【回顾】
本周两市锌价震荡走高，重心上移，伦锌周涨幅7%附近，最高上探至2112，最低1915；沪期锌表现不逊于伦锌，累计周涨幅6.5%，最高上探至16080，最低15060。
本周利好消息叠加使得伦锌呈现阶梯式上行的格局，周初比利时长期信用评级遭标普下调，市场担忧情绪推升，伦锌一度失守1900美元/吨关口，但随后欧元区频频传出利好消息提振伦锌逐步返回1900美元/吨上方进行横盘整理，周三夜间因中国央行下调存款准备金以及美联储、欧洲央行等发表联合声明，将下调现有美元互换安排定价，为金融市场提供流动性，利好情绪推升伦锌强劲上行，一度摸高2112美元/吨，随后周四伦锌小幅回调，回到2000美元/吨附近。
国内方面，沪期锌主力周初时始终围绕15000-15300元/吨区间维持窄幅震荡，15300元/吨上方压力凸显，周四时因隔夜伦锌表现提振开盘触及涨停16080元/吨 ，然而随后公布中国官方PMI以及汇丰PMI终值均表现疲弱，沪期锌主力日内小幅回落，整理于15700-15800元/吨区间。
现货方面，周初起现货始终僵持于15100-15200元/吨区间，对2月期锌保持平水格局，部分中间商因小幅贴水而减少出货意愿，下游买兴清淡，周四沪期锌主力跳空上扬，使得现锌出现100元/吨的贴水，现货成交价集中于15650-15700元/吨，贸易商保值对冲积极收货，交投稍有起色，部分冶炼厂在万六附近惜售情绪有所松动，出货增加，主要流入华北市场，价格与华东市场相差无几。现货锌价成为本周基本金属中领涨的品种，SMMI.Zn大涨5%。
本周各地现货库存均有小幅增加，因上周以来现货交投均表现不佳，因而各地库存均出现小幅增加。华东市场增加2000吨至40.44万吨，华南市场增多2500吨至12.9万吨，而华北市场则增加2000吨至1.3万吨。
LME方面，本周库存持续下降，伦锌库存一度落于74万吨以下，然而周三伦锌由贴水转为升水2美元/吨，引发趋利现货流向仓库，而周四库存则增1300吨总量重返74万吨上方。现货升水对于伦锌表现出一定支撑，但同时也引得库存持续增加。
【消息面】
1．德国总理默克尔再次严词拒绝了推出欧元区共同债券的设想。
2．国际评级机构惠誉公司将美国主权信用评级前景展望调为"负面"分析师认为，下调美信用评级展望的影响并不是很大，关键的是美元近期处于如此强势的表现情况下，惠誉这个动作的含义。这可能会影响美元作为避险货币的功能，但难对有色金属产生利好，黄金等贵金属或得到推高。
3．美国联邦储备委员会11月30日发表声明称，美联储决定与欧洲央行、英国央行、日本央行、加拿大央行和瑞士央行采取协调行动，将把几大央行之间现有的临时性美元流动性互换利率下调50基点。分析师认为，多国联手向市场提供流动性以支持全球金融系统，以此市场将迅速聚集做多人气，基金属因此将大幅上涨。
4．中国人民银行决定，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
5．德国财长朔伊布勒表示，德国愿意通过双边贷款或增加特别提款权(SDR)的方式向国际货币基金组织(IMF)注资，显示出德国关于如何应对欧债危机的态度发生明显转变。分析师认为，德国11月初曾极力反对这项提议，如今态度悄然转变，对于解决欧债危机释放积极的信号，轻微的利好基本金属。
6．行业新闻
（1）"十二五"有色金属年产量增速或明显受控：坊间传闻称，"十二五"期间，我国将重点扶持钨、钼、锡、锑、稀土等战略性小金属的发展。此外，铜、铝、铅、锌、镍、锡等十种有色金属的年产量，将控制在4000万吨的水平。
（2）我国或将暂停有色金属收储政策：鉴于有色金属产品价格高企，有色金属产业保增长任务完成状况较好，应暂停有色金属收储。有色金属收储机构甚至可以将收储来的有色金属进行抛售，以平抑目前过度投机的有色金属市场，获利资金可以用于未来收储需要。
（3）中国有色金属工业协会数据：10月国内锌产量47.43万吨，环比增加4.77%，1-10月累计产量429.27万吨，同比增0.86%。10月中国产锌精矿42.13万吨，环比增8.44%，1-10月累计产337.80万吨，同比增14.88%。
7．12月5日-12月9日重要财经指数
（1）12月5日：美国11月ISM非制造业指数
（2）12月5日：美国10月工厂订单
（3）12月6日：欧元区第三季度GDP修正值
（4）12月8日：美国上周季调后初请失业金人数（万人）（至1203）
（5）12月9日：中国11月居民消费价格指数（年率）
【期货行情】
本周两市锌价震荡走高，重心上移，伦锌周涨幅7%附近，最高上探至2112，最低1915；沪期锌表现不逊于伦锌，累计周涨幅6.5%，最高上探至16080，最低15060。
周初，欧元区领导人接近达成一项更加深入的债务危机应对方案，这种控制债务的态度和决心为市场注入了一剂强心针，而美国经济数据较好助涨期锌，两市期锌分别依托5日均线支撑，开始走高。随后，因中国向市场释放宽松政策的信号-下调存款准备金率，且全球六大央行联合救市，宽松政策可见一斑，投资者信心受到极大鼓舞，两市期锌皆创新高，伦锌上穿2100，沪期锌摸上1.6万。周五，欧债未完，持续对市场形成利空，涨势未能延续，期锌下滑。持仓量上看，伦锌持仓比较平稳，变化不是太大，暗示投资者情绪比较稳定，而沪期锌持仓量持续回落，暗示商家投资意愿不足，获利了结意愿强。
本周上交所库存重新恢复减少趋势，累计减少42吨，目前已经到368897吨，减少幅度较小。本周期锌行情转好，商家出现惜售情绪，从仓储拿货的热情不是太高，而房地产开发投资数量减少，汽车产销下滑，终端需求不佳，使得下游备货热情不高，导致库存减少幅度较前期转弱，而注册仓单减少，暗示后期库存仍有减少可能。伦锌库存方面，本周累计再次减少，幅度1550吨，至741350吨，两市库存总和在110万吨附近，对锌价的压力减轻。
【现货行情】
1．锌精矿市场
本周（11.28-12.2）沪期锌受宏观面提振大幅走高，现货价格亦跟涨，下游畏高接货少，整体成交有限。湖南地区锌精矿报11350-11550元/金属吨附近，较上周末上涨450元/金属吨。云南、甘肃、广西等地区均在11350附近。据调研显示，目前多数地区因临近冬季减产、停产越加严重，虽然锌价上涨但矿商惜售心理未减轻太多，囤货待涨心理重。根据近日有色金属工业协会公布的数据，10月中国产锌精矿42.13万吨，环比增8.44%，虽然锌精矿产量有所增加，但市场货源紧张局面在矿企惜售下依旧难以改善。料后期随着春节临近，矿企开工会有所下滑，短期或影响锌精矿的产量。
2．国内主要交易地区行情
（1）华东市场
本周（11.28-12.2）上海地区0#锌锭的价格在震荡中大幅上涨。周四主要受全球多家央行释放流动性、国内下调准备金率等利好消息支撑，锌锭价格大涨，至周五期锌维持相对高位盘整，现货锌亦站上 15650附近，较上周末上涨750元。现货锌市场，0#锌锭最高报15700，最低报15050，站稳1.5万上方，兑主力贴水，周四贸易商因贴水扩大，接货较积极。锌价上涨也稍稍带动了冶炼厂的出货情绪，开始对市场有所放货。但因锌价走势不明、下游畏高，市场总体成交量有限，表现疲软。
（2）华南市场
本周随期锌走高，0#南华锌价格走高，周涨幅在700附近，最高价格达到16550，最低15900。市场整体氛围较上周好转。因上周南华锌价格稍低，厂家出货意愿低迷，开始有限产现象，本周行情转好，厂家出货意愿抬升，下游采购有所增加，询价积极，市场交投好转。周四，受期锌大幅走高提振，南华锌价格上调400左右，持货商出货意愿足，下游产生畏高，询价、采购均有所减少，交投转淡，总体成交较上周好。
（3）佛山破碎锌市场
期锌站上1.5万，提振市场情绪，持货商稍显惜售，下游采购少，双方僵持，成交有限。周四，因全球六大央行联合救市，释放流动性，另外，中国宽松政策有所抬头，提振商家信心，欧债问题暂时淡出焦点，期锌大幅高开，一度跃上1.6万，废旧市场人气聚集，交投氛围稍有好转。佛山破碎锌报价上调，幅度400 至12500-12700附近，持货商出货积极，下游畏高，询价多，而采购人数相对较少，成交一般。
3．下游行情
（1）氧化锌市场
本周（11.28-12.2）因锌锭价格大涨，氧化锌也受其提振，呈现上涨趋势。间接法（锌锭冶炼）氧化锌价格，上海地区较上周上涨600至15700附近，最高报1.6万的高位，但高位鲜有成交；江苏地区涨400至15300；河北涨150，报15000附近。99.7%间接法（锌渣冶炼）氧化锌涨幅较小，江苏地区和河北地区分别报13800和13750附近，但不乏一些小的企业低价出售。近期氧化锌企业开工较正常，但普遍反映订单有所减少。其下游用货企业因接近年底多提前停产，需求有所放缓，导致氧化锌厂家出货不畅。
（2）镀锌
本周国内镀锌板卷整体弱稳运行。上海市场商家出货心理较强，打包现象增多，部分贸易商为回笼年底资金，大幅让利，导致市价受低价资源带动被迫下行。欧洲债务危机虽现利好信号，但不可否认的是当前市场利空仍偏多，国内央行下调存准率，货币政策宽松，但实际流入钢市的资金还有待确认。
【综述】
锌价走势还是受宏观主导，下周主要关注美非农数据，市场预期非农数据向好。另，欧债危机目前未出现恶化迹象。宏观面或支持锌价短期小幅冲高。基本面主要因为临近冬季，淡季需求明显，未给锌提供大涨的条件。
整体来说，锌价下周维持弱势反弹，宽幅波动的格局，或冲高后回落。伦锌运行区间1950-2100；沪期锌15300-16500；破碎锌先扬后抑。