【回顾】

全球经济表现疲弱，投资者交投情绪维持谨慎，尽管美指高位回落徘徊于77点关口，周内伦铝K线走势呈现阴阳交替，底部重心守稳2200美元/吨一线，但实体顶部紧紧承压于20日均线，且上方重心呈阶梯式下滑，返升动能明显缺失，日内成交维稳在1万手附近，持仓小幅增量至84万手上方。

国内连番给予经济好转、适当货币放松的组合拳，意在唤起市场人气信心，推高A股节后重返2400点上方，而期货市场跟涨并未表现强烈，其中沪期铝表现更显逊色，国内外消费低迷重挫市场人气，沪期铝主力日成交不足4万手，每况愈下，均以获利了解，离市观望，实体窄幅运行于16600-16800元/吨，返升动能日渐消退，旺季不旺的现铝消费令看空情绪浓厚，但同时在生产成本的支撑下，下行空间也较为有限。

国庆节后，华东地区现铝到货出现增量，但增幅有限，上海、无锡、杭州等地均增加1万多吨。华东地区持货贸易商因节前早已基本清库，因此节后自有库存量没有出现激增；而下游加工企业由于资金信贷压力紧，生产订单不足的因素，以及节前早有备库，因此节后补库消费仅周一略显活跃，但之后随人民币或将被迫升值，拖累出口前景更为黯淡，看空情绪升温，买兴大幅消退。由于沪期铝当月临近换月，现铝报价升水由百元上方回落，然而供需双方对于铝价高不成、低不就的僵持，SMM铝价在17000元/吨关口窄幅冲高后迅速回落，市况成交日趋惨淡，少数持货商因资金紧张低价抛售，但调降幅度有限，多数贸易商逢低惜售观望，现铝市场人气严重不足。

【消息面】

（1）中国物流与采购联合会数据显示，9月中国制造业采购经理指数（PMI）为51.2%，环比回升0.3个百分点。由于季节性因素影响，该指数已经连续两个月回升，显示经济发展回稳态势进一步增强。

（2）资金链断裂频现，温州急救中小企业。作为民间资本的"晴雨表"，温州正处于风暴中。信泰集团董事长胡福林的"逃离"成为温州民间金融风暴的标志性事件。随着资金链断裂，温州多家企业倒闭，老板"逃离"甚至跳楼自杀。这个中国民间金融最为活跃的城市陷入焦虑，疯狂的民间借贷带来的恶果逐渐浮出水面。

（3）国家统计局数据显示，2011年9月份，全国居民消费价格总水平同比上涨6.1%。符合市场预期，但鉴于近期大宗商品集体回落，后期通胀情况或有改善，国家收紧脚步亦放缓。

（4）本周欧元区救助基金扩容议案获得通过，虽是欧债危机不断升级中传来的实质性利好消息，然而债务蔓延与恶化仍在持续，投资者忧虑情绪依然浓厚；中国9月进出口贸易顺差继续收窄，弱于市场预期，且四季度展望也不乐观；美国请失业金人数居高不下，持续稳居40万关口之上，就业压力持续严峻，而周二议会也未投票通过奥巴马促进就业机会，美国就业前景持续低迷。

【期货市场】
　　伦铝本周小幅震荡，波动幅度主要维持在2200-2260美元/吨之间。周初铝价延续上周走势、震荡后小幅冲高，盘中最高上探至2270美元/吨；随后受原油价格走软带动，伦铝一路连续下挫，目前已于2200美元一线暂获支撑，但整体走势依然偏弱，料短期内难有较大反弹；投资者后市可关注 2100-2280美元/吨波动区间；作上建议短期内暂观望为宜。
　　沪铝本周振幅收窄，波动幅度主要维持在16800-17000元/吨之间。周初铝价延续前期走势、震荡后一路小幅冲高，盘中最高上探至17080元 /吨；随后在多头主力持续减仓的影响下，铝价开始逐渐下行，但跌势并不剧烈；周五在外盘整体反弹的带动下，沪铝也止跌企稳，但整体走势依然偏弱；料短期内或受阻于1.7万下方，投资者后市可关注1.66-1.71万波动区间。作上建议短期内可暂观望。
【基本面】
（1）库存变化

本周LME铝库存整体处于上升趋势，尽管五个交易日，四天处于下降趋势，但周二的大幅增加明显大于减少的幅度。截止周五，LME铝库存共增加150吨至总库存4548575吨。尽管库存增幅不大，打国际需求的减弱均打压伦铝走势，本周伦铝整体围绕弱势震荡，短期仍有继续下探的可能。
（2）出口形势普遍看淡，铝内外需求堪忧
　　9月份我国进出口增速双双下降，出口增速放缓步伐明显，分析人士纷纷看淡中国未来出口前景，预期铝材出口将受到欧美经济的拖累，同时国内房地产行业未来需求也越发令人担忧。海关数据显示，中国9月份出口1696.7亿美元，增长17.1％。与9月份相比，出口增速回落7.4个百分点，出口规模略降36.5亿美元。专家认为，受国际需求放缓和国内成本上升等因素制约，中国未来出口形势将不容乐观。
　　而国内房地产行业对铝需求的前景，同样令人担忧。进入10月份，各地纷纷表现成交量下降的现象。如在广州，在限购等多项配套政策措施影响下，今年以来广州楼市成交持续低迷，10月后当地楼市成交严重萎缩。持续的市场僵局已导致一些小型的房产中介公司倒闭。
（3）海关数据：中国9月锻轧铝出口60715吨
　　海关数据显示：2011年9月份我国未锻造铝及铝材进口66163吨，环比8月减少6.79%，1-9月累计同比减少7.9%；未锻轧铝9月份出口 60715吨，环比减少2.4%，1-9月累计增加3.9%。进出口环比增速双双下降，且出口增速放缓步伐明显，主要由于外部需求弱化，中国出口增长可能放缓，而进口的减少，也多是因为行情萧条，交易多转为清淡。
　　另外我国9月共进口废铝22万吨，较8月份环比增加10%。9月份的废铝进口量回升主要还是因为国内外铝价比值上升、部分再生铝企为9月份产量增加而提前备货导致的。今年由于国内外废铝价格长期倒挂、国产废铝供应增加等因素，废铝进口总量较去年大幅回落。虽然9月份废铝进口量较8月份明显回升，但与去年同期相比还是下降8.3%，而1-9月份累计进口仅有190万吨，累计同比减少达到11.5%。
（4）节能铝型材市场前景被看好
　　节能减排，是如今的口号，各行各业都在呼吁绿色，呼吁节能。在全球资源不断减少，可再生资源开发难度高的大背景下，节能已成为当今社会的主题。据了解，我国城市建筑97%以上是高耗能建筑，建筑的环保节能破在眉睫。铝型材作为主要的建筑型材，在节能环保上承担着重要的角色。许多铝企业也开始越来越重视节能铝型材的开发。
【现货市场】
1．现货铝市场

　　　华东地区：本周华东地区现货市场铝锭价格小幅走低，波动幅度主要在16900-17100元/吨之间。虽国庆期间外盘金属价格整体反弹，但节后国内沪期铝小幅低开，预示了铝价整体走势依然偏弱。周初现货铝价小幅走高，最高上探至17100元/吨，部分贸易商开始积极出货，但市场整体成交有限。而其后随着铝价一路走低，贸易商出货意愿明显下降，下游厂家也大多存观望心态、采购多以按需为主，市场整体交投较为低迷；目前铝价已跌至1.69万附近，贸易商普遍持货待涨，但料铝价短期内仍难有较大反弹；投资者后市可关注1.68-1.71万波动区间；作上建议短期内商家可暂观望或逢低适量备货。

　　华南地区：本周华南现货市场铝锭价格小幅下挫，波动幅度主要在17100-17300元/吨之间。周初铝价震荡后小幅反弹，贸易商普遍持货待涨，而下游厂家也拿货谨慎，市场整体成交情况相对低迷。随后铝价一路回调，贸易商更加不愿出货，而下游询价、采购人数虽有所增多，但市场整体交投依然偏淡。目前铝价整体走势依然偏弱，料短期内难获较大涨幅；投资者后市可关注1.7-1.74万波动区间，作上建议短期内暂观望为宜。
2．氧化铝

本周氧化铝价格走势平稳，市场整体成交情况偏差；非中铝厂家各地区价格差异变化不大。山西地区市场整体成交情况偏差，主流报价在2870-2920之间，市场成交稀少。河南地区整体成交情况良好，主流报价在2900-2950之间，成交价多在2950附近。贵州地区成交情况很差，主流报价在 2850-2950之间，仍然鲜有成交，中铝报价依然维持3000元/吨。本周电解铝价格继续小幅回落，致使厂家采购意愿不高，氧化铝走势虽相对平稳，但市场整体成交低迷，料短期内难有较大涨势；建议商家可按需采购或暂观望。
【废旧市场】
　　1．废铝行情分析
　　国庆节后经济面消息利空，显示经济复苏形势并不乐观，本周沪期铝持续弱势震荡，在17000一线上方受阻，现铝跟随小幅波动，且各地废铝报价环比上周持平，市场成交表现清淡，持货商均对后期铝市信心不足，出货较为积极，但下游采购商低价采购低迷。从近期走势来看，沪期铝或将窄幅震荡趋势延续，废铝趋稳。
　　佛山地区：经济面消息不稳定，现铝报价窄幅震荡，本周佛山地区废铝报价环比小幅上涨，截止周五，佛山机生铝市场主流报价在12850-13050元/ 吨，环比上周上涨50元/吨，铝价弱势震荡令贸易商对后期铝市信心减弱，观望凸显，不肯轻易收货，市场流动货源有所减少，商家对后市铝价多数看跌。
　　河北地区：本周河北地区废铝报价表现相对平静，铝市消费市场不景气，下游采购商不敢多备货，以按需采购为主，截止周五，河北铝线市场主流报价在15000-15200元/吨，机生铝市场主流报价在12900-13000元/吨左右，环比上周维持平稳。
　　浙江地区：本周浙江地区废铝报价随现铝小幅波动而走稳，截止周五，铝线市场主流报价在14300-14800元/吨，环保ADC12市场主流报价在 18600-18800 元/吨，铝合金门窗料市场主流报价在14000-14200元/吨等，环比上周持平，国内下半年铝市消费幅度萎缩，下游合金厂低价备货人数较少，市场整体成交表现清淡。
　　重庆地区：国内铝市消费萎缩，现铝报价弱势下滑，而本周重庆地区废铝报价走势平稳，然而铝市消费前景不景气，贸易商谨慎观望甚多，下游采购商备货也相对较少，市场交易表现低迷，截止周五，机生铝市场主流报价在11900-12200元/吨，废铝合金市场主流报价在  12700-12900元/吨。
　　2．铝锭与废铝价差
　　中国公布的贸易数据逊于预期，加重了投资人对中国经济在全球经济不断放缓的情况下无法维持成长趋势的忧虑，本周沪期铝震荡走跌，现铝跟随小幅下滑，截止周五，佛山铝锭不带票市场主流报价在15920元/吨，环比上周下跌30元/吨；破碎生铝市场主流报价在13500元/吨，环比上周维持平稳，宏观经济面利空金属走势，现铝小幅走跌，而废铝抗跌持平，故现铝和废铝差价接近2400元/吨，受价格低迷影响，市场成交量下降，而下游合金厂订单减少，进而对废铝的采购力度环比下降。

【综述】
　　节后的市场震荡比起节前的暴跌平静了许多。下游加工企业因信贷资金紧张、终端需求冷淡致使多数生产订单缩水超20%，特别是中小企业面临严峻的破产风险，现铝消费需求明显降温，引发市场浓厚的看空情绪，但成本的支撑，铝价跌破17000元/吨以下跌幅有限，预计短期铝价难有较大反弹，下周伦铝或测试 2200美元一线支撑；沪期铝弱势震荡延续，短期或受阻于1.7万下方，投资者后市可关注1.66-1.71万波动区间。现货铝随期货震荡延续，料下周整体围绕16800-17000元/吨区间波动。作上建议观望为宜。