【回顾】
沪期铅周内换月成功，1111合约周一跌破万六关口之后周中两日收阳但仍疲弱承压于万六下方，周五直接跌破万五关口，触及14485元/吨铅期货上市以来新低。受伦铅拖累，沪期铅主力1111合约成交量、持仓量依旧处于低位，整体依旧处于弱势之中，预计1111合约下周于测试14000元/吨支撑。
国内铅价虽然紧随期铅波动，但较其他金属表现滞跌，周内仅跌3.37%，从周初15900元/吨便开始下挫，周末铅价跌至15350元/吨左右，对11月期货贴水50-100元/吨。虽铅价跌至冶炼厂成本线下，出货意愿低，但保值盘出货较多，市场供应充裕，下游铅蓄电池企业在周中期铅稍有企稳迹象时积极采购了一部分精铅，成交较活跃。由于近期宏观消息面多利空，期铅跌势不止，并未有企稳迹象，市场笼罩于空头后市中，所以在铅价较低的情况下，市场成交依旧谨慎，这或将拖累国内现货价格进一步下跌，同时，出于月末资金压力，节前备货现象将受制约，铅价14000元/吨难守。
【消息面】
（1）希腊若得不到救助或会破产
当地时间20日，尽管希腊政府与国际货币基金组织（IMF）、欧盟和欧洲央行举行的会议取得进展，但仍未能就确保获得下一批救助资金达成协议，部分市场人士开始猜测，希腊违约将不可避免。有希腊政府官员透露，政府将公布与国际债权人讨论的新紧缩措施。
（2）标普穆迪再出手意美10家银行降级
北京时间9月21日晚到22日凌晨，标普和穆迪再度双双“出手”，对意大利的15家银行与美国的三大银行，分别进行了信用评级、前景展望、债券评级的下调。
（3）欧元区PMI跌至两年来谷底
9月份欧元区综合采购经理人指数（PMI）由8月份的50.7降至49.2，跌至两年来谷底。PMI低于50意味着经济活动陷入萎缩。市场的担忧因糟糕的数据再次升温。
分析人士表示，未来可能会有两到三个欧洲小国家发生债务违约，甚至退出欧元区。高盛也发出警告称，希腊目前的状态对欧元区构成重大威胁。面对此番窘境，国际货币基金组织（IMF）21日重启紧急资金池救市。
（4）全球前7月铅市供应过剩12,100吨
世界金属统计局(WBMS)9月21日表示，2011年1-7月，全球铅市供应过剩12,100吨。2010年同期为供应过剩53,700吨。 WBMS在一份声明中称，2011年1-7月，全球铅矿产量为245.3万吨，较2010年同期增加6.5%。” 世界金属统计局(WBMS)称，2011年1-7月，中国表观消费量为254.8万吨，较2010年同期增加38.9万吨。
【伦铅、沪铅行情】
1．伦铅走势回顾和预测
无论是国内铅价还是伦铅，在9月19至9月23五个交易日大幅下挫；国际宏观经济面上，全球经济整体二次探底是控制基本金属走势的关键因素，而以希腊为代表的欧元区债务问题是引发此轮金属暴跌的导火索；您肯定会有所疑问，欧债问题又不是第一次爆发了，为什么这次对市场影响这么大？关键的因素是影响市场的另外一个关键因素就是政府，在前几次欧债问题中，各国政府对经济的刺激政策尚在起作用，而本次危机前，各国政府已经无力再行刺激，市场在无外来力量帮助的情况下，进行自我调整，而暴跌则是市场自我回归的最快、最有效方式。
从供需的角度来看，下游铅酸蓄电池企业被环保整顿一直是5月份以来控制铅现货市场的核心因素；往昔繁荣的现货市场因此次整顿而失去熙攘的气氛，现货抄底盘几乎没有力量，这样的情况下，现货市场的少量卖盘便足以打压现货价格下行，从而使得期货、现货相互参照的模式形成恶性循环，更重要的是因现货买盘的匮乏会使得现货铅价的每一次反弹力量有限，从而最终拖累期货价格；这在前面几次的得到市场的证明。
从技术面上来看，最近几个交易日的连续暴跌是前期能量酝酿的一次宣泄，预计下跌或将持续至下周上半周；因此，下周作上，若有实际需求，后半周，若铅价有所企稳后，这个是前提条件，即铅价能有日线以上的反弹，下游铅酸蓄电池企业可以1周为单位试探性买入。
2．沪铅走势回顾和预测
沪铅期货1111合约，9月19日至9月23日这五个交易日延续上周下滑态势，并且本周下跌领先伦敦市场；整体上来看，沪期金属价格在本轮下跌中，无论从下跌时间还是从下跌幅度上都较伦敦金属领先，这反映出中国金属在国际低价的中的地位已经确立；技术面上来看，沪铅期货大跌尚未有企稳迹象，因此暂时避免着急抄底。
【库存分析】
1、伦铅库存
9月19日至9月23日五个交易日，伦铅库存累计增加46275吨至374025，伦铅在这五个交易日，库存以万吨计；而从伦铅目前的持仓结构来看，最近五个交易日集中了不少持仓，我们推测这依然是套保盘的持仓，因此预计下周伦铅库存或会延续增加态势，但最大增加幅度或会小于1万吨；而从后面的持仓来看，再下一周，库存变化或有所减少。
2、沪铅库存
9月19日至9月23日，这五个交易日，上海期货交易所仓库铅库存累计至66717吨，本周增加1707吨，其中期货库存49984吨，增加1846吨；现货市场需求不畅，导致市场卖盘持续性的进入期货市场抛售，从而逐步的增加期货库存量。
【现货市场】
国内铅现货市场9月19至9月23日这五个交易日，国内铅现货价格跟随期货大幅下挫，累计下挫幅度超过1000元/吨，其中最后两个交易日，累计下跌幅度就接近千元。下游需求不畅是现货价格缺乏支撑的关键因素之一。
而从现货市场来看，铅现货的成交和市场心态有紧密的关系；价格的下滑无疑能一定程度上刺激交投，但是连续的下滑却会打压市场的心态，从而抑制交投；这周的市场成交很明白无误的显示出这种特征。
河南市场河南铅冶炼企业本周几乎没有企业出货，市场金利等货源均为套保商所有，冶炼企业基本无货源流到现货市场。
【废旧市场】
国内铅废旧市场在9月19日至9月23日这五个交易日，成交暗淡，废铅价格也整体持续下滑；不过，受废旧电瓶货主的抵制作用，废电瓶价格下跌不畅，但是，铅价连续下滑之后，国内能收废旧电瓶的铅冶炼企业几乎没有，被套废旧电瓶货主出货无门。国内还原铅价格滞跌；但是，在铅现货价格的压力下，还原铅价格不得不逐步下挫；理论上，还原铅作为阴极板来使用的话，视锑的含量，价格可以相对电解铅高出400-700元/吨不等，目前，国内还原铅价格相对电解铅价格高出500元/吨以上，锑含量低点的还原铅根本不具备价格优势，市场在这样的情况下，几乎难以达成交投。
【综述】
本周因标普下调意大利主权信用评级，欧债问题隐患如旧，伦铅自上周五连连下挫，仅周二稍有喘息，承压于各路均线之下，周三美联储召开议息会议，未提及QE3或其他经济刺激政策，并作出悲观经济展望，市场情绪进一步恶化，周四夜间美元强势上行突破78以上，拖累伦铅直接跌破2100美元/吨关口，周五直接刷新年内低点2005美元/吨，跌势未止。市场恐慌情绪蔓延，预计近期美元或将继续高位震荡；加之LME库存自上周五以来累计增加52150吨，LME现货对三月期铅升水由前期19美元/吨收窄至9美元/吨，伦铅受制于一系列空头打压跌幅或将扩大，下周伦铅或将下测2000美元/吨关口。
【作建议】
最近几个交易日的连续暴跌是前期能量酝酿的一次宣泄，预计下跌或将持续至下周上半周；因此，下周作上，若有实际需求，后半周，若铅价有所企稳后，这个是前提条件，即铅价能有日线以上的反弹，下游铅酸蓄电池企业可以1周为单位试探性买入。
还原铅冶炼企业目前行情下普遍拒收废旧电瓶，因此废旧电瓶回收商面临较大的风险，再加上行情一时难以好转，下周作以谨慎为主，不宜轻易入市。