【回顾】

本周伦锡结束了两周的平盘震荡走势，连续大幅下挫至19000美元/吨下方。上周末欧盟峰会给市场带来的些许利好很快在欧债危机担忧情绪升温的打压下烟消云散。穆迪、惠誉将欧洲相关评级再度下调以及德国反对提高欧元区救助基金的贷款上限等利空消息打压市场人气，美元指数大幅走高至80上方，令金属走势承压；国内A股跌破2200整数心理关口，也极大打压市场情绪。周四电子盘收于18600美元/吨，同比上周四下跌1500美元/吨。周四LME锡库存12115吨，较上期统计增加210吨。其中，亚洲仓库增加225吨，欧洲仓库减少15吨。

相较一路下行的伦锡走势，本周现货价格表现相对抗跌，周一至周三整体围绕16万元/吨附近震荡，市场低价资源有限。周三晚间伦锡大幅下挫至18700美元/吨，拖累周四现货价格出现一定跌幅，实际成交价格区间在157000-161000元/吨，较上周四下跌近3000元/吨。周一成交稍有好转，因上周末欧盟峰会带来些许利好，且价格跌至16万元/吨关口，部分市场人士认为这或许是短期底部，因而入市采购者有所增多。午后随着伦锡重归跌势，伴随着之后几日利空消息的叠加，成交再度转淡，且随着伦锡连续跌破20000美元/吨和19000美元/吨关口，市场情绪再度转为悲观，成交持续疲弱。临近年底下游企业需求愈显清淡，听闻部分焊料企业因订单量少已提前放假。目前现货锡价表现出一定抗跌性，并未跟随伦锡走势大幅下挫。

【消息面】

1．欧盟峰会

欧盟各国领导人经过长时间的紧张磋商，虽没有实现通过修改欧盟条约推动欧盟建立财政联盟的最佳方案，但欧盟27国中除英国外均表示愿意加入新的政府间条约，以强化财政纪律。分析师认为，达成新的政府条约对于欧元区来说是一个好消息，虽然并没有实现最好的方案，但对解决欧债问题有实际帮助。

2．美联储议息会议

美国12月美联储议息会议决定维持0-0.25%的超低利率水平不变。美联储重申该利率水平将维持至2013年年中。分析师认为，美国维持超低利率不变，而不在乎对此造成的通胀，显示刺激经济增长的决心和力度；目前美国经济相对欧洲经济处于相对良好态势，继续低利率对刺激美国经济增长有一定帮助，并可能推升大宗商品价格。

3．欧洲银行评级遭下调

惠誉国际评级将其对欧洲五家大型商业银行的投资级评级分别下调一档，其中有法国两家，芬兰、丹麦、荷兰银行各一家。分析师认为，欧洲政府的紧缩措施给商业银行造成的负面影响日益扩大，投资者信心再遭重击。

4．美联储没有计划援手欧洲

　　美联储主席伯南克在一次非公开会议上非常清楚地表态，美联储没有计划为处于危机中的欧洲银行提供额外援助，也没有援助欧洲的意愿和权限。分析师认为，德国作为欧元区领头羊，不愿意牺牲自己利益来解决欧元区危机；作为美国或者别的国家更不可能加以援手，问题的关键仍在于德国的态度，此消息轻微利空基本金属。

【期货市场】

1．LME持仓与价格回顾

本周伦锡经历恐慌性下跌，持仓大幅增加，因投资者进场做空，一举跌破1.9万美元前期支撑位。

　　美联储宣布延续超宽松货币政策，市场对QE3的预期再度升温，美国初请失业金人数触三年半低位，经济增长亦有复苏迹象，引起一定的乐观情绪，但短期内主视角仍集中在欧债问题上。

　　自上周欧洲领导人会议结束，本周欧元兑美元开盘以来一直持续大幅下跌，意大利5年期国债收益率创出历史新高；法国评级可能遭下调；而欧洲领导人对于债务危机仍无确凿的解决方案，分歧不断；欧洲银行业面临危机亦压力重重，惠誉下调5家欧洲大型商业银行评级。欧洲债务问题的拖累及经济衰退的担忧将极大的降低投资者风险偏好。

　　投资者对于中国更加宽松的货币政策及更积极的财政政策市场倾注较大热情，周小川称推动消费、提振实体经济是明年关键任务；但在全球市场经济普遍疲弱的背景下，中国出口拉动的GDP贡献将大幅降低，李克强称将2012年中国经济增长将向拉动内需转向，但投资者在具体措施出台之前料不会对此有所反应。

　　印尼放弃对锡锭出口的限制使锡价失去了前期支撑力度。下周伦锡走势不容乐观，1.9万美元将成为强阻力，区间看1.8-1.9万美元。

２．库存与注销仓单分析

本周库存有所增加，注销仓单亦减少，从数据来看供给不足的情况有所缓解，对锡价形成一定向下压力；但来自国内的买盘套利可能将形成一定程度的支撑。
【现货市场】

1．沪锡市场

本周现货价格再度大幅下行，在16万附近未遇阻力；但厂家开始收窄跌价幅度，持货贸易商亦有挺价意图，国内价格跌近前期低价进口成本，使短期下跌空间减小；但国内外差价的再度拉大形成隐患，若伦锡近期无力突破1.9万美元阻力位，后期有再度拉低国内价格的可能。但下周在下方15.5万仍有支撑，小幅下跌，运行区间看15.5-16.1万。

2．锡精矿市场

　　本周锡精矿价格再度被成品价格拉低，冶炼厂收货者极少，截稿为止云南40度锡精矿在11.6万附近，湖南、广西锡70度精矿在12.5万附近。仍有少量商家急于逢低买入，我们认为后市锡价将长期走弱，建议有货者抛之，抄底机会还需等待。
　　3．广东废锡市场

广东废锡市场商家对锡渣、含铅锡等兴趣寥寥，仅少量环保锡块及含银锡成交，且成交价格极低，报价亦较混乱。截稿为止，环保锡块在12.4万附近，含银锡跌至26万附近。仍建议商家可再稍作观望，适时逢低买入含银锡。

【综述】

　　本周伦锡恐慌性下跌,下周1.9万美元将成为强阻力，区间看1.8-1.9万美元。现货国内外差价的再度拉大形成隐患，若伦锡近期无力突破1.9万美元阻力位，后期有再度拉低国内价格的可能。但下周在下方15.5万仍有支撑，运行区间看15.5-16.1万。