有色金属行业“十二五”规划，关系到未来几年有色金属行业发展的大方向，也深刻影响到各相关品种的基本面。有色金属行业“十二五”规划的中心任务依然是“结构调整”，其中大金属品种（铜、铝、铅、锌）侧重产业结构和产能布局结构调整；小金属品种，特别是我国具有储量优势的品种，则强调资源的有序开发和节约使用。结合当前有色金属行业发展的现状，相关人员对即将出台的有色金属行业“十二五”规划所涉及的金属期货品种进行了详细的解读。

铜篇章

目前，中国是全球最大的铜生产国和消费国，但铜资源却远不能自给自足。2011年以铜矿产量为基准，铜矿、精铜、铜材三者的比值是1：4.35：9.86。中国铜资源对外依赖度高达70%，资源紧张是中国铜业的最大特点。从铜行业装备和技术上看，中国开采、冶炼、精炼、加工的技术都很成熟，但在加工业上仍有提高空间。从废铜上看，设立行业准入制度和加强行业环保管理理念是重点。

铜行业“十二五”规划草案中提出，优化产业结构、技术升级、兼并重组、节能减排是主要内容，从中可以解读出“十二五”时期铜行业的主要任务包括以下几点：

一是统一规划，上大压小，以内需为主，严格控制条件不足地方上冶炼产能。

二是推进企业重组，支持大型企业兼并重组，形成有核心竞争能力的大企业。分析来看，目前中国排名前10的铜冶炼企业已经占了国内产能的73%，其中有5家产能在20万吨以上。从国际排名来看，2010年就有4家入围全球铜业前20名。但考虑到中国资源不足，缺少定价权，中国企业要联合起来，矿山资源要统一调控。

三是重视金属回收、利用。我国矿资源有限，废铜回收可以起到很好的补充作用。铜循环的周期大约为15年，目前我国已经进入铜的回收期，未来我国会像发达国家一样有50%的资源来自于废铜，这将有效缓解资源不足的问题。因此铜的再生行业要鼓励又要规范，其中准入门槛很重要。未来新上再生铜项目至少要在5万吨以上，而且原料一定要有保障。原有的废铜加工企业、再生铜企业产能应达到2万吨/年，改扩建项目应达到5万吨/年，到2015年要坚决淘汰3万吨以下的再生铜冶炼项目，鼓励大型矿铜冶炼厂利用废铜再生冶炼。

四是资源节约建设。一方面要在国内加大普查、勘查、找矿，另一方面要加大国外合作开发，中国需要与资源丰富的国家利益共享。

五是深加工行业发展精细化。开发生产高精铜材产品是未来中国铜加工行业的发展方向，也是国家宏观调控引导的方向。

铝篇章

对铝行业而言，十二五规划的核心要点集中在产量目标、产业结构变革、资源保障力度三个方面。

首先，在产量目标控制方面，主要集中于氧化铝和电解铝。我国计划在2015年，氧化铝的产量不超过4100万吨，电解铝产量在2400万吨左右。预计今年中国的氧化铝产量将达到3421万吨左右，若按照既定目标发展，未来几年我国氧化铝的产量增速将在4.9%左右，低于过去16.79%的年均增速。电解铝方面，今年我国的产量将达到1741万吨，因此，未来5年我国电解铝增速也会放缓，国内电解铝的供应将明显缺乏弹性。长期而言，这对国内的铝价走势形成利好支持。

其次，从产业链结构的变革来看，亮点主要是电解铝产能开始向西部地区转移。从2011年全国电解铝产量的分布来看，9月份西部地区的电解铝产量已占到50%以上，预计整个“十二五”期间，国内的电解铝产量将继续向西部地区转移。除了产量分布会发生变化外，国内电解铝行业的产业集中度在“十二五”期间也会进一步提高。目前，国内前三大电解铝集团占总产能的31%，前八大集团占61%。预计到2015年，全国前十大电解铝集团产量将占到总产量的75%左右。

最后，资源保障力度需要进一步提高。国内电解铝上游原材料（氧化铝和铝土矿）对外的依赖度高达60%，尤其是最近几年随着国内氧化铝新增项目的投产，中国对铝土矿的进口需求进一步加大。今年我国从印尼进口的铝土矿占总进口量的76%，从澳大利亚进口的数量占总量的22%。此前，市场传言印尼2014年将禁止铝土矿的出口，若真如此，对我国电解铝行业发展将有较大的威胁。因此，在“十二五”期间，加强上游的保障力度迫在眉睫。

（作者:银河期货有色金属研究组）