【回顾】

1．伦镍走势回顾

本周（10月10日-10月14日）伦镍围绕19000美元/吨附近弱势整理，涨跌互现，但总是涨的少，跌的多，并且出现价格与成交量的背离，涨的时候成交量较少，跌的时候成交量较多，可以看出伦镍的上涨缺乏动能，料若不出现重大利好消息，伦镍仍将维持弱势运行的状态，下行有限，上行压力也较大。截止周五（10月14日）下午三时为止，伦镍最高成交价格为19550美元/吨，最低成交价格为18300美元/吨。

表1：上周伦镍成交与持仓变化情况

目前为止，本周伦镍行情累计下跌1139美元/吨，在其牵引下镍价低位震荡不定，冲击高、中镍铁行情本周内下跌，而出于成本考虑，钢厂采购纯镍与低镍铁搭配为原料较多，低镍铁市场较为红火，价格上涨；本周价格走势总体情况如下：含量在10≤Ni≤15高镍铁当前报价1510-1530元/镍，本周均价1554.29元/镍，较上周1617.00元/镍的均价跌62.71元/镍，跌幅为3.89%；含量在4≤ Ni ≤6中镍铁目前报价1510元/镍，本周均价1532.86元/镍，较上周1550.00元/镍的均价跌17.14元/镍，跌幅为1.11%；含量在6≤ Ni ≤8中镍铁目前报价1530元/镍，本周均价1555.71元/镍，较上周1580.00元/镍的均价跌24.29元/镍，跌幅为1.54%；含量在1.6≤ Ni ≤1.8低镍铁当前报价为3830元/吨，本周均价为3812.86元/吨，较上周3750.00元/吨的均价上涨62.86元/吨，涨幅为1.68%，再续节前涨势。

【基本面】

1、   本周伦镍库存大减2790吨至91476吨，伦镍现货对三月期货贴水幅度有所扩大，在40美元附近。

 2、 国际镍研究小组最新报告预估2011年镍市将出现3万吨的供应过剩，2012年全球镍市将出现7万吨的供应过剩。新产能增加，以及淡水河谷位于加拿大镍矿结束罢工镍产量增加是供应增加的主要原因。

3、第一量子矿业公司称，该公司计划在2011年年底之前重启旗下澳洲Ravensthorpe镍矿的产能，估计该矿重新启动产能后的头五年，年均镍产量料为39,000吨，按照该产量预估，该镍矿将成为仅次于必和必拓的澳洲第二大镍矿产商。

4、澳大利亚矿产商Highlands Pacific称，投资15亿美元的巴布亚新几内亚瑞木镍矿项目将于2012年投入生产。中国中冶，金川集团，吉恩镍业的合资公司持有该项目85%的权益，其年产能为3万吨金属镍，3300吨钴。

 5、美国8月未加工镍出口量为237,387千克，较7月的274,594千克下跌13.5%，2010年同期为318,002千克。美国1-8月未加工镍出口量总计为1,909,439千克。

7、2011年1-8月俄罗斯镍出口同比减少41.6%，至89,300吨。出口镍价值为22.97亿美元，去年同期为32.18亿美元。

8、受LME镍价低迷拖累，10月初日本镍基废不锈钢价格已经由9月末的15.5-16万日元/吨下探至14万日元/吨。 据悉名古屋地区的特钢厂将废不锈钢价格进一步下调了5,000日元/吨。

【利好消息】

1、美国劳工部数据显示，9月美国非农业就业人口增加10.3万，Verizon Communications罢工员工返岗贡献了4.5万人。剔除此方面影响，9月美国非农就业人口增加5.8万个。另一项重要数据显示，9月美国失业率持稳于9.1%。整体来看，9月美国就业市场好于预期，此前对就业市场大幅恶化的判断，显得过于悲观。

2、官方数据显示，9月中国制造业采购经理人指数为51.2%，比上月回升0.3个百分点。经历了此前连续4个月回落后，制造业PMI连续第二个月回升；美国供应管理协会数据显示，9月美国制造业采购经理人指数为51.6%，较上月回升。

3、 斯洛伐克议会周四（10月13日）早些时候在第二轮投票中通过EFSF的扩容议案，至此，欧元区17国均已经通过上述议案，为EFSF的真正发挥效用铺平了道路。

【利空消息】

     尽管近期宏观面利好消息较多，但是市场对于这些消息的反映不怎么乐观，因为发达经济体遭遇的经济困境已经开始冲击中国、巴西和印度尼西亚等快速增长的国家。中国公布的9月贸易活动增速是七个月来最慢的。一些经济学家预计，新加坡经济将连续第二个季度萎缩，陷入技术意义上的衰退。而巴西经济增长率的预测也从从5%下调至3%。

     在欧美债务危机持续恶化的环境下，新兴经济体国家的经济仍然保持较为强劲的增长，因此市场将希望寄托于新兴经济国家，但是现在情况有所变化，新兴经济体正在感受西方国家经济增速放缓带来的压力，因此全球经济前景不甚乐观。

        中国国家统计局周五(10月14日)宣布，中国9月居民消费价格指数(CPI)同比上涨6.1%，环比上涨0.5%。中国9月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨6.5%。中国9月份CPI升幅低于8月份的6.2%，显示出国内通胀压力有所减缓，而10月4日中国进出口数据显示中国外部需求走软，但是中国政府会是否会略微放松现行的紧缩政策还是未知数。另，出口放缓也将给大宗商品价格带来冲击。

【国内市场】

1．现货市场

     本周（10月10日-10月14日）金川镍出厂价一直维持在139000元/吨。金川镍价格累计下跌1500元/吨，俄镍累价格累计下跌2250元/吨。本周（10月10日-10月14日）金川没有调整出厂价格，国内现货市场金川镍价格在出厂价上方小幅波动，贸易商心态比较谨慎，节后下游钢厂建立本月的库存，所以入市采购的情况有所好转，整体看来，本周镍市的成交情况较节前要好，但仍显清淡。

2．无锡电子盘电解合约

       本周（10月10日-10月14日）无锡电子盘主力合约1112电解镍在140元/公斤附近弱势运行，最高成交价为143.70元/公斤，最低成交价为137.70元/公斤。

3．镍铁镍矿市场

      本周（10.10-10.14）镍铁行情惨淡。中、高品位镍铁大幅下跌，然低品位镍铁价格上涨，市场热情较高。伦镍疲弱，各大钢厂镍铁10月采购价大幅下跌，且采购策略“以采购低、中镍铁为主，对高镍铁造成较大冲击”的改变，对高镍铁厂造成较大冲击。然，低镍铁价攀升至3800元/吨。

含量在10%以上的高镍铁本周（10.10-10.14）均价为1535元/镍，较9月底下跌65元/镍。另，本周市场报价混乱，高至1580元/镍，低至1500元/镍以内(品质欠佳)。虽此价位，与电解镍仍属倒挂，然钢厂拒采高镍，市场陷入僵持格局。部分高镍铁厂家惜售，囤积大量库存，而下游停止采购高镍铁等待更大幅度的下跌。10月江苏某大型钢厂而本月暂停采购高镍铁（9月采购镍铁量环比下降40%），华南某大型钢厂以1600元/镍采购高镍铁，山西某大型钢厂10月采购镍铁价位1630元/镍（含60%承兑）。料下周高镍铁价格持稳。

中镍铁本周（10.10-10.14）含量4%-6%镍铁均价为1510元/镍，含量6%-8%镍铁均价为1520元/镍，分别较节前下跌30元/镍、 35元/镍。目前，下游不锈钢厂对中镍铁的采购情况较好，目前，江苏某大型钢厂采购中镍铁价格为10月江苏某大型钢厂中镍采购价为1530元/镍，华南某大型钢厂采购价为1570元/镍，较9月镍铁采购价均有不同幅度的下跌。

本周（10.10-10.14）高品位镍矿弱势运行，低镍高铁矿节节攀升。1.9-2.0%镍矿周均价为845元/湿吨，1.8-1.9%镍矿周均价为 755元/湿吨较节前分别10元/湿吨、25元/湿吨，而低镍高铁矿价格周均价为355元/湿吨，价格上涨5元/湿吨，但铁含量较高镍矿价格高至380元 /湿吨。本周高品位镍矿步履艰辛，下游无人问津，成交稀少，市场陷入僵持阶段。而由于低镍铁需求旺盛，低镍高铁矿需求旺，成交情况较好。然虽高镍矿价格下跌，但此价位对于现阶段镍铁厂来说仍较高，难以减少镍铁成本，下游等待镍矿进一步下跌。

4.国内不锈钢市场

     本周伦镍再度陷入下跌通道，国内不锈板卷市场在此压力之下表现出不同的下跌形式。201支撑不住，低价资源拖累市场下滑；无锡市场304冷轧跌幅较小，而佛山市场跌势更猛，一改此前高出无锡价格的境况，价格已在无锡价格之下；430以稳为主，两地涨跌各异。目前无锡、佛山价位支撑较强，成本较高，相对跌幅较小，但弱势难改，外盘镍将仍旧拖累不锈板卷价格下滑。

【综述】

本周，类似于节前上月最后一周，伦镍行情大跌，镍价随后大幅下降，对高镍铁市场形成较大冲击，价格下跌幅度较大，受此影响，中镍铁行情不支，相继出现下滑局面，且波及红土镍矿价格下跌，高、中品位矿价均有不同程度降价，而由于需求较旺，低镍铁行情逆势上涨，低品位矿价亦跟风上扬；目前，据分析师分析，下周伦镍行情继续大幅下跌可能性较大，镍铁行情仍为弱势运行，而不锈钢厂目前产量未减，且有增加苗头，主原料镍铁需求有增无减，而出于当前镍价与镍铁价格倒挂的现状，高、中镍铁下周成交情况仍不为乐观，镍铁厂家表示，受成本限制，价格难降亦为实情，预计，下周高、中镍铁行情弱势持稳为主，低镍铁行情平稳为主，有小幅上扬可能。

    近日系列宏观数据表明，前期对美国经济忧虑显得过于悲观，后续美国经济数据或呈现时好时坏特征；欧洲稳定基金通过，欧元区恐慌情绪暂获缓解；中国通胀水平虽连续第二个月下滑，但仍维持在高位，料货币政策难出现较大松动。目前，国际市场寄托于中国买家重返市场支撑工业金属价格的预期，或难实现，伦镍或继续于 18000-20000美元/吨区间震荡。

 近期不锈钢厂增加中镍生铁与纯镍配比生产比例，加重高镍生铁低迷市况，致使部分高镍生铁被迫降价出货。镍价下跌，令镍生铁厂商生续）存难度加大，内蒙古已有不少厂家加入减产行列。

      镍市缺乏赚钱效应，生意越来越难做，贸易商参与积极性不高；下游不锈钢市场维持低迷状态，金九银十行情基本无望，预计钢厂对镍原料采购难有效提振；镍价持续低迷，镍生铁厂商生存困难，部分厂商加入到减产行列。建议近期商家谨慎作，尽量频繁买卖货，耐心等待机会；不锈钢厂维持正常生产所需库存即可。