2011年10月17-21日【51bxg】原料综合周评（镍铁）

  【废不锈钢】：目前戴南地区304一级料（Ni≈8%）的主流交易价格为13800-14000元/吨（不含税），报价主要集中在13900-14000元/吨，304回炉料（Ni≈7.6-7.8%）的报价为13700元/吨 （不含税），304刨花料（Ni≈7.8%）的报价为13000元/吨 （不含税）；316L废料一级料的价格为20700元/吨（不含税），316L废料回炉料的价格为19700元/吨（不含税）；广东地区的201废料旧管料和深拉丝料的价格分别为6000元/吨和6600元/吨；430报价平稳，戴南地区的报价为5300元/吨左右。本周伦镍整体以下滑为主，单日最大跌幅516，单日最大涨幅308.废料价格本周内下跌较多，304和316L价格较周一下滑300-400元/吨，304刨花料价格亦有400元/吨左右的下滑。市场成交稀少，整体仍以观望为主。

  本周伦镍延续整体下跌走势，本网分析师观点不变，虽目前变盘周期延长，但下滑之势犹存，下方支撑位18500美金左右，而目标点位在15000美金左右。欧债风波仍未平息，欧洲内部就此问题再生分歧；美国方便经济问题依旧严峻，国际利空消息仍占主流。而国内镍亦有较大幅度的下滑，不锈钢市场价格下跌，成交惨淡。受此影响，钢厂对原料采购压价意味浓厚，加之目前镍板价格低，钢厂多以采购镍板和低镍铁为主，废料市场成交惨淡。贸易对于目前市场看空着居多，前期收货价原高于目前市场价格，因此目前出货者寥寥，观望者居多，而在“买涨不买跌”的心理作用下，收货者亦表现的较为冷淡，部分商家有意压低价格收货，市场实际成交量却较为稀少。伦镍的不断下滑，使得不锈钢市场表现冷淡，进而使得废料价格一路下滑，在整体利空为主的环境下，废料行情黎明难现。

   预计下周废料市场行情仍以冷淡为主，废料市场价格仍将有限下滑。

  【电解锰】： 本周，电解锰行情续上周跌势一路下滑，锰三角地区目前出厂报价18100-18300元/吨，市场报价18300-18900元/吨，较周初行情下跌250-450元/吨，跌幅较为明显。据业内人士反馈，锰价连续下滑的的主要原因是：一、节后锰主产区因前期环检被停产的锰企，经检查合格后陆续复产，锰业总体产量上升明显；二、节后锰市需求明显减弱，使得原本疲弱的市场雪上加霜。三、在跌势行情中，商家“买涨不买跌”的心理越发明显，影响成交进一步下滑。四、锰主产区限电情况在逐渐好转，厂家生产转入正规，产能释放增多。电解锰本周均价为18390.00元/吨，较上周18819.64元/吨的均价下跌429.64元/吨，跌幅为2.28%。
   
 原料方面，二氧化硒价格本周内持续上涨，目前报价875-885元/公斤,均价880元/公斤,较上周上涨30元/公斤；本周98%浓硫酸行情较为平稳，碳酸锰矿价格本周内维稳；下游不锈钢200系行情本周下跌，市场成交清冷。
  
 本周，电解锰行情总体下跌，主要出于锰主产区开工率上升，而目前下游需求较节前愈加疲弱，钢厂采购趋缓。近日，业内传来有部分大型钢厂作出四季度减量生产200系不锈钢计划的消息，对锰市来说无疑又是一大利空信息。加之，目前全球经济环境不振，基本金属走势多为疲弱，锰业随着后期复工厂家的增多，产量会进一步的增大，而需求的下滑会促使锰价加快下跌的步伐，为此，预计下周电解锰行情仍为跌势。

  【铬铁】：本周高碳铬铁出厂均价8212元/50基吨，环比下调159元/50基吨，跌幅1.90%，目前高碳铬铁主流出厂报价8200元/50基吨左右，主流出厂成交价在8100-8200元/50基吨左右，主流到货价格8400-8500元/50基吨左右，贸易商报价多维持在8400-8500元/50基吨。本周铬铁小幅下调，后市趋弱态势明显。

  钢厂方面，本周伊始，山西太钢敲定了其11月的高碳铬铁招标价，拟定价格为8050元/50基吨（半承兑），环比下调300元/50基吨，跌幅3.59%，此价格比上周末的询盘价又闪电下滑100元/50基吨，可见市场对此返盘较为积极，据悉此次招标量约为4.5万吨左右，受此支撑，铬铁市场整体较上周略显活跃。

  生产商方面，南北呈现出截然态势，虽受制于钢厂招标价的持续下滑，但以川湘为代表的南方主产区已进入枯水期，产能受限严重，据悉近期又将上调电价，受制于此当地现货供应较为紧张且成本高昂，报价坚挺，而北方生产较为平稳，虽然同样面临成本面的窘境，但各企业积极严控成本，尚能弱势平稳运转，目前港口压力较大，矿价下调环境已酝酿成熟，料后期矿价有一定幅度的下调，或将支撑铬铁企业的生产积极性。

  笔者认为，近期虽然铬铁市场总体疲软，钢厂招标价及招标量也处于低位，但供需关系尚在合理范围之内，目前不锈钢行情较为惨淡，钢厂下调出厂基价的同时打压原材料之举在意料之中，铬铁市场对此也早有预期，市场恐慌情绪较为乐观，后期各企业应继续控制成本，科学优化产业步伐，调整心态渡过此波低迷行情，料后期铬铁仍有一定下滑空间，总体保持平稳。

  【镍铁】： 截止目前，本周伦镍行情累计下跌510美元/吨，镍价随之也有相应的下调，而镍铁行情本周内除高镍铁小幅下滑外，中、低镍铁市场保持了平稳运行，原因在于：其一、随着近期钢厂对高、中镍铁采购价的基本定位，镍铁市场恢复指导性，在成本可承受范围内报价尽量接近市场。其二、虽镍价与高、中镍铁价格目前仍为倒挂，但高镍铁价格经上周大幅下跌后大大拉近了与镍价的距离，而后受成本限制趋稳。本周总体涨跌情况如下：含量在10≤Ni≤15高镍铁当前报价1490-1520元/镍，本周均价1515.00元/镍，较上周1554.29元/镍的均价下跌39.29元/镍，跌幅为2.53%；含量在4≤ Ni ≤6中镍铁目前报价1510元/镍，本周均价1510元/镍，较上周1532.86元/镍的均价跌22.86元/镍，跌幅为1.49%；含量在6≤ Ni ≤8中镍铁目前报价1530元/镍，本周均价为1530元/镍，较上周1555.71元/镍的均价跌25.71元/镍，跌幅为1.65%；含量在1.6≤ Ni ≤1.8低镍铁当前报价为3830元/吨，本周均价3830元/吨，较上周3812.86元/吨的均价上涨17.14元/吨，涨幅为0.45%。
  本周内伦镍行情震荡不定，而总体为跌势，且跌幅较为明显，而高、中镍铁价格在上周较大幅度的调整后，愈发接近成本价格，中镍铁受矿价跌幅较小、且生产厂家较少，产量较少限制，厂家在报价方面较为坚挺，使得市场出现了高镍铁价格低于中镍铁价格的怪异现象，而价格调整过后的高、中镍铁价格相对纯镍来说仍为倒挂，目前高、中镍铁市场成交尚处不佳状态，但较上周略有好转；而低镍铁行情一方面受伦镍行情波动影响较小，另一方面，在镍价与高、中镍铁价格倒挂前提下，钢厂对低镍铁的采购量大大增加，且低镍铁除用作不锈钢生产原料外还可用于普钢的生产，故其销路较广，近期价格渐涨。红土镍矿方面，高、中品位矿本周内均有不同程度的下跌，低品位矿较为平稳。
  目前，镍铁市场弱势未改，据分析师预测，伦镍下周行情仍为下跌趋势，高、中镍铁市场行情转暖看不到希望，且在下周仍有下调可能；而同时也为低镍铁市场创造了销售机会，低镍铁价格在下周或会小幅上扬。

   【钼铁】：本周钼铁不出意外的交出了一份凄惨的答卷，价格的大幅跳水令整个钼铁市场甚为惶恐，目前市场主流报价在131000-133000元/60基吨，主流成交价格艰难维持在132000元/60基吨，而国内45%钼精矿价格报价跌至1910元/吨度左右的低位。

收货商方面，今日广州联众以129000元/60基吨的现金价招了200吨钼铁；鞍钢以139000元/60基吨的承兑价招了50吨钼铁；太钢则以131000元/60基吨的半承兑价招了600吨钼铁，钢厂的此波招标虽然在需求上给予了市场一定的支撑，但对于已经病入膏肓的钼铁市场来说，成效微弱，市场持续恐慌的势头并未得到有效遏制，钼铁价格也未有止跌迹象。

  钼铁自九月下旬开始走弱至今，跌幅已经逼近10000元/60基吨，外围经济不景气，国内需求不振是此波惨剧的主因，加之国内原矿石库存高企，供大于求的局面越发严重，价格急剧的下滑不但重挫了市场热情同样也冲击了各方的心理防线，本周钼铁报价较为混乱，受制于资金压力，抛货价格一路走跌，然即使低价也未有力提振成交量，面对此番恶性循环各方均表无奈，唯有观望等待，笔者认为虽如今钼铁已跌至历史低位，但显然这股超预期的滑坡还未到尽头，各方仍需理性对待，谨慎为之。

SMM基本金属现货交易周评（2011.10.17-2011.10.21）

2011-10-21 17:09:23 信息来源：上海有色网

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SMM10月21日讯：本周欧债解决方案依然是市场主因导火索，美联储褐皮报告书表示美国经济前景更趋黯淡，市场情绪再度承压；中国经济增速低于预期仍打击市场人气。周末欧盟峰会结果的不确定性进一步加剧投资者谨慎心态，空头重返市场肆虐抛压，“黑色星期四”，伦铜为首的金属价格再度呈现滑坡下泻，国内铜锌几近跌停板，引领跌势，周内SMMI跌幅3.74%，其中锌领跌4.93%，铜和铅并列下跌4.1%。

铜：欧债危机难从根本上解决，已成持续难解症结，希腊、意大利等欧元国债务危机尚未缓解，西班牙又遭穆迪评级下调两级，欧元高位遭获利了结；美联储褐皮书对未来经济发展预期悲观，美股收跌，美元企稳77点关口，原油黄金下滑；中国公布9月CPI居高6%以上，GDP增速持续下滑，制造业疲弱令中国用铜需求前景堪忧，中国货币紧缩政策第四季度难有大改观，市场人气脆弱，伦铜承压高位7660美元，反弹结束，空头重返市场，伦铜再度遭到大肆打压，失守6800美元关口，探低6710美元/吨，仓量均减交投谨慎。目前关于解决欧债问题建议多多，后续举措纷纷出台，但希腊债务的选择性违约都将变成不争事实，“非一日之寒”的欧洲问题已成为全球市场的一块顽石，远不是周末欧盟会议出台的最新成果能完全解决的，即使会议再次出台有关提振欧债的新政，欧债隐患短期也难驱散，市场为之信心薄弱而反复。美国方面，美联储会议纪要已对美国未来的经济形势给予悲观评价，美国在全球经济体增长放缓甚至萎缩，面临二次探底危机的背景下，已难独善其身，QE3出台与否及其他金融手段的出台，都似双刃剑，从目前来看，奥巴马政府表现谨慎，对过去“快而猛的用药”方式更多考虑其今后的副作用和隐患；从本周汇市来看，欧元高位获利了结明显，投资者对欧债的绵延性和影响力导致了其持有欧元头寸的谨慎心态，不愿轻易盲从欧盟抛给市场的糖衣炮弹，落袋为安心理继续主导市场。美元继续在77点附近整理，对市场产生不小压力，原油继续受阻87美元/桶，黄金围绕1600美元/盎司弱势整理；另外，从COMEX铜持仓来看，9月底至上周末投机基金铜持仓持续出现净多转变为净空，铜市多头力量逐渐离场、反手为空，也将加快铜价下行速度，伦铜在空头气氛再次弥漫的大环境中跌跌不休，将在下周寻求10月初跌势中6600美元低位的支撑。

国内A股受制于资金面下滑4%，人气难从困境中恢复，国内金融环境风声鹤唳，沪期铜跟随伦铜由56780元高位不断下滑，并在周四直接以跌停板低价收盘，周五开盘刷新年内低位于50760元/吨，周内跌幅超10%，空方在喘息修整一周时间后，重归市场，抛压加剧，持仓量大增。而欧美市场利空消息的不断袭来，将在沪期铜交易时段产生相关恶性循环，金融因素更多主导市场，空方大肆抛压力量令沪期铜主力在本周跌势中，再度显现低位巨大缺口，铜价5万关口岌岌可危。一旦失守，沪期铜下方即欲寻求48000元/吨或是45000元/吨更低的支撑目标。

现货方面，迫于沪伦比值持续降低，进口亏损加大，进口铜报价坚挺，升水大幅提高，国产铜顺势而为，换现积极，保值盘获利涌出，市场供应品种繁多，期铜盘面近强远弱，投机商“买现抛远”看空后市，拥有一定订单量的下游消费企业逢低接货低价补库，市场保持供大于求的特质，但由于升水涨幅过高，投机作受到阻碍，整体成交不及上周。下周仍有融资性进口铜陆续涌入，且又临近月底，资金压力将迫使持货商加速换现，本周进口铜供应比例略有缩减的状态会有所改变，供应充裕之态根本上不会更改，升水持续攀高恐有阻力。但如果铜价下破5万元，依然对下游企业以及投机商的逢低买兴有一定的吸引力，对期铜低位形成一定的买盘支撑。

铝：欧洲利空消息频发，周末欧盟峰会能否解决欧债危机引发市场质疑；美联储发布褐皮书表示，9月经济微幅增长，但后期增长迹象难以预见，前景较暗淡；年末中国货币政策不见宽松，资金压力趋重令行业面临洗牌，内忧外患，全球经济低迷引发市场悲观情绪升温，美元在77点关口展开弱势整理。周初两日，伦铝库存激增2.5万吨，一举抹平了前三周的降势，高库存压力削减遥遥无期，在大空压力下，伦铝重心步步承压，失守2200美元/吨，上方均线压力较强，返升乏力，试图测试2150美元/吨底部支撑，周四空头抛压达到极致，伦铝年内首次跌穿2100美元/吨一线，探低2078美元/吨，录得2010年9月1日以来新低，尽管跌势过猛有所修复回调，2100美元/吨仍有支撑，但弱势格局仍将延续。

国庆节后首个交易周公布的上期所库存大幅增加4万吨，令节前跌至2008年2月以来最低水平的库存量重返10万吨之上，前后明显反差，其一是因为临近本周交割，其二是消费降温，多余的现货只能作为仓单融资，在失去基本面利多因素的支撑后，国内铝市更难言成本支撑，周内跟随周边金属节节挫败，呈现四连阴，主力从16700元/吨关口附近接连两次跳水，低位击穿16000元/吨整数关，但该位仍有一定支撑，仍需做守势的努力，测试上方16200元/吨一线阻力。

进入四季度后，国内铝锭消费持续遇冷，资金、订单缩水、消化积压生产库存、前景偏空等因素，重重压力令下游加工企业难以喘息，节后不断增多的社会库存量也难以及时消化，连续两周总库存量始终徘徊在35万吨上方。沪期铝接连重挫也沉重打击了现铝市场，SMM铝价从16900元/吨关口连续两次大跌超600元/吨，但隔日回调也仅有100元/吨左右，上行空间较为有限，下半周部分持货商为急于出货换现，铝价甚至跌至16290元/吨，触及年内新低，周二第一波大跌时中间商逢低接货偏积极，周四第二波大跌时，部分下游逢低补库偏积极，但整周市况因供应充裕，成交仍显疲态。

铅：本周伦铅四连阴呈阶梯式下行，并回吐上周以来涨幅，周中一度从2050美元/吨跌至1772美元/吨低点，累计跌幅达13.6%。拖累其下跌因素，除穆迪周中下调西班牙评级，同时维持负面展望，欧债解决方案仍然毫无进展外；美国方面，本周公布的新屋开工率和营建许可等数据均差于预期，加之，美联储褐皮报告书表示美国经济前景更趋黯淡，市场情绪再度承压；中国经济增速低于预期仍打击市场人气。宏观方面，美国就业局面几无改善，个人和企业消费依然谨慎，加剧投资者对美国经济前景担忧；欧洲方面迟迟未能推出债务危机解决的实质性方案，德法对是否扩大欧洲金融稳定基金（EFSF）规模仍存在较大分歧，加之评级机构对欧洲国家频频降级，周末欧盟峰会结果的不确定性进一步加剧投资者谨慎心态。目前LME现货对三月期铅由上周升水21美元/吨一度收窄至贴水24美元/吨，显示需求减弱。不论从宏观面还是基本面均相对利空，目前唯一对伦铅有支撑的因素为，国内铅精矿价格持续低迷，矿商惜售明显，冶炼厂为更好地完成第四季度的生产任务，国内原生铅冶炼厂或将在近月低点处适时点矿入场，预计下周若宏观面无明显好转的情况下，预计伦铅将反复测试1800美元/吨关口。

本周现货铅价呈现跳水式滑坡，从周初的15000元/吨附近跌至周四的14100-14180元/吨，仅周五小幅反弹价格多在14350元/吨左右，周内下跌将近1000元/吨左右，跌幅位居第二，仅次于锌。因冶炼厂逢低惜售情绪仍较浓，对现货价格产生一定支撑，进而对铅期货合约1111由前期的平水扩大至升水100-150元/吨，下游逢低拿货积极性仍较高。若铅价持续低迷，冶炼厂在保证资金周转的情况下，依旧持惜售情绪；下游逢低或有较多备库，为冬季铅酸蓄电池消费旺季的到来提早准备，也对现货价格形成一定支撑，现货对期铅主力合约升水或将进一步扩大至200元/吨以上，料成交在13800-14500元/吨。

锌：本周无论现货亦是期货均纷纷创下年内新低，因国内外宏观面频频传出利空消息。周一德国财政部长称周日欧盟峰会将不会出台对欧洲债务问题的明确解决办法，加之美国公布数据显示，10月制造业连续第五个月收紧，而周二时西班牙遭遇穆迪下调评级，市场恐慌情绪加重；而中国第三季度GDP增长9.1%，市场解读为年底前货币政策或将不会有所松动，因此伦锌沪锌纷纷创下年内新低，伦锌本周自周初的1950美元/吨高位下滑，连续四日呈现阶梯式下挫，跌破前期低点1821美元/吨，并于周四夜间刷新年内低位，创下1718美元/吨的低位。

国内方面，1201合约成为主力合约，沪期锌主力跟随伦锌走势连日下挫，周初尚可在15000元/吨关口展开横盘整理，周四时因受恐慌情绪影响，直接跳空低开并始终围绕14000元/吨关口挣扎，并刷新年内低点，低位可见部分大胆多头入场抄底，但空方力量仍占明显优势，周四日内期锌主力始终处于跌停边缘，且呈现近强远弱格局，触及13780元/吨年内新低，对远期难以积聚多头能量。

现货方面，本周初因正值交割，市场货源趋于紧张，现货价格呈现对期锌主力平水或小幅升水20元/吨的格局，周四由于期锌大幅跳水，现货升水更加推高，甚至出现对主力合约升水300-350元/吨的状态，周后期期锌交割完毕，市场货源得到一定程度的补充，交割仓单时有流出，产生一定买盘吸引力，投机商为主体引领的逢低接货情绪提高，整体交投出现难得的活跃态势。

本周五SMM0#锌价报至14400-14500元/吨区间，较上周同期下跌750元/吨，SMMI.Zn跌幅4.9%，为所有基本金属中跌幅最大的品种。自上周开始，现货呈现对主力合约平水甚至小幅升水20元/吨的状态，市场仓单流出量较多。随后现货成交在15000元/吨下方，市场接货情绪逐步提高，尤其在周四现货价格跌至14250元/吨低位时，下游补库意愿较高，加之近期冶炼厂产量有所缩减，近期各大市场现货到货量并不多。本周华东市场现货库存减少1万吨，至41.84万吨；华南市场库存减少0.6万吨至13.2万吨；而华北市场则小幅减少1000吨至1.1万吨。

锡：本周伦锡维持弱势震荡格局，且重心有所下移，周内震荡区间主要集中在21000-22000美元/吨。周初德国财长的利空言论严重打击市场对欧洲出台债务危机长期解决方案的预期，市场担心欧债危机进一步恶化，风险偏好抬头，美元反弹，伦锡大幅下挫，单日跌幅4.3%。之后伦锡承压运行于22000美元/吨下方。周三表现突出，因近期LME锡库存下降较快，为锡价带来支撑，当日锡价成为唯一收涨的品种。周四恢复跌势，但相较其他基本金属而言，抗跌性强，跌幅较小。周内公布的经济数据好坏不一，值得关注的是中国第三季度GDP数据令市场认为中国经济增速放缓，从而对其未来对金属的需求产生担忧情绪。周四伦锡电子盘收于21400美元/吨，同比上周四下跌650美元/吨。周四LME锡库存17800吨，较上期统计减少1235吨。

供需面，印尼PT Timah 将推迟恢复锡出货的计划，该公司现在将与其他生产商一道，等待锡价格恢复至25000美元/吨。而就在不久前（10月11日），PT Timah公司宣布“因为与客户有委托协议”而打破了9月底时的“锡锭出口中断协议”。

国内市场，现货价格继续下滑。周五SMM锡价178000-182500元/吨，虽较上周同期均价下跌近5000元/吨，但却是国内基本金属中最为抗跌的品种，周内跌幅维持在2%。沪锡价格不断回调，令下游企业观望心态加剧，本周以来整体成交情况较上周更显清淡，交投不旺的市况令价格自身缺乏支撑。多数冶炼厂仍持惜售态度，面对不断下跌的锡价，表示不愿多出货；另一方面，市场成交依然较为清淡，下游企业并未因为价格下跌而显示采购兴趣，以按需采购为主。国内中小型企业资金紧张，且消费萎缩，令锡下游企业减产现象普遍；人民币升值加快令出口型企业压力倍增，导致锡消费行情雪上加霜。供应方面，流通货源依然处于低位，但对锡价的支撑力度有限。目前，仍有部分冶炼厂坚持捂盘不出，再生锡企业因废锡价高而原料短缺，大多采取减产措施来减少风险，已数月不见再生锡流通于沪锡市场。

镍：本周伦镍走势震荡下行，周一至周三主要围绕19000美元/吨一线窄幅震荡；周四跌势加剧，最低触及18000美元/吨下方，因市场对欧债危机未来前景的担忧情绪进一步升温，基本金属市场普遍大幅下挫，伦镍前期横向整理的箱体被打破，出现进一步回落。周内公布的经济数据好坏不一，但整体偏弱，包括中国第三季度GDP数据显示中国经济增速放缓，从而影响投资者对其未来金属需求的预期。另外，关于周日欧盟峰会的乐观前景有限，也为市场信心带来压力。

周四电子盘收于18150美元/吨，较上周四下跌261美元/吨。周四LME镍库存88488吨，较上周四减少2532吨。亚洲库存减少216吨，欧洲库存减少2316吨。

本周沪镍市场现货价格呈震荡下行走势。周一至周三伦镍围绕19000美元/吨窄幅震荡，支撑现货价格围绕140000元/吨运行；但周四因市场恐慌情绪进一步升级，伦镍下破近期横盘震荡格局向18000美元/吨一线逼近，周四大幅收低，周四日间现货价格出现较大跌幅，行至135000-137000元/吨区间。虽然金川镍出厂价坚挺于139000元/吨，但市场实际需求疲弱，令价格难止跌势，出厂价对市场价格的支撑作用有限。截至周四，本周SMM1#电解镍均价138700元/吨，较上周均价下跌1830元/吨，抗跌性位居第三，SMMI.Ni周跌2.6%。

近期市场需求持续低迷，市场成交多为贸易商之间转货。据悉，国内资金状况趋紧令不少民营钢厂资金紧张，影响生产，从而令原料需求量降低；另外，受到环保整治、人民币升值带来的出口环境困难令电镀行业也显得较为低迷，也影响了其对纯镍的需求。在全球经济环境日趋紧张的氛围下，目前持货商对后市普遍持看空心态，认为镍价存在进一步下行空间，因而作相对谨慎。且临近年底，部分市场人士认为资金从紧的状况或加剧价格的下行速度，市场氛围低迷。