【回顾】
本周消息面好坏参半，日本4-6月经济萎缩幅度不及预期，推升市场人气，美国7月公布房屋开工率下滑1.5%，亦强于市场预期，但欧元区及德国疲软GDP数据令市场信心受挫，且本周德法就欧元区主权债务问题进行磋商迟迟未能达成一致，投资者多持谨慎态度，本周伦锌几度尝试突破2200美元/吨关口，均突破未果，本周围绕2150-2220美元/吨区间，重心逐步站上5日均线。沪锌本周铜其他有色金属相同，本周展开了反弹的行情，相较于其他金属品种，锌的反弹格外弱势，并且在反弹中出现减仓行情，表明多头仍对反弹能否延续充满质疑，后期继续延续反弹的概率较小。
国内方面，本周1111合约成功换月，成为主力合约，本周沪期锌主力跟随伦锌，频频尝试突破万七关口，但周二时国内担心央行再度启用加息举措，而大幅下挫，触及16545元/吨日内低位，随后逐步上行，并于周四突破万七关口，运行于17000-17300元/吨区间。
本周锌呈现内强外弱的格局，按周五收盘价计算的沪伦比价为 7.68，基本与上周持平略有反弹，两市比价仍然运行于大区间内，两市比价支撑位在 09年 8 月低点 7.5 上方，短期沪伦比价仍然运行于下跌通道中，但随着内强外弱的格局的持续，两市比价将有所反弹。
【期货行情】
1．LME和SHFE持仓价格回顾
8月5日，自标普下调美国国债评级后，金融市场大幅回落，本周（8.15-8.19）当投资者以为可以抄底的时候，美国不给力的经济数据，以及德国经济数据差于预期，全球经济复苏放缓的忧虑笼罩市场，投资者避险情绪升温，再次使得金属市场遭到重击。所幸伦锌库存持续减少，一定程度上拯救了其颓势，下跌幅度相比其他金属来说，没那么不堪。整体维持在2200附近波动，持仓量呈现减少趋势，显示投资者信心不足，获利了结意愿大。
国内方面，沪期锌主力换月至11合约，从1.72万附近逐步下滑，重心回落，而持仓量较前几日呈现再次减少趋势，截止周五，持仓量已下破9万，投资买盘意愿不足。纵观本周来看，沪期锌主力合约两度失守1.7万，而均线亦表现出还有进一步回落可能，后市反弹或将是一个长期的过程。
2．期锌库存及升贴水
本周（8.15-8.19）上交所库存大增20742吨，主要是由上海地区仓库贡献。上海地区库存在累计持稳了数周后，本周终于爆发，大增20898吨。其中，国储天威、上港物流、中储大场三个仓库分别增加3011吨、6710吨、11177吨，而这三个仓库于16日刚刚被上期所批复增加库容量，共计扩充锌交割库容7万吨。根据批复，上港物流金属仓储（上海）有限公司其中一个仓库锌核定库容由5.5万吨增加至8万吨。中储发展股份有限公司上海大场分公司上海市南大路137号仓库锌核定库容由4万吨增加至6万吨。上海国储天威仓储有限公司上海市嘉定区黄渡工业园区星塔路1289号仓库锌核定库容由3万吨增加至5.5万吨。但是从仓单看，减少趋势比较明显，加之传统消费旺季即将到来，去库存化或可期。与此相反，伦锌库存本周持续减少，累计减少8850吨，注销仓单亦呈现减少趋势。
【现货行情】
1．锌精矿市场
本周（8.15-8.19）国内锌精矿在锌价涨跌交替频繁的行情中表现抗跌，较上周下调100元，至周五湖南锌精矿报11750元/吨，本周锌精矿一直处于1.2万下方低位运行。据调研得知，湖南湘西花垣地区矿企几乎全面恢复开工，开工率也维持正常，但市场货源仍然紧缺，说明矿企惜售心理重，都囤货待涨。部分受访者表示，目前的锌价及锌精矿价位较低，他们宁愿不出货。而对于囤货太久是否出现资金紧张的情况时，他们表示目前铅锌矿里选出来的铅矿等项目一般足以应付正常的成本开支，所以短期在没有高位锌价支撑下，矿企惜售心理难以减轻。
2．国内主要交易地区行情
（1）华东市场
本周（8.15-8.19）上海地区现货锌价格小幅波动，累计跌150元左右，较主力贴水基本维持在250-150附近，周一部分报价甚至达到1.7万，吸引了不少下游入市采购，然终端需求不佳，使得下游订单数量减少，总体采购量有限。随后价格开始回落，一直维持在1.67万附近，贸易商之间交投活跃，部分品牌锌会泽等市场流通货源少，商家叫价坚挺，市场流通品牌多以宏大、紫金居多，成交较普通0#锌稍好。
（2）华南市场
广东南储0#锌价格本周（8.15-8.19）累计小跌百元。波动幅度较上海地区稍大。前期上海地区报价跟随期货较敏感，而广东地区价格表现迟滞，两地之间出现跨地区套利交易，本周广东地区价格逐步向上海0#锌价格拢，价差逐步缩小，截止周五，两地价格价差已然缩小到50左右。下游锌合金厂虽然目前开工有限，然对旺季需求期望较大，入市采购，市场交投好转。
（3）佛山破碎锌市场
随着期锌波动，本周（8.15-8.19）破碎锌价格小幅调整，累计跌100，最高价格至1.31万附近，最低1.27万。周二，期锌回落，拖累破碎锌价格下调，由于商家对旺季需求保持乐观看法，价格回调为下游商家赢得买货机会，市场氛围一度活跃，而随后价格的走高，更验证了商家的看法，采购积极性抬升，市场交投好，但由于商家对经济复苏前景忧虑仍存，因而表现谨慎，采购量有限。
4．下游行情
（1）氧化锌市场
本周（8.08-8.19）锌价涨跌频繁交替，氧化锌市场却因消费淡季略显平静。就锌锭冶炼的氧化锌而言，上海地区价格仍波动较大，跟随期锌走势涨跌交替，至周末最高成交价延续下调200元至16700，价低厂家出货少，成交淡。江苏地区挺价惜售，至周末叫价16750附近，较上周下调150元。河北地区仍报16250，维稳。江苏和河北地区部分厂家均表示下游接货少，有价无市，与去年同期相比，销量约减少60%，并对后期感到担忧。相对来说，锌渣冶炼的99.7%氧化锌成交略好一点，但总体成交清淡。江苏地区跌100元至14750附近，河北地区跌150元至14450附近。
（2）镀锌
国内镀锌板卷价格稳中调整。上海是华东区主导市场，因本周以来期货，电子盘窄幅波动，虽钢厂价较坚挺，但市场尚有前期存货，故现货价格变动较小，成交情况一般，库存小幅上升，然高通胀下资金链紧张或将出现，故本地现货市场风险犹存；博兴市场本地价格近期窄幅调整，行情变动较小，成交情况一般，商家目前多以观望为主，且有部分贸易商因资金问题存货量有所减少，考虑库存压力尚可，因此预计博兴镀锌板卷价格短期内稳中盘整运行；无锡市场受上海市场影响，基本上跟随沪市价格的涨跌，本周行-情变动不大，贸易商反馈成交不好；天津市场价格稳中盘整运行，成交一般，市场货源量比较充足；其他市场情况也是基本类似。
【库存分析】
LME 锌库存本周小幅下降仍然处于高位格局，目前的库存数为 879150 吨，小幅减少 8325 吨。今年全球锌总体产能的过剩，那么高库存需要相当长的时间来消化，高企的库存压力将持续压制锌价的走强。
上海期货交易所的锌库存在突破 40 万吨大关之后本周基本持稳，本周小幅上升 114 吨至 400450。根据上海有色网的调研，锌下游需求持续低迷，高库存将继续拖累期锌价格，并成为利空锌价的最主要因素。
【技术面】
技术上沪锌反弹处于前期交易密集区的一个低点，且面临缺口，今日再次上冲也能够有效弥补缺口，显示上方压力较强，仍以逢高放空为主，若 16700 再次跌破可以适当加仓。
【综评】
从宏观面上看，备受关注的欧债危机，美国公布的经济数据差强人意，国内加息预期增强等利空消息一直主导市场担忧情绪，金属一直反弹受阻，后期在没有实质利好消息支撑的局面下，仍受宏观面主宰的锌价将维持弱势格局。但从金属属性来看，首先，消费旺季临近会对锌价做一定支撑。其次，近期锌价表现欠佳，矿资源紧张，冶炼厂、贸易商均挺价惜售亦或提振短期锌价。另，美国近期推出QE3预期增强以及国内也积极避免2008年经济状况而采取积极稳健的货币政策，会在一定程度上给市场带来一定信心。
整体看来，短期内锌价维持弱势格局，但下跌空间不大。预计下周伦锌运行区间为2100-2250美元/吨，沪期锌16500-17500元/吨，破碎锌13000附近波动。