【回顾】

本周伦铝承压于5日均线，从2450美元/吨附近大幅下挫，探低2368.3美元/吨，随后重心小幅抬升，测试2400美元/吨关口支撑，在大空环境下，日内成交维持在1万手以下，冷淡交投拖累其上行动能。近期美指争夺于76点关口附近，以及伦铝库存高企在460万吨上方，然而纽约10月原油持续上测90美元/桶关口，推动伦铝在2400美元/吨整数关口仍有支撑，但上行动力稍显不足，料短期内或将进行小幅修整、积蓄力量以待后市冲高；投资者近期可关注2350-2480美元/吨波动区间。

沪铝本周继续反弹，波动幅度主要维持在17650-17850元/吨之间。周初受外盘大幅回调影响，沪铝震荡后小幅走低，最低下探至17635 元/吨；随后在需求数据好转的带动下，投资者信心有所回升，基本金属价格整体走强，沪铝一路连续上攻，盘中轻易突破1.78万大关，料短期内仍将维持升势且后市有望重返1.8万上方。

【基本面分析】

　　（1）库存变化 

本周LME铝库存大幅下降，总库存降至4609750吨；但受其他金属整体回调影响，伦铝也小幅走低，目前铝价已再次反弹至2420美元/吨附近，料短期内或将进行小幅修整、积蓄力量以待后市冲高。而上期所铝库存，自去年11月份以来一直处于下降趋势。截止目前，铝总库存已降至117799吨，而这也使铝价整体走势较其他金属表现的更为抗跌。

　　（2）限电减产短期难提振铝价

　　继广西地区电解铝企业限电减产后，近日，贵州电解铝企业也出现因电力供应不足、关停电解槽的现象。业内人士表示，中国9月原铝产量可能较前月下滑，但幅度有限，鉴于当前全球经济低迷的形势，包括铝在内的需求表现疲软，局部地区有限的产量下降并不能在短期内提振铝价。

　　（3）电解铝产能"西移"

　　由于西部地区能源充足，"十二五"期间电力发展规模较大，因此限电、拉闸的几率较小，电解铝企业可以获得稳定的电力供应，更主要的是电价相对便宜。目前，在西部投资的电解铝企业首先都要有较为可的煤炭资源，同时建自备电厂。据测算，自备电厂每千瓦时的发电成本小于0.2元，这与内地0.55元 /千瓦时的电价相比，大大提高了吨铝的盈利空间，因此投资回报率较高。但是大量的电解铝项目在西部建设，一旦产能释放，会对河南、山东的电解铝企业形成冲击，但是受限于交通和远离市场等因素，究竟其对河南、山东电解铝企业的冲击会到何种程度，还存在很多不确定性。

【现货市场】

　　华东地区：本周华东地区现货市场铝锭价格小幅上涨，波动幅度主要在17800-17900元/吨之间。周初铝价延续前期走势小幅下跌，贸易商普遍低价出货，现货升水持续回落，最低跌至10元/吨左右；随后外盘开始反弹，国内铝价也相应走高，目前现货铝价已重回1.79万附近，料短期内仍将延续升势；而下游厂家因受限电影响，导致开工率大幅下降，所以采购相对谨慎；而随着电荒的持续，料短期内市场整体交投情况难有较大改观，后市铝价或有望重回 1.8万上方；投资者可关注1.77-1.81你万波动区间；作上建议短期内商家可逢低适量备货。

华南地区：本周华南现货市场铝锭价格呈小幅震荡走势，波动幅度主要在18000-18200元/吨之间。周初铝价延续上周走势小幅下挫，贸易商普遍积极出货，但因下游订单减少，所以厂家采购相对谨慎，市场整体成交始终不佳。随后因期铝走强，现货铝价尾随小幅反弹，但成交情况并无明显改善，料短期内仍将延续小幅震荡走势，投资者后市可关注1.8-1.83万波动区间；而华南和华东两地现货铝价的价差较前期明显缩小，主要是受出口订单减少和限电减产所致。

【氧化铝】

　　本周氧化铝价格走势持平，市场整体成交情况相对良好；非中铝厂家各地区价格差异变化不大。山西地区市场整体成交较前期略有好转，主流报价在 2900-2950之间，成交多在2930左右。河南地区成交情况良好，主流报价在2950-3000之间，成交价多在2950附近。贵州地区成交情况一般，主流报价在2850-2950之间，目前成交多在2900附近，中铝报价依然维持3000元/吨。本周氧化铝价格走势平稳主要是受国内供应量回升和电解铝价格持续盘整影响；而随着外盘和国内电解铝价格的逐渐走强，料后市氧化铝价格或也将小幅震荡上行。建议采购商家可逢低适量采购。

【废旧市场】

1．废铝行情分析

　　截止周五，佛山机生铝市场主流报价在13500-13700元/吨，因即将到来的是中秋小长假，为降低风险，市场交投显得较为谨慎。持货商观望情绪凸显，但对后期铝市信心尚好，故报价坚挺支撑铝价抗跌的原因之一。截止周五，河北铝线市场主流报价在15700-15900元/吨，环比上周持平，机生铝市场主流报价在13300-13400元/吨左右，环比上周涨50元/ 吨；截止周五，浙江地区铝线市场主流报价14600-15100元/吨，环保ADC12市场主流报价在18900-19100元/吨，铝合金门窗料市场主流报价在14300-14500元/吨等；截止周五，重庆地区机生铝市场主流报价12200-12400元/吨，废铝合金市场主流报价为12700-12900元/吨。

2．铝锭与废铝价差

　　截止周五，佛山铝锭不带票市场主流报价在16810元/吨，环比上周小跌10元/吨，破碎生铝市场主流报价在14000元/吨，环比上周跌50元/吨，因本周现货铝和废铝价格波动幅度不大，价差依然维持在2800元 /吨左右，据悉，西南地区限电严重，九月有增无减，令铝锭成本增加及货源紧缺限制，下游合金厂对废铝的采购废铝力度加大，由此提振废铝市场气氛，利好废铝前景。

【综述】

综上所述，在全球宏观经济持续不佳的影响下，外盘金属整体走势短期内难有较大涨幅。而国内铝市，受限电影响近期国内部分地区电解铝的供应量或出现回落，这对铝价的整体走势会起到一定的支撑作用。另外，结束月末行情后，企业资金压力已彻底缓解，下游消费买兴将小幅释放，同时因持货商手中持有的现货量有限，逢低惜售情绪推动下，下半年保障房建设推进，汽车消费回暖等现铝需求增长预期，支撑市场人士对铝价在偏空的缓解下抗跌，看稳铝价的信心。因其前期累计涨幅不大，所以下跌空间也较其他品种来的小，前期资金大量退出后，短期该品种没有太大机会。预计下周伦铝或围绕2350-2480美元区间波动，沪期铝当月合约围绕17700-18100元/吨区间震荡。而现货铝价或维持平水-小幅升水的态势、一路震荡向上运行，但因限电加剧、下游厂家订单较往年大幅减少，所以市场整体成交情况短期内难有改善。国际经济形势不乐观，欧债危机恐恶化或致重大变故，大宗商品承压，短期难改弱势向下。

【作建议】

沪铝，作上建议短线可逢低建立少量多单。期铝，作上建议短期内暂观望为宜。