2026年9月4日，多云。

智者言：水静则影清，风动则叶落；势成于合力，止于分歧。

期货端沪镍与不锈钢走势分化，镍弱钢稳。截止15:00收盘，沪镍主连报127780元/吨，下跌930元，跌幅0.72%；不锈钢主连报13845元/吨，微涨15元，涨幅0.11%。

前端盘面震荡运行，不锈钢冲高回落，勉强收红，抗跌韧性尚在。现货市场报价持稳，贸易商为促出货存在小幅议价空间，下游及终端囤货意愿不足，询盘活跃度一般，交投以刚需零星采购为主，整体成交表现平淡。社会库存延续累积，货源去化效率偏低，供需矛盾尚未缓解。

消息面上，菲律宾雨季结束，国内镍矿港口库存回升，原料端供给趋于宽松；印尼APNI建议增加镍矿缓冲额度，若落地将进一步缓解资源紧张局面。不过，印尼RKAB修订审批结果仍待观察，政策变数尚未完全消除。纯镍库存虽有减少，但绝对量仍处高位，对价格支撑力度有限。

供需博弈未歇，方向尚待抉择；风起于青萍之末，止于壁垒之隙。

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