【回顾】
周初欧元区再次传来希腊违约风险加剧的消息，穆迪下调法国两家银行债务评级，意大利或将成为新的波及对象，欧债危机阴霾挥之不去加大市场对经济衰退的忧虑，投资者信心倍受挫击，空头伺机加大抛压力量，即使在中国进出口数据良好的情况下，伦铜依旧表现脆弱，盘间一度失守8600美元关口，探低8590美元，周内最大跌幅一度近3%。但周四晚间，五大央行宣布将共同向欧洲银行注资，提供美元流动性来缓解融资难问题蔓延至银行体系并阻碍商业活动的忧虑，市场焦虑情绪暂得安抚，欧美金融及商品市场自较深跌幅中反弹，欧元获提振强势收涨，美元从77点上方直线下滑至76点关口，伦铜获力止跌，低位反弹至8700-8800美元区间，试图重返5日均线上方。预计下周伦铜将先扬后抑，在8500美元一线寻得企稳支撑后，在美元回落的支持下重返5日均线上方
国内A股回测2500点表现乏力，由于周内伦铜重心大幅下挫，沪期铜在周二节后首个交易日便跳空低开近1500元/吨，空方力量肆虐，截止周四沪铜指数成交量增30万余手，持仓量增近9万手，期铜跌破所有均线，一度破位65000元，运行区间降至65000-66500元，较上周跌幅近4%。本周正逢09合约交割，多空双方大量增仓于1112合约，于周五顺利完成主力合约的后移。在上周统计局公布8月CPI等重要经济数据依旧高企后，市场普遍认为9月数据所表现的通胀忧虑难有舒缓，而国内政府始终强调控通胀的基调，在内忧外患之下，难以改变目前的紧缩政策状态，企业与投资者的资金状况难以改善，导致包括股市、期市以及下游企业加工再生产能力束缚依旧，难有作为。
【消息面】
（1）穆迪下调法国三大银行评级
美国穆迪投资服务公司9月14日下调法国兴业银行长期评级至Aa3，前景负面，以及法国农业信贷银行长期评级下调至Aa2，指因两家银行对希腊经济有风险敞口。穆迪同时表示，维持法国巴黎银行长期债务评级Aa2不变，但评级被列入负面观察名单。
（2）食用农产品价格连续上涨，发改委预计全年通胀将超4%
中国商务部9月14日称，上周商务部重点监测的食用农产品和生产资料价格继续小幅上涨。其中猪肉等肉类涨幅扩大，鸡蛋价格则已连续三周涨幅达1%以上。国家发改委副主任张晓强在达奥斯论坛上表示，全年通胀预期将超4%。
（3）亚洲开发银行下调中国今年GDP增长预期值至9.3%
亚洲开发银行14日将中国今年GDP增长的预测值从较早前公布的9.6%下调至9.3%，并称，中国经济增长的下行风险主要来自外部需求，特别是来自欧盟需求的不确定性，同时中国经济未来还将面临国内银行信贷质量下降的风险。
（4）五大央行联手向欧洲银行提供美元流动性
五大主要央行北京时间昨日晚间发布消息称，将在年底前协同执行三次美元流动性招标作为欧洲银行业注入美元流动性。参与本次行动的央行包括欧洲央行、美联储、瑞士央行、日本央行和英国央行。
【基本面】
9月10日中国海关数据显示，2011年8月中国未锻造铜及铜材进口量为34万吨左右，环比7月增加近3.4万吨，增幅高达11%，为2011年以来仅次于1月的次高水平。
8月沪伦比值有所回升，铜进口市场相对较为活跃，并且由于前期进口铜船期集中在8月中下旬到港，增加了8月国内铜的进口量。尽管铜延续弱势，但部分市场人士认为，中国铜进口量持续增加，“中国消费”将对铜价形成强有力的支撑。中国铜进口持续增加，这一直被国外投行当做看多铜价的主要理由之一，进口的增加被认为是国内补库的显性数据。但是，当前国内现货的持续贴水与交投清淡一直令人担忧，当欧债危机的步步紧逼令欧元大幅下跌后，本周二，沪铜大幅跳空低开，周三四更是延续跌势，下探至65000元。并有专家称，就本次8月铜进口数据而言，不能单纯理解为国内需求的增加与国内旺季的补库行为，进口的增加配合国内现今需求的增长缓慢，反而会使现货价格受到进一步的压制，并不利于对期铜价格的支撑。
【期货市场】
本周伦铜继续探底，最低曾下探至8600美元附近，主要还是受欧债危机影响，希腊面临债券违约以及退出欧元区相关言论引发市场恐慌，美元指数趁机大幅上行，抵消近期全球多处铜矿区罢工事件对铜价的间接利好。但在9月15日晚间，全球5大央行集体向欧洲银行注入美元流动性，缓解市场恐慌情绪，美元指数也相应回调，对基本金属利好，伦铜也在企稳后展开反弹。
下周随着美联储9月20、21两日议息会议的临近，市场或将焦点转移至美联储关于第三轮量化宽松政策的言论，届时美元指数或继续走弱，间接利好铜价反弹。但中国进入“金九”后，多数铜材企业销量并未有起色，而国内精炼铜产量创近几年同期高位，进口铜流入市场逐渐增多，整体供给面充裕但需求面的疲软料难支撑铜价反弹很高。预计下周沪期铜（1112合约）运行区间6.5-6.7万，伦铜：8600-8950美元。
【现货市场】
现货市场，因保值盘获利及交割前隔月价差达五百元，使现货商急于换现，供过于求凸显，沪伦比值回升，进口融资铜在面临亏损减少，接近盈利点的背景下，率先大幅贴水至两百元，导致现铜报价即使在铜价大跌与临近交割的情况下依旧难收贴水，下游及中间商逢低买盘适度增加，令成交活跃度较上周提高。下周在供应依然充裕换现积极的前提下，现铜难以维持升水交易。
【废旧市场】
9月13日-9月16日期间，废铜价格再次遭遇大跌。中秋期间由于希腊债务恶化，伦铜大跌，带动沪铜一路下行，三天之内沪铜当月合约大跌近3000元。光亮线价格下跌1900元/吨，价格大跌之下，废铜市场货源紧缺形势已经不能给废铜价格带来多少支撑，更多看到的是持货商惜售，已经不能从市场货源紧缺获益。从图5可以看出电解铜与废铜的价格倒挂情况再度加重，电解铜相对废铜来说物美价廉。而且据不少商家反映，现今市场上利用废铜作为原材料的产品相当一部分已经被电解铜产品替代，一方面是电解铜价格更加合算，另一方面是，废铜持有者不出货，废铜拿货困难。佛山1#光亮铜线日均价由周二为60750元/吨到周五59650/吨，环比上周下跌1800元/吨。
【综述】
伦铜：下周无重大数据出炉，基本面仍显疲软，CFTC基金净多头仍呈下滑态势，虽铜矿罢工事件不断，但料难改整体颓势。预计下周铜价会继续向8800美元寻求支撑，随着美联储9月20、21日议息会议的临近，可能会有所反弹。运行空间：8800-9250。
沪期铜：“金九银十”传统消费旺季尚未显现，下游采购不佳，但现铜货源供给充分，料难有大的反弹行情。沪期铜运行区间：6.6-6.85万。
现货作建议：进口铜市场货源供给充分，整体货源偏多，下游采购不佳，料继续维持平水及贴水，现铜采购商消化已有库存为主，持货商建议可做适量高位套保。