【回顾】
本周消息面喜忧参半，上周五美国非农就业数据8月于上月持平，明显低于市场预期，欧元区经济复苏情况仍不尽人意，更是探底至2009年9月以来最低水平，而市场因预期美国总统奥巴马计划投入3000亿美元用于增加就业，提振市场风险投资偏好，伦锌本周自2150美元/吨附近，挣扎站上2200美元/吨关口，上方一度触及2260 美元/吨高位，但上方均线压力较大，上行动能有限。
国内方面，沪期锌主力跟随外盘伦锌维持区间震荡，但明显弱于外盘伦锌，开展万七关口的争夺，震荡于16600-17200元/吨区间，而现货贴水自周初的对主力合约贴100元/吨左右，逐步扩大至200元/吨甚至220元/吨附近，现货价格始终横盘于16700-16900元/吨区间，万七关口的压力难有突破。供应方面，因迫于资金压力，部分冶炼厂持续出货，而价格并未出现高位坚挺现象，而下游接货意愿低迷，仅有当贴水扩大至200元/吨以上时，部分投机贸易商逐步入市买盘。
本周现货库存小幅增加4000吨，至57.74万吨。本周华东市场小有增加6000吨至43.74万吨，而华北市场保持0.6万吨不变，华南市场则小幅减少2000吨至13.4万吨。因广西地区持续限电，不少冶炼厂生产受到较为严重的影响，部分企业停产已久，这也直接导致华南市场到货减少，因而库存减少。
LME库存方面，本周LME锌库存再度减少，截止周四，本周库存较上周减少9275吨，至844850吨，库存减少低集中于亚洲和北美地区。LME锌库存已持续三周下降，现货贴水自此前的30美元/吨，缩窄至25美元/吨，而注销仓单增加15000吨有余，虽占库存总量较小，但增幅较大。
【消息面】
1．五大央行议息
本周澳大利亚、日本、加拿大、英国以及欧洲央行将相继召开货币政策会议。
解读：在全球经济增长放缓以及美联储新一轮量化宽松预期升温的背景之下，各主要经济体央行的一举一动将给市场带来强劲冲击。
2．楼市调控力度不减
住建部8月中旬公布列入新增限购城市名单的五项标准，包括房价增幅较高、涨幅已超过或接近全年房价控制目标及成交量同比增幅较高等。
解读：中国楼市“限购令”扩大在即。据此或将有30-35个二三线城市加入限购8月末浙江台州市出台限购令，开启了浙江省二三线城市限购序幕。
3．中国CPI数据
国统局将于本周五公布8月份居民消费价格指数（CPI）。综合目前观点，机构预测CPI同比增速集中在5.9%-6.2%，较7月高点有所回落，但仍处于高位。
解读：分析师认为，物价回落有待时日，不排除央行再次重磅出击。
4．希腊援助
德国宪法法院裁定，欧元区2010年对希腊援助方案以及随后通过欧元区援助基金提供的援助是合法的，为德国参与欧元区援助扫除了主要的法律障碍。
解读：分析师认为，援助合法化，也将有助于缓解投资者对欧债务危机的担忧，利好基本金属走势。
【期货行情】
1．LME和SHFE持仓价格回顾
9月2日美国公布的就业数据远差于预期，一波未停一波又起。欧洲债务再现问题，多种迹象都指向其再度“病发”。引发投资者担忧，5日伦锌继续下探，最低探至2150附近，受到支撑，回升。随后在LME锌库存持续减少的影响下，以及奥巴马拟推出就业刺激计划，一度提振商家的投资意愿，伦锌开始回暖，最高上至 2269。持仓量比较稳定，没有大的变化。国内方面，沪期锌主力合约一直胶着在1.7万附近，累计波动不大，最高至17215，最低16670。9日国家统计局公布8月CPI数据为6.2%，此消息提前反应到市场，因此数据公布后对市场的影响不大。持仓量上看，有逐步减少的趋势，暗示投资者风险偏好越来越淡。
2． LME锌库存分布详情
继上周上交所库存减少之后，本周继续减少，但减少量不大，仅减少809吨。但上海地区本周减少1140吨，持续大幅减少，比较给力。多数由上港物流贡献，减少1192吨。江苏地区小幅增加382吨。注册仓单开始呈现减少趋势，本周减少1682手，或暗示需求增加，商家拿货较之前增多，后期库存有进一步减少的可能。LME锌库存大幅减少，本周累计减少11000吨，截止周五伦锌库存已经减少到844875吨，注销仓单也大幅增加23650手，占库存比例达 10.6%，库存结构亦暗示库存有进一步下降的可能。
【现货行情】
1．锌精矿市场
本周（8.05-9.09）锌价仍在1.7万附近纠结，市场人气因旺季稍稍提旺，但成交未有实质改善。国内锌精矿波动亦不大，较上周微涨50，湖南地区锌精矿报11950。锌价一直处于低位波动，上涨显乏力，国内锌精矿市场在矿企的惜售中供应紧张依旧，低价矿源难寻。另，受锌价下跌拖累，锌矿加工费下跌至 5200-5300附近。原料紧张、加工费利润空间受限、电荒等因素使锌冶炼企业开工率不足，也进入惜售状态。不过，矿企和冶炼厂均惜售在一定程度上减少了供应压力，或有望支撑9月锌价。
2．国内主要交易地区行情
（1）华东市场
本周（9.05-9.09）现货价格波动不大，呈现先抑后扬的趋势。上海地区普通0#锌成交均价小涨50至16950，最高价为17000，最低在 16750。贴水较上周有所扩大至300-200附近。较前期而言，贸易商、下游接货兴趣稍有提升，但周五因节日临近，市场观望氛围浓，下游接货谨慎，成交有限。本周市场货源充足，但仍以豫光、双燕等品牌为主；会泽货少，低价货源难寻。
（2）华南市场
南储0#锌累计小涨50，波动不大，最低16400附近，最高价格在16950，始终未能上破17000。周二，期锌延续回落，最低至16600附近，南储锌跟跌200左右，下游部分逢低入市采购，但是对行情的信心不足，限制其采购量。随后期锌盘整在1.7万，现货市场作为不大，市场买盘不活跃，持货商出货压力比较大，部分商家表示本周出货量较上周减少。
（3）佛山破碎锌市场
本周（9.05-9.06）破碎锌价格累计涨跌不大，基本持平，主要波动在1.34万附近。美国非农数据差于预期，期锌延续走低，拖累破碎锌价格下调，但部分持货商报价比较坚挺，捂货不出，而下游商家受电荒影响，开工不足，采购兴趣不大，市场交投比较淡。后美国拟推出就业刺激政策，一度使得市场回暖，提振部分商家采购热情，询盘开始增加。尽管目前已经步入传统旺季，但受行情不稳及需求有限影响，市场总体成交量难有起色。
【下游行情】
（1）氧化锌市场
本周（9.05-9.09）总体锌价涨跌不大，市场较前期活跃，实际成交一般。氧化锌市场比7、8月份稍显活跃。锌锭冶炼的氧化锌：上海地区成交均价仍在 16800，与上周持平。江苏地区小跌50至16700。河北地区涨50至16350。就本周而言，因旺季来临，氧化锌市场稍有回暖迹象，江苏和河北地区部分厂家都表示近期订单有所增多，很多厂家表示对后市看好，但对9月仍存有担忧情绪。锌渣冶炼的99.7%氧化锌也随旺季来临有所改善，价格波动不大。江苏地区涨50至 14750附近，河北地区上调50至14350附近。
（2）镀锌
本周国内镀锌板卷价格以稳为主，部分城市出现小幅趋弱现象。上海市场整体成交情况一般，进入九月，本以为旺季来临，但资源供应压力加大，价格拉涨显得十分艰难。博兴市场目前弱势行-情不改，当前工厂开工率不高，部分商家订单量很不乐观，资源方面，近期因销量不佳到货量较少，交易时倒挂现象也比较严重。且由于上游冷热轧品种以及锌锭价格坚挺，人工等各方面成本的上升都使得供应商和贸易商不得不进一步压缩利润空间，故预计短期内博兴镀锌板卷稳中趋弱运行。天津市场行情较为混乱，各贸易商报价不一，本周首钢京唐到货偏多，有些一级代理商为完成协议量，让利出货现象十分严重，考虑供应压力较大，但终端需求又尚未跟进，因此预计短期天津镀锌板维持弱势盘整状态。无锡市场受上海影响，基本上跟随沪市价格的涨跌，本周行-情变动不大，贸易商反馈成交一般；广州市场因近期阴雨连连，成交不佳。华中市场表现平平。
【综述】
宏观方面，德国法院裁定援助希腊合法，清除了希腊救助方案面临的一大法律障碍；奥巴马提出4470亿美元促进就业方案。至此，欧债问题、美疲软的就业数据都提出了一定的解决方案，暂时稍微缓和市场担忧情绪。但中国CPI数据仍处高位，暗示通胀水平仍高，不排除中国近期采取进一步货币收紧政策的可能。而基本面来看，旺季来临；库存持续回落；而冶炼厂低价惜售出货有限。料，供需面有所改善对锌价形成利好。
总体来看，多空因素交织，锌价仍有反复。料，下周锌市延续宽幅震荡。预计下周伦锌运行区间为2150-2300美元/吨，沪期锌16500-17800元/吨，破碎锌在13500附近波动。