【回顾】

本周伦锡延续之前的涨势，周二因希腊债务谈判有所进展提振市场情绪，欧元强劲上扬，提振包括伦锡在内的基本金属普涨，伦锡突破25000美元/吨一线；周三虽然因会议未传出利多消息一度打压乐观氛围，但伦锡依然维持升势，周四亚洲时段伦锡一度大幅下挫，受累于中国公布的CPI数据涨幅大于预期；但晚间因希腊总理表示已与欧盟/IMF贷款方就救助所需的改革达成协议，市场情绪再度活跃，且印尼出口量同比下降27%提振锡价，伦锡实现五连阳。截至周四，伦锡电子盘收于25600美元/吨，较上周四上涨1600美元/吨。

本周库存再度减少，注销仓单下降但仍处相对高位，成交量增加，锡价下方支撑较稳定。

  本周现货价格呈现明显的回落状态。在所有基本金属品种中本周唯锡价为下跌，SMMI.Sn下跌1.5％。截至周四，市场成交价格集中于177500-181000元/吨，持货商表示181000元/吨以上的报价成交困难。相较上周，本周江西品牌进入市场，提升了流通供应，在需求疲弱的打压下，价格加速下跌。冶炼企业大多已经恢复生产，但部分企业仍采取限产保价措施，不仅由于近期需求疲弱打击其生产热情，原料价格的居高不下、资源缺乏亦是其减产的原因之一。对于目前的价格，大部分冶炼厂表示挺价情绪，但有部分厂家因出货压力而无奈跟随下调其出厂价。周一至周四市场整体成交清淡，价格不断下跌令下游企业观望情绪加剧，加之元宵节刚过，需求尚未完全释放，市场的正常需求尚需观察后两周市场反馈。周五成交价格再度出现上行，因持货商呈现一定的抬价情绪，下游企业眼见伦锡表现不俗且存在一定需求，入市采购商增多，成交稍有好转。

【消息面】

　　1．上周美国首次申请失业救济人数减1.5万

　　劳工部周四公布,2月4日当周初请失业金人数减少1.5万人至35.8万人，初请失业金人数四周均值触及2008年4月以来最低，该数据是衡量趋势变动的更好指标。美国上周初请失业金人数意外下降，成为美国就业市场复苏的最新迹象。

　　2．希腊债务谈判

据新华海外财经报道，希腊联合政府各政党领导人经过7个多小时讨论，于9日凌晨就欧盟、欧洲央行和国际货币基金组织第二轮1300亿欧元救援贷款条件原则上达成协议。分析师认为，希腊债务谈判在最后一刻终于达成协议，避免了即将到期的债务违约，并且在国际债权人的压力之下被迫让步，在财政预算上进行了较大幅度的削减。这为合理解决欧洲各国债务危机提供了参考，市场对欧元区妥善解决债务危机有了更多信心，利好基本金属。

　　3．1月中国CPI数据公布

国家统计局周四公布1月份CPI同比上涨4.5%，远超市场普遍预期的4.0%左右水平，令投资者大跌眼镜。尽管暂时的反弹无法动摇市场对通胀整体下行的判断，货币政策进一步放松的时点恐将再度延迟。分析师认为目前来看通胀压力仍不容乐观，虽然下行趋势不变，但调整至合理区间所需时间或要比之前预期更长，进一步宽松的货币政策暂时难以出台，企业资金紧张局面仍将持续，基本金属价格上行也受到压力。

　　4．10日人民币对美元中间价首破6.30 创汇改来新高

2012年2月10日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.2937元，人民币中间价首度突破6.30，创汇改以来新高。受希腊领导人达成财政紧缩协议的消息提振，9日纽约汇市欧元对美元小幅反弹，美元对其他多数主要货币下跌，美元指数也小幅下跌。

5．希腊问题取得新进展

希腊关于债务重组的谈判终于有了些眉目，其承诺将执行更严格的紧缩措施来获取救援资金，但以2月10日欧盟发言来看对于希腊的让步并不买账，财长们表示，希腊议会必须先通过新的财政紧缩政策以及一整套经济改革方案，然后欧元区才能批准向希腊政府提供1,300亿欧元（合1,726亿美元）贷款的协议。

6．1月份进口较上年同期下降15.3%

中国海关总署周五发布的数据显示，1月份进口较上年同期下降15.3%，经济学家的预期中值为下降2.5%，去年12月份为增加11.8%。因今年春节相较往年有所提前而会有所失真，但以上海期货交易所高企的铜库存等来看，中国的需求情况仍让人悲观。

7．QE3卷土重来

　　关于QE3的传言再度出现，该观点认为美国的实业率水准和GDP增长不令人满意，而通胀已一定程度上得到控制。但伯南克在参议院预算委员会（Senate Budget Committee）举行的听证会上的发言暗示对目前的通胀水平仍将继续进行压制。QE3推出的可能性暂且不表，QE3的预期对美元走势形成了压制，这对锡价构成一定支撑。

【现货市场】

　　1．沪锡市场

　　本周锡锭价格一度下行，因终端买家观望情绪较浓，而贸易商货源多为前期低价购得，挺价意愿不浓。厂家本周价格较坚挺，云锡出厂价上调至19万，而周末时段，贸易商价格亦有上调迹象。后期来看，因外盘走势较强，需求虽弱，价格将逐步上行。下周市场运行区间看18-18.7万。
　　2．锡精矿市场

　　本周锡精矿市场因成品价格不振，走势较弱。截稿为止，湖南地区70度锡精矿价格在13.6-14万附近。短期内，冶炼厂采购需求或许仍不算高，但市场贸易价格有较大上调空间。建议可适量采购。
　　3．广东废锡市场

广东废锡市场本周表现较平稳，货源稀少，市场价格整体较为坚挺，环保锡块成交价格在15万上方，含银锡再31-32万附近。建议商家可采购。

【综述】

本周伦锡再度上行，关注焦点在中国数据以及希腊债务问题，伦锡近期或将进入长期宽幅震荡格局。下周区间预计24000-26000美元。现货厂家本周价格较坚挺，周末时段，贸易商价格亦有上调迹象。后期来看，现货将逐步上行。下周市场运行区间看18-18.7万。建议锡锭及精矿可采购。