2015/11/24 11:04:59
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内容摘要：对于12月欧央行决议 瑞士央行“十分紧张”
对于瑞士来说，“高处不胜寒”不仅可以形容阿尔卑斯山，也可以描述瑞士央行对于瑞郎的态度。随着12月3日欧洲央行利率决议的临近，已经使出浑身解数来压低瑞郎的瑞士央行正在面临新的挑战。
作为以出口为导向的经济体，瑞士一直以来就对瑞郎对欧元估值过高持谨慎态度。但是尽管他们已经将官方存款利率下调至历史低位-0.75%，但是随着欧洲央行继续降息和扩大QE规模的前景越来越明朗，瑞士央行正面临被迫进一步降息或者祭出非传统措施的局面。
瑞银的瑞士首席经济学家Daniel Kalt认为，瑞士央行对于12月初的欧洲央行决议会“十分紧张”。
事实上，在ECB今年3月启动1.1万亿欧元QE计划之前，瑞士央行于1月就提前将利率降至历史低点，并放弃了坚持数年的欧元对瑞郎1.20汇率下限。在那次著名的“瑞郎风暴”中，瑞郎对欧元和美元一天内升值40%。虽然随后欧元对瑞郎不断缓慢升值，但是随着风险事件的临近，瑞郎一方面受益于避险资金的涌入，另外一方面又可能因为欧元贬值而被动升值。
根据彭博此前的调查，63%的经济学家称，如果ECB扩大当前的QE计划，瑞士央行将直接干预汇市阻止瑞郎升值；42%的人认为，瑞士央行的干预手段将是进一步下调利率。
瑞士信贷分析师Anezka Christovova相信，瑞士央行将用降息来回应瑞郎升值的压力。“负利率已经发挥了一些作用，并且目前还没有明显的副作用。利率下限尚未被触及，他们还可以进一步降息50个基点的空间。”
不过Kalt认为继续降息可能是一个危险的举动。“随着利率的进一步走低，某个时间可能会出现这样的情况——由于瑞士央行的负利率，人们不再在银行存钱，然后瑞士央行突然失去了基础货币的控制。没人知道什么时候会出现这样的情况。”
瑞士央行将在12月10日宣布利率决议，从时间来看刚好在ECB之后的一周，因此他们还可以相机抉择。Julius Baer首席货币策略师David Kohl认为，如果欧洲央行的宽松措施相对温和的话，瑞士央行也可以选择按兵不动。
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