【回顾】
本周无论是伦锌还是沪锌都经历了一轮暴跌，上周五欧盟峰会传出结论称欧盟23个国家同意缔结政府间条约，以求强化财政纪律，加之美国12月消费者信心指数创下6个月以来的新高，伦锌收阳短暂站上2000美元/吨关口。然而本周起由穆迪首先发出警告称将重新评估欧盟成员国评级，惠誉随后则质疑欧盟峰会措施能否奏效，市场担忧情绪一再推升，美元连续走强，并一度突破80点关口，摸高80.73点高位，投资者恐慌情绪蔓延，伦锌接连失手2000美元以及1900美元/吨关口，连续3日收阴，落于各日均线之下，并胶着于1850美元/吨一线平台，较上周五收盘出现接近8.8%的跌幅。
沪期锌主力受到伦锌疲弱表现拖累，加之本周国内A股失守2200点，沪期锌主力周内连日跳空低开，失守万五关口，并于周四早盘触及14485元/吨的近期低位，回落于11月中旬以来的盘整区间之下，虽然KDJ快线出现触底迹象，然而下方已无任何均线支撑，且空头趁势强势打压，本周沪期锌主力最大跌幅超过7.4%。
本周现货表现相当疲弱，周初时现货主流成交于15500元/吨附近，但贴水扩大至120-160元/吨，近期进口锌集中到港，甚至报出220-270元/吨高贴水，虽然期锌出现大幅下挫，但现货贴水仅仅出现小幅收窄，至50-60元/吨的格局，但进口锌仍旧报出90-100元/吨贴水。现货成交回落于14650-14750元/吨，市场出现逢低接货迹象，然而由于下游看空情绪浓厚，接货量并不大。供应方面，由于年末换现以及清库存的需要，冶炼厂出货积极性较前期提高，加之市场上活跃的进口锌，本周现货市场货源供应充裕。
本周虽然锌价大幅下挫引发部分买盘兴趣，但整体来说本周现货交投并不活跃，尤其表现在周初几天。本周各地现货库存均有不同程度的上升。这一主要原因是冶炼厂惜售情绪有所松动，并且进口锌大量流入到货，加之年底临近，下游对于后市信心不足，更倾向于消化原有原料库存。本周华东现货库存增加6000吨至41.64万吨，华南库存增6400吨至13.2万吨，华北库存则小幅增加1000吨至1.3万吨。
尽管欧盟峰会没有令我们失望，最终达成了一致举措，然而惠誉穆迪警示欧元区国家的评级，令投资者极为忧虑，两市期锌开始下滑，且跌幅较上周大。
【消息面】
1．欧盟峰会
欧盟各国领导人经过长时间的紧张磋商，虽没有实现通过修改欧盟条约推动欧盟建立财政联盟的最佳方案，但欧盟27国中除英国外均表示愿意加入新的政府间条约，以强化财政纪律。分析师认为，达成新的政府条约对于欧元区来说是一个好消息，虽然并没有实现最好的方案，但对解决欧债问题有实际帮助。
2．美联储议息会议
美国12月美联储议息会议决定维持0-0.25%的超低利率水平不变。美联储重申该利率水平将维持至2013年年中。分析师认为，美国维持超低利率不变，而不在乎对此造成的通胀，显示刺激经济增长的决心和力度；目前美国经济相对欧洲经济处于相对良好态势，继续低利率对刺激美国经济增长有一定帮助，并可能推升大宗商品价格。
3．欧洲银行评级遭下调
惠誉国际评级将其对欧洲五家大型商业银行的投资级评级分别下调一档，其中有法国两家，芬兰、丹麦、荷兰银行各一家。分析师认为，欧洲政府的紧缩措施给商业银行造成的负面影响日益扩大，投资者信心再遭重击。
4．美联储没有计划援手欧洲
美联储主席伯南克在一次非公开会议上非常清楚地表态，美联储没有计划为处于危机中的欧洲银行提供额外援助，也没有援助欧洲的意愿和权限。分析师认为，德国作为欧元区领头羊，不愿意牺牲自己利益来解决欧元区危机；作为美国或者别的国家更不可能加以援手，问题的关键仍在于德国的态度，此消息轻微利空基本金属。
5．行业新闻
（1）五矿资源6月底止锌采储量增104%：五矿资源公布，旗下MMG估计矿产资源量(含金属量)包括锌1640万吨、铜330万吨、铅280万吨、银3.34亿盎司、金740万盎司及镍26万吨。另，中国五矿澳洲锌矿项目将在2014年投产。
（2）葫芦岛市加大力度淘汰落后产能：葫芦岛市淘汰落后产能力度进一步加大，截至目前，葫芦岛市淘汰落后产能涉及铅锌冶炼、水泥等企业6户，淘汰水泥落后产能50万吨。
（3）五矿集团整合有色业务：株冶集团实际控制人中国五矿集团公司开始着手旗下有色业务的整合。株冶集团今日公告称，近日公司接到五矿集团的通知，为了落实有色业务的发展战略，理顺有色业务的股权关系，五矿集团已于近期完成一系列股权整合工作。
（4）2011年1-11月中国锌金属产量达397万吨：2011年11月份，我国生产锌金属含量46万吨，同比增长28.63 %。2011年1-11月，全国锌金属含量的产量达397万吨，同比增长19.46 %。
【期货行情】
1．LME和SHFE持仓价格回顾
尽管欧盟峰会没有令我们失望，最终达成了一致举措，然而惠誉穆迪警示欧元区国家的评级，令投资者极为忧虑，两市期锌开始下滑，且跌幅较上周大。伦锌周跌幅近7%，最高触摸2000后便开始了下滑趋势，最低下探至1832；沪期锌周跌幅逾4%，表现相对抗跌，最低下破1.5万至14520，暂受支撑，最高15760。
欧债持续不能解决，问题频出，制定的一致举措频频受阻，投资者不禁有些失望，且较为敏感，而美联储议息会议按兵不动，美指大涨，基本金属普遍承压，伦锌最低下探至1832，周三跌幅曾达4%，沪期锌受此拖累，被动走低，下破1.5万，最低触碰1.45万附近，暂时受到支撑，开始走高。纵观沪期锌与伦锌，沪期锌表现更为抗跌些。持仓量上看，价格走低，持仓量走高，意味着市场看跌氛围浓厚，空单数量相对较重。
2．期锌库存及升贴水
本周上交所库存如期继续增加，增加幅度较上周缩小，累计小增268吨。行情走低，冶炼厂悲观氛围笼罩，放货增多，市场货源多，而进口亏损缩小，使得商家进口盈利，市场进口锌增多，然下游采购少，商家备货热情不高，持货商出货压力大，导致出货不畅，使得库存增加。伦锌库存回归减少趋势，幅度不大。国际铅锌研究小组最新数据显示，2011年前10个月全球锌市供应过剩30.8万吨，高于2010年同期的21.3万吨。1-10月，全球精炼锌产量为1082.1万吨，消费量为1051.3万吨。过剩量增加，库存经历一段时间的下跌后，开始稳，整体基本面难言利好。
【现货行情】
1.锌精矿市场
本周（12.12-12.16）多重利空消息集中打压期锌，至周五收盘跌破1.5万，现货锌暴跌，但相对抗跌，但成交情况改善不大，市场逢低接货较积极，但需求不旺限制接货量，整体交投一般。锌精矿价格亦处在下滑通道，湖南地区锌精矿报11000-11200元/金属吨，较上周跌400。云南、甘肃、广西等地区均在10900附近。上周锌精矿价格相对较高，少数矿企已有放货迹象，但本周锌价再度暴跌加重矿企惜售情绪，市场原料趋紧。另外，加工费下跌，冶炼厂利润被挤压。目前，除了部分出长单的矿企锌加工费可保持在5000元/吨上方以外，其余矿山扣减的加工费已跌至4000-4500元/吨区间，仍然难改锌精矿利润趋薄的现实，矿企惜售情绪更加浓厚。
2.氧化锌市场
本周（12.12-12.16）上海地区锌锭大幅下滑，拖累氧化锌价格。间接法（锌锭冶炼）氧化锌价格，上海地区较上周暴跌700至14900附近，平均价跌破1.5万。江苏地区跌450至14600；河北跌 400，报14400附近。99.7%间接法（锌渣冶炼）氧化锌江苏和河北地区均跌150至13550和13450。年关将近，氧化锌下游行业开工率均有不同程度下滑，氧化锌厂家出货难，部分厂家库存高企。部分锌渣冶炼的氧化锌厂家因资金问题有不同程度的降价销售以回笼资金。周四、周五逢锌锭价格较低，厂家备货积极。江苏一些氧化锌厂家春节仍会维持生产，因此备货需求较大。
3.镀锌
本周国内镀锌板卷仍下跌为主。上海市场商家年底回笼资金意愿强烈，出货心理较强，因此让利情况十分严重，市场存在混乱比价现象，这给终端客户判断是否拿货造成很大影响，加重其观望气氛，在本月资源成本支撑力度不高的情况之下，预计短期内仍将维持弱势。整体来看，本周镀锌市场仍显疲弱，在成交持续清淡情况下商家心态欠佳。12日宝钢1月价格政策出台，镀锌直属厂部产品下调100，但电镀锌上调100，基本处于稳中调整状态，可见宝钢想扭转11末的弱势行情，预计其他大型钢厂也会尾随其后以稳为主。但目前市场状况是下游开工率持续偏低，且本月钢厂到货成本支撑力度减弱，故价格拉涨动力极小，商家普遍对春节前市场不抱信心，因此预计下周国内镀锌板卷稳中趋弱运行。
【综述】
利空方面，欧债危机短期方面难乐观；金属淡季需求明显，且市场锌供应过剩明显；中国经济会议无实质刺激经济政策，短期难宽松。利好方面，成本因素是主因；美元指数或回落；美国近期经济数据变现较好。在多空因素交织的情况下，锌价或维持震荡局势，小幅反弹可期。