沪胶价格在前期久攻29500一线受到强大阻力后随之一路下跌，近期价格在国内政策放松预期的刺激下，价格有触底反弹之势，从笔者的分析来看，沪胶价格继续下行空间有限，近期将剧烈震荡，反复进行价格底部的确认。下面从宏观面和供需面对影响橡胶走势的因素来进行详细的阐述。

　　宏观方面，随着国内一季度经济数据的公布，一季度GDP同比增长8.1%低于预期，固定资产投资同比回落，大家对于国内经济越加的悲观。但是笔者认为，虽然经济数据是差的，但是政府已经在公布数据之前就已经悄悄的放松了货币政策，这可以从3月份的新增人民币贷款超预期的1.01万亿中看出，反而经济增速的下滑大大打消了通胀的忧虑，为政府放松政策铺平了道路。3月份的信贷数据表明货币政策已经放松，应被视为重要的利好因素，这也是下游需求的领先指标。因此从宏观来看，经济继续变差的可能性很小，有望从底部借助政策的力量慢慢回升。

　　从供需因素来看，供应方面，国内海南云南产区已经全面开割，云南在泼水节之后产量明显增加，东南亚主产区也即将于4月底5月初开割。近期橡胶的大跌主要是由于供应增加的预期引起的。ANRPC月报最新报告下调了2012年的产量增速，但当前的价格已经基本反映了今年全球增产的情况，除非有更大幅度的增产，否则供应增加的利空对于当前以及以后橡胶价格的影响已经很小。4月12日印尼苏门答腊的地震震源离印尼天胶的主产区距离较远，且并没有引发海啸，因此对于天胶基本没有影响，但此次地震的发生，也提醒了我们，在利空因素已经基本透支的情况下，任何可能引发减产的因素都很容易引发价格的反弹。

　　需求方面，从3月份的汽车销售数据来看，商用车销售同比减少8.8%，较1-2月累计同比有所回升，货车销售同比减少10.32%，较1-2月份同比减少13.22%亦有所好转，但重卡销售同比依然在下滑。但是宏观经济的下滑，重卡销售的放缓，市场早已对此有较多预期，除非经济继续大幅度下滑，而在当前的货币政策背景下，这是小概率事件。我认为，重卡销售以及物流运输业的低迷在底部震荡后，将会逐渐的出现改善。而期货总是提前反应这一改善，因此橡胶价格的触底将会提前于重卡行业以及经济的触底。在宏观政策放松的背景下，相信汽车特别是与宏观经济紧密相关的货车销售、物流运输、基建会逐渐恢复。

　　因此，在供应增加已经基本透支的情况下，橡胶下行空间有限，而需求的预期改善将为橡胶注入反弹的动力。预计橡胶09合约将会在26000-27000一线反复确认底部，投资者可在27000一下逐步建立中线多单。