【回顾】
美元强势上行，大宗商品承压，LME基金属市场全线重挫，伦铜大幅跳水狂泻不止，二天内不断刷新年内低位，由8650美元直泻探低7100美元，回落至去年8月同期水平，其中周四跌幅达8.6%，创下2008年10月30日以来最高单日跌幅，周内最大跌幅超17%。
沪期铜随之暴跌，自65000元一线滑坡不止，连续出现跳空缺口，周五触及全线跌停，期铜主力探低56940元，周内最大跌幅达15%，截止周五午后，持仓量增加18958手，成交量增幅超过180万手，多头溃不成军，周五平仓割肉达2万余手。持仓量成交量双双大增，空头完全掌控下的金融市场，系统性风险仍在大肆释放中，08年“金融风暴现象”似将重演。
【基本面】
1、WBMS：铜市供应过剩加剧
世界金属统计局（WBMS）9月21日表示，2011年1-7月，全球铜市供应剩余260,500吨。2010年全年铜市供应过剩为 76,000吨。WBMS在一份声明中称，2011年前七个月，全球消费量为1095万吨，2010年全年消费量为1909万吨。同期，中国铜市表观消费量下滑27.2万吨至412万吨，占全球需求总量的37.6%。
这与9月20日国际铜业研究组织（ICSG）公布的报告有所分歧，ICSG认为今年上半年全球精炼铜市场供需缺口13万吨，较上年同期缺口的28.6万收窄15.6万吨。但两者的共同点均是从数据显示今年全球铜需求放缓迹象明显。
2、“中国消费强劲”遭冷落
中国国家统计局9月13日发布数据显示，中国8月精炼铜产量同比增长29%至51.8万吨，较7月产量增加8.4%，而21日中国海关公布中国 8月精炼铜进口为23.6万吨，远远高于7月的19.4万吨，市场认为认为，套利交易改善以及夏季过后消费量将上升的预期促使进口商8月进口更多的铜。由此，中国8月表观消费近76万吨，较7月增长5万吨左右，“消费旺季”有凸显迹象。
然而，让所有人都始料未及的是铜市经历了艰难的“金九”，本周更是遭遇历史性暴跌。在经济面利空的大环境下，“中国强劲消费”被冷落。短期内铜价将持续受欧债经济问题影响，基本面将退居二线。但国内刚性需求的支撑，也将消减铜价下跌空间，特别是线缆行业的需求将唱重头戏。
【消息面】
1． 国际货币基金组织发布的全球经济展望报告中称，今年全球经济增速为4.0%，比6月份预测低0.3个百分点，分析师认为，发达经济体增速下滑是IMF调降全球经济增长预期的主要原因，显示全球经济二次探底风险逐步加剧，从而打压铜价。
2、美联储议息决定将维持0-0.25%息率不变，并宣布采取“扭曲”作，延长4000亿国债期限，但QE3或其他新经济刺激政策未被提及，美股因此暴跌，美元受支持兑其他货币全面上扬，将利空基本金属。
3．评级公司标准普尔表示，将意大利的信用评级削减一个等级至A，同时维持其负面的前景展望。今年被调降信用评级的欧洲主权国家有西班牙、爱尔兰、葡萄牙、塞浦路斯以及希腊，此次意大利评级的下调使得投资者对欧债忧虑加深，避险情绪升温，金属短期走势堪忧。
4、为了获得避免债务违约所需的援助贷款，9月21日，希腊政府决定实施新一轮更严格的紧缩政策。此政策宣布后22日，希腊出现全国性罢工事件。
5、国家发改委、财政部发出通知，要求将猪、牛、羊等动物及动物产品检疫收费由原来从率征收改为按定额征收，平均降幅在30%以上，同时要求各地认真清理涉及生猪饲养、流通环节的各项收费。
【期货市场】
本周铜价出现至2008年金融危机以来的罕见历史性暴跌行情，短短的5天时间，伦铜将近暴跌1250美元，国内跌幅也达8000元/吨，期货市场极度恐慌，现货市场也是一片哀鸿遍野。此轮暴跌行情我们认为主要有以下几方面原因：
（1）铜需求持续萎靡
今年以来，铜需求面的疲软成为市场共识，本想在金融面得到支撑的铜价，但因美联储刺激新政令市场大跌眼镜。在全球经济面临二次探底的隐忧下，铜需求前景再度陷入极度悲观情绪之中，从而引发9月22日铜价创近几年来最大单日跌幅。
（2）希腊债务违约风险加大
为获取欧元区资金支持，缓解10月即将当期的债务，希腊再度采取紧缩财政政策，国内矛盾加剧，此举或进一步加速希腊债务违约进程，从而令市场恐慌，寻求美元等资产避险，压制以美元计价的铜价。
（3）CFTC非商业净头寸
作为反映基金等诸多大型机构看法的CFTC非商业头寸已从年初的净多头转为目前的净空头，显示出多数投机商对后市看淡，近期空头加仓明显，铜价中期走弱趋势或已成定局。
【现货市场】
1．华东市场
“金九”里，因欧债继续恶化，铜价迎来连日大幅下挫，市场上看空情绪弥漫，现货持续贴水与交投清淡成为近期铜市场主旋律。进口铜增多，市场流通货源充足，贸易商正常出货，然下游铜厂看跌情绪较重，购货甚少，市场几无交投。周二，受美联储会议可能推出货币刺激政策影响，市场认为沪铜63000将形成较强支撑，部分投资者认为“铜价底部或将出现”，市场人气稍有好转，且国庆长假将至，部分下游铜厂考虑备货，询价增多；但贸易商亏损严重捂货不出，整体交投一般。周三，沪铜午盘转跌为涨，贸易商平水出货，成交好转。周四、五，外盘连续暴跌，沪铜下探57000，市场骤冷，贸易商及下游均观望态度为主，看空情绪蔓延，市场无成交。
2．华北市场
本周华北铜价紧随期铜大跌，环比上周跌幅达8000元之多。市场笼罩看跌情绪，商家多持观望态度，市场成交不足。值得注意的是，随着沪铜一度跌至63000关口，市场又看好美联储议息会议结果，周三下午现货市场突然活跃，成交增多，据贸易商表示“下游居然有升水1000点价买货”，料下游备货增多。随着经济面的利空及伦铜大跌，周五国内大幅跟跌，当日几无成交。铜市遭遇“冰火两重天”，料后市仍有下跌空间，采购谨慎。
四、废旧市场
1．废铜价格分析
9月19日-9月23日期间，废铜价格遭遇史上罕见暴跌。随着希腊债务危机的恶化，市场似乎已经预期希腊违约的必然性，同时21日美联储会议未给市场任何惊喜，市场怀疑“扭曲作”的有效性，铜价连续下跌，日跌幅及周跌幅均创2两年来记录，19日-23日跌幅分别为1200、1000、500、1000、3200，累计周跌幅11.57%、 6900元/吨，直接击溃废铜市场。之前持货商赖以挺价的一切理由都淡而无光。废铜跌幅逐渐与期货市场拉平。废铜市场一片萧条。从图5可以看出电解铜与废铜的价格倒挂情况依然严重，不同的是，现今废铜市场采购已经倍加谨慎，出货也相当困难，价差也变得不再重要。佛山1#光亮铜线日均价由周一为58450元 /吨到周五52750/吨，环比上周下跌6900元/吨。
2．市场行情描述
（1）华南地区
本周华南废铜市场情况可谓“惨烈”。周初价格已经处于低位，且随着铜价的大幅下行，废铜市场交易基本停顿。买家方面担心铜价继续下跌，在订单偏少的情况下，不急于买货，观望为主；而卖家方面，铜价大跌普遍封仓停售，因跌势已造成亏损。祸不单行，在废铜持货商希望旺季来临支撑铜价之时，欧美债务利空的消息，把铜价一压再压，铜价惊现历史罕见暴跌，采购商恐跌不再购货，持货商亏损巨大，拒绝割肉。废铜市场直接变为萧条。拣料场在已经大面积停工的情况下，境况更加恶化，主要工人已经回乡开展其秋收工作或另谋其它出路。另外发往外省的废铜出货量寥寥可数，外省厂家甚少南下采购废铜。
（2）华东地区
上海、台州市场：本周华东废铜市场一直处于停业状态。上周的连续下行已经使废铜持有者苦不堪言，封仓待涨，怎奈本周铜价变本加厉，放量狂泻，周跌幅创金融危机以来之最。沉重打击了废铜持有者，废铜价本周内下跌6000元/吨，巨亏使得废铜商家心中恐慌，但又没有太好的办法，只能望“铜”生叹！现今废铜市场进入萧条状态。
（3）华北地区
天津、河北市场：本周华北废铜市场同样备受打击，废铜紧缺的形式再也不能给持货商带来信心，面对铜价的狂泻之势，废铜跌幅开始追平电解铜。铜材厂接到的订单甚至不能追平8月份，需求疲弱，采购商也不敢增加采购量，保持急需方采购的策略。天津进口商在高清关费用、高废旧关税及放货速度缓慢的打击下，纷纷大量减少进口量，而铜价飞流直下，更加给其致命打击，整体来说，华北市场同样处于萧条状态。
【综述】
伦铜：本周铜价经历了大幅暴跌后，料在7000-7100美元附近获得支撑，已显现出探底回升迹象。下周已临近中国十一长假，逢低入市采购或将增多，铜价逢反弹的可能性增大。运行区间：7300-7800美元。
沪期铜：本周铜价以跌停价报收，下周一不排除有继续惯性下跌可能，下方重要支撑点位5.3-5.5万，随后在刚性需求的推动下，下游逢低入市采购，铜价超跌反弹可期。运行区间：5.5-5.9万。
现货市场：铜价暴跌，保值盘获利出货；多头套牢者割肉出逃；进口铜打开盈利窗口，换现积极；市场供应极其充裕，现铜难以维持大幅升水，大跌后下游逢低入市有限，恐慌气氛深入市场，未见企稳前，中间商亦谨慎加入。市场只见融资客抛货压价，“项庄舞剑，意在沛公”，国内紧缩货币政策下，民间融资规模的壮大，再度涉及铜市场，铜的金融属性特征再度主宰了此轮行情的演绎。
【作建议】
提示：目前铜价波动甚大，建议商家观望为主，忌大量备货。
现货作建议：目前铜价风险或已被大幅释放，下游采购良机或将显现，持货商再抛货已不划算。建议铜矿商家仅赚取冶炼加工费，其余采取规避风险作；铜材厂家可适量采购原料，库存可增持至半月左右；现铜采购商可少量入市采购；废铜持货商暂持货待反弹。