪升温，本周沪期铝震荡走弱，周五出现史前大跌，跌破17000一线支撑点，现货铝跟随下滑调整，且各地废铝报价环比上周下滑，跌幅300-400元/吨左右，市场成交清淡，持货商低价出售意愿不强，而下游采购商对后市铝价信心不足亦采购力度不佳。从近期走势来看，沪期铝或将震荡偏弱，废铝趋稳。
2．铝锭与废铝价差
市场弥漫对全球经济悲观情绪，本周期铝大幅下跌，现货铝价跟随大幅下滑。截止周五，佛山铝锭不带票市场主流报价在16030元/吨，环比上周下跌590元/吨；破碎生铝市场主流报价在13600元/吨，环比上周下跌250元/吨，价格下挫，废铝抗跌特性尤其明显，这使得现货铝与废铝价差再度降至 2400元/吨附近，但差价缩窄不利于废铝市场销量，令下游合金厂在成本限制下对废铝采购力度减弱。
【综述】
欧洲债务危机愈演愈烈，美国经济也面临着严重的下行风险，随着外盘金属价格整体大幅跳水，贸易商恐慌心理加剧、普遍争相抛售；对国内外金属走势来说、短期内仍难言见底。而目前影响国内铝价的最大因素是资金面趋紧，承兑汇票难以兑现，使采购商资金捉襟见肘。然在历经本周五的大幅下挫行情之后，料短期内铝价跌幅或放缓，但市场氛围整体趋弱，铝价被动下挫，相比其他金属，铝价基本属性成本支撑相对强劲，抗跌特性依旧明显；对于铝价后市，我们不要悲观看跌，短期伦铝或围绕2100-2350美元区间震荡，沪期铝主力合约或在16500-17300元/吨区间震荡，华东现货铝投资者可关注16800- 17500元/吨区间。
【作建议】
建议短期内商家可暂观望或逢低适量备货。