【回顾】
本周伦锡走势出现小幅回升，周三电子盘最高触及19450美元/吨，之后整体运行于19000美元/吨上方，保持平盘震荡。周内公布的美国经济数据大多利好，给予市场正面情绪；欧债危机尚无实质性解决方案，市场情绪平稳但依然担忧。19日朝鲜领导人金正日逝世的消息一度引发对朝鲜半岛将出现动荡的担忧急跌，但很快受买盘推动有所回升，表明地缘政治风险有所消退。截至周四，电子盘收于19250美元/吨，较上周四上涨650美元/吨。
经历了短暂的探低企稳之后，本周伦锡走势有所上扬，回升至19000美元/吨上方。受此提振，国内现货价格延续上周的企稳态势，走势继续保持平稳，主流成交区间保持在157500-160000元/吨，但未出现涨势，因下游需求疲弱且市场交投清淡。总体来说，冶炼厂普遍惜售、进口锡资源的减少以及市场普遍的挺价情绪支撑价格。随着现货价格的逐步走稳，下游企业入市有增多迹象，本周内市场成交较上周有所活跃，但整体来说依然平淡。不少下游企业表示目前终端消费萎靡，且后市锡价走势尚未明朗，节前备货的意愿不高，多按需采购，预计春节前消费状况难有好转。
本周库存小幅增加，因来自中国的买盘减少，印尼出口限制解除，对锡价无法形成较强的方向性指引。
【消息面】
1、欧洲央行无限LTRO，影响有限
欧洲央行本周三通过首次3年期再融资作发放贷款4,891.9亿欧元，规模超出市场预期的2500多亿欧元，刷新了2009年6月举行的1年期招标创下的4,420亿欧元的前纪录高点。这表明各银行预计直到2012年底其他融资渠道都将继续吃紧，欧洲央行这次再融资作，确实缓和了紧张的融资环境，但长期而言，对解决欧债危机帮助有限。
2、中国经济面临重压，下行成定局
中国经济面临的第一重压就是外需的萎缩，随着世界经济复苏步伐放缓，补库存效应减弱，中国的外需可能会持续萎缩。此外，新兴经济体经济增速放缓也将抑制需求增长，制约中国企业进一步开拓新市场。
中国经济面临的第二重压就是资本的外流，基本上新兴经济体都面临资金流出的压力。有经济学家称未来中国外资撤离的风险将加大，主要区域集中在东南沿海一带。
中国经济面临的第三重压就是贸易摩擦，今年前11个月，我国共遭遇了全球16个国家对我国产品发起的60项贸易调查。发达国家没有就业的乏力复苏，再加上新兴与发展中经济体增速很可能放缓，明年或将掀起新一轮的、更深更广的保护主义政策浪潮。
中国经济增长减速迹象日益明显。大部分经济学家接受的2012年中国经济增长率为8.4%，大大低于此前的数据，因此在通胀继续下降的背景之下，中国政府可能会进一步采取金融宽松政策。
3、美国宏观数据延续好转，稳定复苏预期渐浓
美国商务部(DOC) 20日公布的数据显示，11月新屋开工年化月率上升9.3%，前值修正为下降2.9%，初值降0.3%，创19个以来最高水平；周四公布的美国第三季度GDP增幅向下修正至1.8%，12月17日当周初请失业金人数创2008年4月中旬以来的最低点，12月10日当周续请失业金人数降至354.6万人，创2008年9月中旬以来的最低点，且11月领先指标连续7个月上升。
4、进出口数据
中国海关总署公布的11月镍进出口数据：中国11月进口未锻压镍18629吨，同比大增54.68%，年初迄今共进口未锻压镍198472吨，同比增加 18.65吨。11月未锻压镍出口2958吨，同比增加12.31%吨，年初迄今共出口未锻压镍34206吨，同比减少33.55%。本月未锻压镍进口量大增，分析师认为可能是因为融资需求的增加，而不是因为下游生产需求。
另外11月全国镍矿进口量达630万吨，环比增长38%。其中，菲律宾镍矿进口量为321万吨，印尼镍矿进口量为305万吨。11月镍矿进口量仍居高位，接近历史高位633万吨。分析认为，11月镍矿进口量增长，一方面收到镍矿贸易商“抄底”心理影响；另一方面，为防止受到12月菲律宾雨季影响而大量进口，预计12月镍矿进口量将低于11月。
5、欧盟峰会欧盟多国立场松动
日前，匈牙利和捷克领导人在布达佩斯表示，已经做好准备，拒绝修改欧盟条约以及拒绝其中暗示的欧盟税收协调措施；此外，爱尔兰、丹麦和瑞典也表达了类似的观望观点。
6、金正日去世朝鲜或政局发生动荡
朝鲜最高领导人金正日在乘火车出行时突发心脏病去世。此事也立刻引发了谁将执掌朝鲜最高领导权的担忧。市场人士和亚太地区各国将密切留意朝鲜接下来的动向。朝鲜崩溃的经济以及希望成为核武器国家的愿景对东北亚构成了重要威胁。
7、英国面临评级下调威胁
穆迪对英国的3A最高信用评级提出警告，称如果欧债危机继续恶化，作为非欧元区成员的英国恐怕也难独善其身；同日，法国一位政府高官坦承，除非出现奇迹，否则这个欧元区第二大经济体将无法保住3A评级。
8、欧元区成员国将向IMF注资1500亿欧元
北京时间12月20日凌晨消息，据外电报道，欧盟各国财政部长周一在声明中表示，欧元区成员国将向国际货币基金组织（IMF）提供1500亿欧元的额外资源。声明称这些款项将通过双边贷款的形式提供给IMF。该声明是在欧盟各国财长召开电话会议后发布的。
9、惠誉将欧洲多国银行评级列入负面观察名单
惠誉国际评级(Fitch Ratings)将欧洲多个国家的银行评级列入负面观察名单，最近该机构对这些国家的主权评级进行了相同作。惠誉将法国、西班牙、意大利、比利时、爱尔兰和塞浦路斯的银行业评级列入负面观察名单，而上周该机构将这些国家以及斯洛文尼亚的主权评级列入负面观察名单。
10、惠誉：美国不削减赤字就下调最高信用评级
评级机构惠誉12月21日发出警告，称除非美国国会和政府出台有效措施削减赤字，否则该机构可能在2013年底前下调美国的最高信用评级。上个月美国国会“超级委员会”未能就削减1.2万亿美元赤字达成一致之后，惠誉下调了美国的评级展望。
11、标普下调匈牙利信用评级至垃圾级
国际信用评级机构标普12月21日再次下调匈牙利信用评级一个级别，将匈牙利的长期与短期本外币主权信用评级从BBB-/A-3降至BB+/B，前景定为负面。
12、欧债问题仍无明显进步，恶化忧虑日益加深
西班牙第三季度政府债务占GDP的比例为66%，创1997年以来的最高水平；惠誉下调法国AAA评级前景至负面；标普将匈牙利评级下调至垃圾级；欧央行豪掷4890亿欧元廉价贷款救银行，市场债券收益率不跌反涨；意大利参议院通过紧缩方案的信任投票新政府以257对41票的压倒性优势通过了信任动议，为规模200亿欧元的紧缩方案生效扫清了障碍。
13、中国颁布人民币QFII投资试点办法
中国证券监管机构、中国央行和外汇管理机构发布的联合公告显示，已发布人民币合格境外机构投资者(QFII)试点办法，周五起生效。上述试点办法规定，初期人民币QFII试点项目将允许经批准的境外机构投资者在中国大陆市场购买至多人民币200亿元（约合31亿美元）的人民币计价债券和股票。
14、宏观经济热度下跌，银行需发挥更多作用
央行22日发布的第4季度全国银行家问卷调查显示，宏观经济热度指数继续下降，两年来首次跌入临界值50%以下，为48%；温家宝在江苏调研时表示，银行要拿出更具体措施支持实体经济。
【国内市场】
1．沪锡市场
本周现货价格暂止跌走稳。主因在于前期大跌幅使贸易商普遍不敢囤积过多库存，而盘面一旦止跌，即使是少量的入市采购亦将贸易商手里存货洗刷一空；而厂家因跌破成本线，普遍低价惜售，价格一度有小幅回探，但总体而言，伦锡在19000美元筑底并不成功，国内事实上的供过于求仍是隐忧。但近期价格走稳仍是主基调，反弹乏力中期来看并未见底，因而不建议厂家大量囤货，可留半月至一月库存足矣。下周锡价窄幅震荡为主，运行区间仍看15.5-16.1万。
2．锡精矿市场
本周锡精矿价格再度大幅下探，因冶炼厂均存货充足且对后市较为担忧，大都停止原料采购；部分云南商家急于出货40度锡精矿价格跳水至10.5万附近，湖南、广西地区70度锡矿成交价格也有跌至12万下方。欲探底囤货的商家可再稍作观望，我们认为后市锡价将长期走弱，建议有货者长期持有或少量抛售。
3．广东废锡市场
广东废锡市场商家对锡渣、含铅锡等兴趣寥寥，仅少量环保锡块及含银锡成交，且成交价格极低，报价亦较混乱。截稿为止，环保锡块在12.2万附近，含银锡跌至26万附近。仍建议商家可再稍作观望，适时逢低买入含银锡。
【综述】
本周伦锡受欧美利好消息提振重回19000美元上方。但缺乏有力上探支撑，成交持仓均减少，下周料将窄幅盘整为主，等待有效指引。主要区间看19000-19500美元。现货市场缺少低价货源，锡价窄幅震荡为主，运行区间仍看15.5-16.1万。