【回顾】

伦铝本周大幅反弹，波动幅度主要维持在1980-2150美元/吨之间。周初铝价一路小幅反弹，但触及2040美元一线阻力后，再次承压回落；周三盘中最低跌至1975.5美元/吨。随后多国央行宣布联手救市，伦铝因此大幅暴涨，并创出超5%升幅；周四延续上攻，盘中更是一度突破至 2150美元上方；但终因下方支撑不足，铝价冲高乏力后有所回落，目前仍于2100美元上方小幅震荡休整。投资者后市可关注2000-2200美元/吨波动区间；作上建议短期内暂观望为宜、激进者可逢高少量做空，后市铝价若跌至2000美元附近可积极做多。

本周沪期铝主力1202合约在央行公布下调准备金率前后，呈现绝地反弹的跳跃式走势，周初表现疲弱，多空双方胶着于15800元/吨一线，上方15900元/吨压力较强，然而利好消息公布时隔一夜，主力强势跳升至16200元/吨一线上方，摸高16440元/吨，触及11月初来最高水平，可是11月PMI数据萎缩至荣枯线下方，逼退多头获利了结，主力冲高回落，16300元/吨阻力较强，在其下方窄幅整理，短期内虽无望再大幅冲高，但也不会再有太大跌幅。

虽本周伦铝库存减少7650吨至总库存4557650吨，然庞大的库存对多头影响依旧，短期内伦铝或仍维持窄幅震荡。上交易所铝库存本周减少2159吨至总库存177415吨，电价上调给予铝价支撑，市场交易气氛略有好转。多空双方交投活跃，虽然消息面利好，但市场信心仍显犹豫，多头追涨不足令主力成交价格难再突破。

【消息面】

（1）欧盟委员会29日公布，受欧元区持续的债务危机拖累，欧元区11月经济信心指数从10月的94.8降至93.7，为2009年11月以来最低水平。分析师认为，欧元区已经到了危险边缘，投资者普遍对未来缺乏信心，如果再没有强力有效的解决欧债危机的办法，或引发投资者离场，利空有色金属。

（2）中国人民银行决定，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。分析师认为，在债务危机泛滥和全球经济增长放缓的背景下，实行宽松政策有助于中国经济保持稳定的增长，此举利好基金属走势。

（3）美国联邦储备委员会11月30日发表声明称，美联储决定与欧洲央行、英国央行、日本央行、加拿大央行和瑞士央行采取协调行动，将把几大央行之间现有的临时性美元流动性互换利率下调50基点。分析师认为，多国联手向市场提供流动性以支持全球金融系统，以此市场将迅速聚集做多人气，利好金属走势。

（4）国家发改委正式宣布，从12月1日起，全国平均销售电价上调0.03元/千瓦时，煤电厂的上网电价上调0.026元/千瓦时。

（5）据河南省洛阳市工信局透露，截至11月30日，洛阳市已提前1个月全面完成市定淘汰36个落后产能项目的年度目标任务，包括铁合金、电石、钢铁、造纸、水泥、玻璃、电解铝等。市工信局在完成列入国家计划的7家企业落后产能淘汰任务的基础上，根据市委、市政府统一部署，又额外完成了市定的36个落后产能项目的淘汰工作。截至上月底，上述36个项目已全部按照时间节点淘汰完毕，市工信局已组织人员进行了核查认定。

2．行业新闻

（1）10月中国进口铝土矿同比增74.75%

（2）前10月铝绞线缆出口同比增31.22%

（3）前10月全国氧化铝产量增16.2%

（4）印尼冶炼工人阻挠铝锭出口

（5）10月我国共出口铝合金锭63,825吨

（6）我国或将暂停有色金属收储政策

（7）年产200万只汽车铝轮毂项目落户江西东乡

（8）中国2015年原铝产能将达4000万吨

（9）洛阳市淘汰电解铝等36个落后产能项目

3．企业追踪

　　（1）中铝罗川500万吨煤炭项目启动

（2）Maaden铝厂项目获10亿美元贷款

（3）六冶中标广西银海35万吨铝板带项目

（4）中铝河南企业检修公司奏响安全主旋律

（5）迪拜铝业预计今年盈利将增长35%

（6）忠旺工业熔铸"扩容"项目全部建成

（7）中国公司计划在桔井建铝土矿加工厂

（8）力拓将斥资27亿美元进行铝厂升级

（9）中铝贵州企业电解铝厂在线生产槽近800台

4．下周新闻关注

（1）12月5日：美国11月ISM非制造业指数

（2）12月5日：美国10月工厂订单

（3）12月6日：欧元区第三季度GDP修正值

（4）12月8日：美国上周季调后初请失业金人数（万人）（至1203）

（5）12月9日：中国11月居民消费价格指数（年率）

【市场行情】

1．现货铝市场

　 　华东地区：本周华东地区现货市场铝锭价格大幅反弹，波动幅度主要在15900-16300元/吨之间。周初铝价延续前期升势、一路连续 反弹，但贸易商大多仍持货观望，而下游厂家也因资金紧张、鲜有采购，市场整体交投十分低迷；周四早盘，受利好消息推动，加之隔夜外盘全线暴涨，现货铝价再次攀至1.62万上方；贸易商出货意愿增强，但下游厂家当然不愿此时拿货，所以市场整体交投依然偏淡。周五盘中铝价再次小涨，目前已重返1.63万一线；料短期内或将面临回调，但前期整体弱势格局已发生一定扭转。投资者后市可关注1.59-1.65万波动区间，作上建议商家短期内可逢高适量出货，若铝价跌至1.59万附近可积极备货。

华南地区：本周华南现货市场铝锭价格大幅走高，波动幅度主要在16200-16600元/吨之间。周初铝价一改前期跌势、一路连续走高，但贸易商仍嫌铝价偏低、普遍不愿出货，而下游厂家拿货意愿也不强，市场整体成交低迷。周四早盘，受电价上调消息的影响，现货铝价大幅攀升；贸易商趁机积极出货，但厂家更加不愿拿货；市场中多询价、少采购，人气虽有所回升，但整体交投仍十分清淡。料短期内铝价或将面临震荡整理走势；商家后市可关注 1.62-1.68万波动区间，作上建议持货商短期可逢高适量出货，采购商可暂时观望、若铝价跌至1.62万附近可积极备货。

2．氧化铝

本周氧化铝价格走势平稳，市场整体成交情况较上周略有回升，但厂家出货仍多以长单为主；非中铝厂家各地区价格差异变化不大。山西地区成交不佳，主流报价在2700-2750之间，成交价多在2700附近。河南地区市场成交情况也偏差，主流报价在2750-2800之间，成交价多在 2750附近。贵州地区，中铝厂家生产的氧化铝多调转到周边地区，当地市场中仍难寻优质货源，主流报价在2700-2800之间，成交稀少；中铝报价依然降至2800元/吨。本周电解铝价格大幅反弹，氧化铝价格仍维持平稳走势；而随着电价上调和存款准备金率的提高，预计下周氧化铝价格或也将扭转前期的下跌走势，但料短期内仍难有较大升幅。建议商家可暂时观望或逢低少量备货。

【废旧市场】

1．废铝行情分析

　　　宏观面消息利好支撑，本周沪期铝震荡反弹，在1.58万一线获得支撑反弹上行，现铝跟涨，且各地废铝报价跟随上浮调整，随着价格走高，持货商纷纷露面，积极出货，下游询价人数较多，但采购商基于对后期铝市预期暗淡，采购谨慎，市场成交略有好转。从近期走势来看，沪期铝或将窄幅震荡延续，废铝趋稳。

佛山地区：本周佛上地区废铝报价随现铝走高而上涨，截止周五，佛山机生铝市场主流报价在12500-12700元/吨，环比上周上涨200元/吨，随着价格走高，市场人气好转，贸易商出货意愿增强，但下游询价较多，且采购较为谨慎，整体成交不佳。

　 　河北地区：本周河北地区废铝报价小幅走高，贸易商出货意愿明显增强，充分显露贸易商对后期铝价信心不足，逢高抛货意愿极强，而下游采购谨慎，整体成交表现清淡。截止周五，河北铝线市场主流报价在14400-14600元/吨，环比上涨100元/吨，机生铝市场主流报价在12700-12900元/吨，环比上周上涨150元/吨。

浙江地区：本周浙江地区废铝报价微幅上涨，除易拉罐成交尚好外，多数持货商持货待涨，出货意愿不强，极少数持货商逢高出货积极，市场成交清淡，截止周五，铝线市场主流报价14000-14500元/吨，压铸ADC12市场主流报价17300-17500元 /吨，环保ADC12市场主流报价在18300-18500元/吨，铝合金门窗料市场主流报价在 13700-13900元/吨，环比上周持上涨100元/吨。

重庆地区：宏观面消息利好，本周重庆地区废铝报价跟随现货铝走高而小幅上涨，市场人气略有好转，随着价格上涨，持货商出货较积极，询价人数明显增多，而下游采购相对谨慎，市场成交表现清淡，截止周五，机生铝市场主流报价在 11800-12000元/吨，废铝合金市场主流报价在12700-12900元/吨，环比上周上涨100元/吨。

2．铝锭与废铝价差

宏观消息面出现转机，利好基金属，本周沪期铝震荡上行，现铝跟随上涨，截止周五，佛山铝锭不带票市场主流报价在15610元/吨，环比上周上涨320元/吨；破碎生铝市场主流报价在13350元/吨，环比上周上涨250元/吨，电价上调及利好消息指引，现货铝锭上涨幅度大于废铝，致使废铝与现货铝价差拉伸至2300元附近，提高了废铝对原铝的替代性，下游合金厂对废铝的采购量会相对加大，利好废铝消费前景。　　【综述】

周初市场尚挣扎在欧债危机的进展中；周三晚间中国央行宣布下调存款准备金率0.5%，三年内首次放松货币政策，鼓舞市场人气，却在周四陆续公布的中、欧制造业数据大幅萎缩的颓势下，令市场重返对全球经济黯淡前景的忧虑，美指虽周初从79点关口回落，但利空不尽支撑其稳固在78点上方。本周伦铝先抑后扬，周二再触年内新低1975.5美元/吨，随后受中国放松货币政策刺激绝地反弹，从2000美元/吨关口下方一举收复2100美元/吨一线，涨幅超5%，因欧债忧虑情绪难以消散，持续反弹动能不足，受阻30日均线，料受成本推动测试2100美元/吨关口支撑。

　　但因铝价短期内反弹过快、下方支撑不足，所以后市或面临小幅回调。目前贸易商出货意愿高涨，无奈下游询价多、采购少，厂家大多仍抱观望心态，即便拿货也是以按需为主。我们预计虽然短期内铝市整体人气难有太大好转，但铝价走势也将一改前期的跌跌不休、转为震荡休整；而投资者后市可关注1.59-1.65万波动区间，作上建议短线可暂观望或逢高少量做空，中长线可于1.59万附近积极做多。而伦铝近期也强势反弹，一度冲高至2150美元一线；但因宏观面不利因素依然较多，且铝价下方缺乏有力支撑，所以料短期内或将面临一定回调；建议投资者当前可暂时观望，后市若跌至2000美元附近可积极做多。