【回顾】
12月5日，标普将欧盟15国评级列入负面观察，冲淡了前期流动性宽松的影响，伦铅小幅收跌，但跌幅基本可以忽略。12月6日，德法会晤达成一致，欧债问题迎来契机，伦铅迎来本周最大涨幅。12月7日，欧洲考虑合并救市机制，伦铅借机再次冲高，但疲态尽显。之后欧央行在8日达成降息，但同时拒绝为 IMF提供贷款，表明了欧央行救银行不救国家的态度。欧债问题没有得到有效解决，直接导致伦铅下挫。12月9日，欧盟会议继续进行，但目前来看并没有太多消息对市场造成冲击。我们预计，晚间会议结果难令投资者满意，欧债问题难得到有效解决方案这是最关键的问题。因此，下周伦铅继续回落概率大，但投资者对欧债拖来拖去的风格已经形成惯性，且伦铅关键位置多有支撑，下行幅度不会太大。
国内沪期铅受伦铅及国内疲弱A股市场拖累，周内多绕黏连于5日、60日均线运行，始终徘徊于区间15500-15800元/吨。下周在伦铅影响下，沪期铅或将降至15350元/吨附近，底部得到日均线支撑。技术上支撑日渐薄弱。
国内现货市场，近期冶炼厂因临近年关，出于年末资金压力，在铅价企稳的情况下，出货意愿较前期松动，但因暖冬影响，电动自行车市场需求呈现旺季不旺格局，需求偏弱，下游企业多以按需采购为主，现货铅价稍显滞涨，品牌铅对期铅主力1201合约由周初的平水报价一度变为贴水50-80元/吨，本周成交价始终维持在15550-15650元/吨，成交无明显起色。若期铅下周走势疲弱，冶炼厂方面，在保证资金的同时，出货意愿或将再度收紧，下游消费依然较弱，低价或将有所采购，高价货仍以询价为主，整体成交一般，主体成交预计在15300-15500元/吨。
【宏观经济】
（1）12月5日，国际评级机构标准普尔公司将包括德国和法国在内的15个欧元区国家列入信用评级观察名单，并认为不断恶化的主权债务危机正在对欧元区最稳固的经济体造成影响。
（2）12月7日，国际评级机构标准普尔公司将欧盟长期信用评级列入负面观察名单。目前，标普对欧盟的长期信用评级为"AAA"，列入负面观察名单意味着在未来90天内将有50%的可能性调降评级。
（3）12月8日，欧洲央行宣布，将基准利率(主要再融资作利率)下调25个基点至1.00%。本次降息是欧央行行长德拉吉11月1日接替特里谢以来的第二次降息，第一次是在11月3日，降息25个基点至1.25%。
（4）12月8日，欧洲央行行长德拉基在新闻发布会讲话中反对欧洲央行为IMF融资，且对购买国债持谨慎态度。
（5）2011年11月份，全国居民消费价格总水平同比上涨4.2%。其中，城市上涨4.2%,农村上涨4.3%；1-11月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨5.5%。
（6）工信部将修订《淘汰落后产能指导目录》
工信部将于近日牵头多部委启动淘汰落后产能的检查工作，并根据检查结果修订《淘汰落后产能指导目录》。工信部相关人士透露，2012年将要求各地方新上项目与淘汰项目的产能严格挂钩，在产能总量等量置换的基础上，推行减量置换，确保新上项目产能小于或等于淘汰项目产能。
【库存分析】
1、伦铅库存
12月5日至12月8日，伦铅库存继续持续减少，共减少3500吨，至363325吨。伦铅继续减少符合上周预期，但支持上涨的动能并不强，只能给伦铅在关键点位提供支撑位的支持。从减少幅度来看，仍然不是很多，说明下游铅酸蓄电池企业在2100美元附近仍有较强接受能力。但从库存来看，下周继续减少可能性大，因为刚性需求的支撑和价格的下跌仍将导致伦铅库存的继续减少，但减少幅度预计仍在5000吨左右。
2、沪铅库存
上海期货交易所统计库存转降为升，符合我们上周预期，上周共增加1233吨，增至44343吨，；然而期货库存减少99吨。冶炼厂往期货交易所仓库送了部分库存，因为目前铅价符合冶炼企业出货条件，而且11月原生铅开工率有所上升，云南铅的供应这段时间也在恢复。期货库存减少不多，也印证了国内沪铅期货不受投资者关注的事实。我们预计，国内库存将继续上升，因为冶炼企业的出货底线接近15000元，而下周高于此价位概率大。
【现货市场】
12月5日至12月9日，上海现货市场成交更趋于清淡，只有12月8日成交略好。周一1#铅贴水维持在30-50附近，下游多数观望，连询价都不多见。周二市场上有部分个旧铅报于14950一线，成交略好于周一，但豫光、金沙转升水，品牌铅成交一般。周四有不少中间商趁行情相对低迷入市，而且普通铅继续抢手。周五市场上低价铅不多见，虽然询价很多，但成交减弱。总结来看，上海市场本周1#铅成交较为一般，无太多变化。
【废旧市场】
本周虽然国际市场传来的消息虽然悲喜交加，伦铅走势呈现涨跌互现，但是较国内废旧市场的走势来看，影响似乎并不大，整个市场废电瓶市场一周全部报平，其中佛山1#还原铅有小幅的波动，但是较5日的价格来看9日几乎又回到了起点。国内厂商开工率也参差不齐，都是大中型厂商在继续的生产，过半的小型冶炼厂都表示因环检未通过而无法继续生产；整个市场保持冷静的作，货主均采取观望态度，询价也不积极，成交偏淡。预计下周伦敦铅将小幅下探后回涨，大体上震荡格局将不会发生太大改变。
【综述】
伦铅冲破2100美元关口后并没有产生有力的上行动能，在周K线上甚至留下了上影线很长的阴线。受制于其它基本金属疲软无力，伦铅难独善其身。本周冲击2200重要阻力位没有成功，回调休整概率大。我们判断下周伦铅将于1950-2100之间运行，国内电解铅主要运行区间15300-15600元/ 吨。
沪铅主力合约1201整体都是弱势运行，周三跳空之后也只是尾盘有所拉升，外强内弱持续。从周k线来看，一周最高价15795，最低价15510，周跌幅0.35%，与伦铅相差倒不大。从日运行的盘面来看，沪铅多数交易时间平稳和回落。我们预计下周，沪铅将继续回落，主要波动区间15250- 15550。
废旧市场持续疲软，虽然偶有关于复产的传闻，但多数终究是流言。还原铅价格基本没变动，而且地区差价基本接近于零，市场一潭死水；只有个别刚性的需求支撑市场，贸易商艰难度日。废电瓶偶有涨跌，也多集中在成交活跃地区，如山东、安徽等；随着伦铅回落，下周废电瓶有小跌，还原铅价格持平概率大。