5月25日，小雨。

智者言：风起于青萍之末，浪成于微澜之间。

期货端沪镍震荡收红，而不锈钢主力承压微跌，盘面延续分化格局。截止15:00收盘，沪镍主连报144000元/吨，上涨520元，涨幅0.36%；不锈钢主连报14790元/吨，下跌5元，跌幅0.03%。

伦镍休市，短期失去一个关键的成本驱动锚，国内定价进入"自循环"模式，方向感更依赖内盘自身博弈。

 日间盘面沪镍震荡运行，不锈钢冲高后震荡回落，未能有效突破上方阻力位。前端盘面摇摆不定，沪镍的反弹未能带动不锈钢跟涨，反而凸显出下游承接力的疲软。 现货市场情绪转淡。早间部分贸易商尝试挺价，但随着盘面回落，成交迅速降温。下游用户仅维持刚需询单，高位资源无人问津，“买涨不买跌”心态主导下，实单压价严重。各方默契达成“以价换量”的共识，但收效甚微，市场内卷程度有增无减。 消息面上，印尼镍矿供应维持偏紧，镍铁出厂价坚挺于1118.5元/镍点，成本支撑尚未坍塌。但国内精炼镍库存高位运行，叠加淡季临近，不锈钢去库速度放缓，需求端缺乏弹性。成本与需求陷入僵持，盘面暂时找不到突破方向。 总体来看，沪镍反弹难掩不锈钢弱势，前端情绪传导不畅，现货跟涨乏力。预计短期不锈钢仍以低位磨底为主，等待更明确的驱动信号。 云开雾散终有时，守得初心待月明。

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