【回顾】
本周锌价再度受到欧美消息面的左右，围绕1830-1900美元/吨区间盘整，虽然尝试上触1900美元/吨，但上行动能有限，最终回落至区间盘整，并呈现筑底趋势，5日均线呈现一定的支撑性，KDJ三线黏连并出现转头向上的迹象。本周因LME锌现货贴水有所缩窄，并一度缩窄至1美元/吨的贴水，使得现货涌入交割仓库，本周LME锌库存增加6万多吨至82.6万余吨的高位，增加仓库多集中于亚洲以及北美地区。
国内方面，沪期锌1203合约本周明显表现疲弱，虽然周三曾一度拉高尝试触及万五关口，但遭遇空头抛压力量而再度下沉，本周沪期锌走势受到国内A股频频创下新低的拖累，连续三天收阴并未能成功站上5日均线，KDJ虽然三线粘连，但下方14500元/吨的支撑相当脆弱，因临近元旦假期交投多以日内短线为主。
本周上交所库存重回减少趋势，且减少幅度不小，累计8110吨。期锌表现平凡，滞涨抗跌，下游商家多数按需采购，且采购量较为有限，部分中间商介入，期间增添些许人气，总体成交较上周稍好，造成仓库库存有所减少。然伦锌库存却大幅增加近7万，而且注销仓单减少，后市依然面临库存增加的可能。
现货方面，本周现货市场呈现买卖两清的状况，现货成交价坚挺于14600-14850元/吨区间。供应方面，由于冶炼厂年末换现需要，出货较前期有所松动，加之进口锌到货集中，市场活跃较为充裕，而持货商因年末财务因素影响，出货积极性不高，同样由于年末效应，下游在订单不佳、资金紧张的情况下，采购积极性愈加低迷，使得本周市场较为清淡。
本周现货库存有所下降，主要下降区域位于华东市场，华东市场库存下降1万吨至40.64万吨。华南市场亦出现小幅减少0.49万吨至12.71万吨，华北市场则保持1.3万吨不变的情况。本周市场接货情绪仍旧较为谨慎，且近期进口锌较多，价格甚至低于国产1号锌，下游多倾向于采购进口锌，因而本周出库多为进口锌。
【消息面】
1、欧洲央行无限LTRO，影响有限
欧洲央行本周三通过首次3年期再融资作发放贷款4,891.9亿欧元，规模超出市场预期的2500多亿欧元，刷新了2009年6月举行的1年期招标创下的4,420亿欧元的前纪录高点。这表明各银行预计直到2012年底其他融资渠道都将继续吃紧，欧洲央行这次再融资作，确实缓和了紧张的融资环境，但长期而言，对解决欧债危机帮助有限。
2、中国经济面临重压，下行成定局
中国经济面临的第一重压就是外需的萎缩，随着世界经济复苏步伐放缓，补库存效应减弱，中国的外需可能会持续萎缩。此外，新兴经济体经济增速放缓也将抑制需求增长，制约中国企业进一步开拓新市场。
中国经济面临的第二重压就是资本的外流，基本上新兴经济体都面临资金流出的压力。有经济学家称未来中国外资撤离的风险将加大，主要区域集中在东南沿海一带。
中国经济面临的第三重压就是贸易摩擦，今年前11个月，我国共遭遇了全球16个国家对我国产品发起的60项贸易调查。发达国家没有就业的乏力复苏，再加上新兴与发展中经济体增速很可能放缓，明年或将掀起新一轮的、更深更广的保护主义政策浪潮。
中国经济增长减速迹象日益明显。大部分经济学家接受的2012年中国经济增长率为8.4%，大大低于此前的数据，因此在通胀继续下降的背景之下，中国政府可能会进一步采取金融宽松政策。
3、美国宏观数据延续好转，稳定复苏预期渐浓
美国商务部(DOC) 20日公布的数据显示，11月新屋开工年化月率上升9.3%，前值修正为下降2.9%，初值降0.3%，创19个以来最高水平；周四公布的美国第三季度GDP增幅向下修正至1.8%，12月17日当周初请失业金人数创2008年4月中旬以来的最低点，12月10日当周续请失业金人数降至354.6万人，创2008年9月中旬以来的最低点，且11月领先指标连续7个月上升。
4、进出口数据
中国海关总署公布的11月镍进出口数据：中国11月进口未锻压镍18629吨，同比大增54.68%，年初迄今共进口未锻压镍198472吨，同比增加 18.65吨。11月未锻压镍出口2958吨，同比增加12.31%吨，年初迄今共出口未锻压镍34206吨，同比减少33.55%。本月未锻压镍进口量大增，分析师认为可能是因为融资需求的增加，而不是因为下游生产需求。
另外11月全国镍矿进口量达630万吨，环比增长38%。其中，菲律宾镍矿进口量为321万吨，印尼镍矿进口量为305万吨。11月镍矿进口量仍居高位，接近历史高位633万吨。分析认为，11月镍矿进口量增长，一方面收到镍矿贸易商“抄底”心理影响；另一方面，为防止受到12月菲律宾雨季影响而大量进口，预计12月镍矿进口量将低于11月。
5、欧盟峰会欧盟多国立场松动
日前，匈牙利和捷克领导人在布达佩斯表示，已经做好准备，拒绝修改欧盟条约以及拒绝其中暗示的欧盟税收协调措施；此外，爱尔兰、丹麦和瑞典也表达了类似的观望观点。
6、金正日去世朝鲜或政局发生动荡
朝鲜最高领导人金正日在乘火车出行时突发心脏病去世。此事也立刻引发了谁将执掌朝鲜最高领导权的担忧。市场人士和亚太地区各国将密切留意朝鲜接下来的动向。朝鲜崩溃的经济以及希望成为核武器国家的愿景对东北亚构成了重要威胁。
7、英国面临评级下调威胁
穆迪对英国的3A最高信用评级提出警告，称如果欧债危机继续恶化，作为非欧元区成员的英国恐怕也难独善其身；同日，法国一位政府高官坦承，除非出现奇迹，否则这个欧元区第二大经济体将无法保住3A评级。
8、欧元区成员国将向IMF注资1500亿欧元
北京时间12月20日凌晨消息，据外电报道，欧盟各国财政部长周一在声明中表示，欧元区成员国将向国际货币基金组织（IMF）提供1500亿欧元的额外资源。声明称这些款项将通过双边贷款的形式提供给IMF。该声明是在欧盟各国财长召开电话会议后发布的。
9、惠誉将欧洲多国银行评级列入负面观察名单
惠誉国际评级(Fitch Ratings)将欧洲多个国家的银行评级列入负面观察名单，最近该机构对这些国家的主权评级进行了相同作。惠誉将法国、西班牙、意大利、比利时、爱尔兰和塞浦路斯的银行业评级列入负面观察名单，而上周该机构将这些国家以及斯洛文尼亚的主权评级列入负面观察名单。
10、惠誉：美国不削减赤字就下调最高信用评级
评级机构惠誉12月21日发出警告，称除非美国国会和政府出台有效措施削减赤字，否则该机构可能在2013年底前下调美国的最高信用评级。上个月美国国会“超级委员会”未能就削减1.2万亿美元赤字达成一致之后，惠誉下调了美国的评级展望。
11、标普下调匈牙利信用评级至垃圾级
国际信用评级机构标普12月21日再次下调匈牙利信用评级一个级别，将匈牙利的长期与短期本外币主权信用评级从BBB-/A-3降至BB+/B，前景定为负面。
12、欧债问题仍无明显进步，恶化忧虑日益加深
西班牙第三季度政府债务占GDP的比例为66%，创1997年以来的最高水平；惠誉下调法国AAA评级前景至负面；标普将匈牙利评级下调至垃圾级；欧央行豪掷4890亿欧元廉价贷款救银行，市场债券收益率不跌反涨；意大利参议院通过紧缩方案的信任投票新政府以257对41票的压倒性优势通过了信任动议，为规模200亿欧元的紧缩方案生效扫清了障碍。
13、中国颁布人民币QFII投资试点办法
中国证券监管机构、中国央行和外汇管理机构发布的联合公告显示，已发布人民币合格境外机构投资者(QFII)试点办法，周五起生效。上述试点办法规定，初期人民币QFII试点项目将允许经批准的境外机构投资者在中国大陆市场购买至多人民币200亿元（约合31亿美元）的人民币计价债券和股票。
14、宏观经济热度下跌，银行需发挥更多作用
央行22日发布的第4季度全国银行家问卷调查显示，宏观经济热度指数继续下降，两年来首次跌入临界值50%以下，为48%；温家宝在江苏调研时表示，银行要拿出更具体措施支持实体经济。
15、行业新闻
（1）2012年全国有色金属的生产仍将处于稳定增长趋势之中，但增幅较今年将有所下降。而行业的经济效益增幅同比将大幅回落，明年一季度可能出现负增长。
（2）中国锌下游企业受到订单及资金流动性的双面夹击，2011年消费增速仅为0.84%。预计2012年下游消费将保持缓慢增长，增长幅度仅为0.5%，耗锌量达500万吨。
（3）高盛集团在一份报告中称，维持对铜和锌2012年看涨的观点，还建议在目前价位建立铜和锌的多头部位。
（4）11月国产精炼锌环比减4.83%。影响11月国内锌冶炼企业生产的主要因素是国内锌价走势及锌精矿的供应。
【期货行情】
欧债持续，并有加剧迹象，使得市场频遇阻力，反弹无力，走势疲弱，两市期锌周变化不是太大，盘整为主。伦锌累计小涨18美元，最高1893，承压于1900，最低价格1836，沪期锌主力合约最高价格15045，最低价格14650，累计小涨50附近。
美指走高，使得锌价承压，然伦锌于1830附近支撑较强。尽管周内有部分数据显示消费情况好转，比如美国经济数据，另外加上德国信心指数上扬，然投资者对欧洲债务问题不看好，持续忧虑，而且目前又没有更好的消息支撑，因此伦锌展开盘整格局，波动幅度不大。纵观品种来讲，伦锌受抑于近期库存增加拖累，表现差于其他品种，周四独自收跌，表现弱势。沪期锌跟随伦锌走势，且在上涨或下跌的途中，表现得更为保守些，滞涨抗跌性明显，周五表现稍好，收盘在1.5万重要关口，盘中上破。持仓量上看，伦锌持仓量大幅回落，显示投资者信心不足，资金撤离，市场买盘减少，氛围清淡不少。
【国内市场】
1．锌精矿市场
本周（12.19-12.23）锌价波动不大，小幅反弹，至周五期锌站上1.5万，现货锌维稳，但成交情况仍旧清淡。锌精矿价格维持平稳，湖南地区锌精矿报11000-11200元/金属吨，较上周持平。云南、甘肃、广西等地区均报10900附近。据调研显示，湖南地区的锌精矿企业目前开工情况比较正常，库存较多，但现在的锌精矿的价格仍比较低，故出货热情仍不高，惜售心理较重。另，临近年底，锌冶炼厂因资金紧张，故备货不多，锌精矿市场成交清淡。此外，因本周锌价稍有起色，锌矿的加工费有所走高，国内加工费约涨至4800左右。
2．国内主要交易地区行情
（1）华东市场
本周（12.19-12.23）宏观方面多空交织，锌价没有大涨大跌，但涨跌互现，维持相对较平稳的态势。上海地区0#锌锭小范围波动，本周均在1.5万下方，最高报14850，最低报14600，但成交区间大多在14700-14800附近，高位成交难，低位货源少。至周五，上海0#锌报14750-14850附近，较主力贴水稍稍扩大至150元左右。但现货市场人气不旺，周四市场逢低商家稍有补库，但观望氛围仍浓，年底备货情绪不高。需求淡仍是成交量不好的主要原因。
（2）华南市场
期锌微幅波动，对现货市场影响有限，华南地区0#南华锌累计变化不大，小跌，幅度100，最低价格15300，最高价格15600附近。由于期锌表现滞涨抗跌，拖累市场人气，商家表现谨慎，持货商出货积极性不减，据调研发现市场看跌氛围比较浓厚，部分商家表示年内行情可能都不会太好，目前不采购，仅少数商家入市，采购量较少，成交多集中于小型客户之间，总体成交较为清淡。
（3）佛山破碎锌市场
本周随着期锌盘整，破碎锌小幅波动，幅度不大，累计持平，最低价格在11700附近，最高12000附近。欧洲债务问题持续对市场产生影响，商家忧虑，入市采购兴趣不高，多数维持观望，市场交投比较清淡。下游商家按需采购居多，部分商家表示对年前的行情均不看好，悲观氛围萦绕，因此采购时间延迟，持货商高位出货不畅，叫价下修，少量成交。周五，期锌攀升1.5万，提振市场交投，氛围有所好转。
3．下游行情
（1）氧化锌市场
本周（12.19-12.23）上海地区锌锭价格波动不大，氧化锌波动幅度亦不大。间接法（锌锭冶炼）氧化锌价格，上海地区较上周小涨100至15000附近，重上1.5万。江苏地区涨200至14800；河北涨50至14450。99.7%间接法（锌渣冶炼）氧化锌江苏地区涨50至13600，河北地区维稳仍报13450。近期氧化锌厂家均以固定客户的固定订单为主，但需求量不大。江苏部分厂家维持少量生产，目前零库存。河北部分厂家却在积极生产，想留足库存，以备春节之用。
（2）镀锌
本周国内镀锌板卷仍下跌为主。上海市场商家年底回笼资金意愿强烈，且由于北方需求清淡，资源南下可能性增加，故本地贸易商去库存心理较强，为出货让利情况也十分严重，这导致终端客户拿货积极性降低，且加重其观望气氛，鉴于本周库存量小幅增加，且成本支撑力度不高，预计短期内现货市价仍将维持弱势。整体来看，本周镀锌市场疲弱尽显，在成交持续清淡情况下商家悲观情绪加重。
【综述】
国际方面，欧债问题有放缓迹象，市场恐慌气氛有所缓解。国内方面，外汇占款下降，或预示国内货币正常进一步放宽。下周宏观面可能较好，但需求仍然疲软，或限制锌价上涨。
整体来说，下周锌价或延续反弹，但空间有限。伦锌运行区间1850-2000；沪期锌14500-15800；破碎锌小幅反弹。