【回顾】
本周伦锌重心下滑，周累计跌幅逾2.5%，仅仅周一时上扬摸高1970美元/吨高点，利空消息接连传来，伦锌周三夜间一度下破1900美元/吨关口，触及1885美元/吨，周四日间因低位买盘支撑，逐步返回1900美元/吨关口。周四夜间因葡萄牙遭下调评级，伦锌再度下破1900美元/吨，最终收低1885美元/吨，1900美元/吨关口恐难以守住。本周较上周伦锌现货库存再次出现大幅下降的格局，本周减6100吨至74万吨左右，现货继续收窄在贴水7美元/吨左右。
国内方面，沪期锌主力1202合约本周围绕15000-15300元/吨区间窄幅运行，但周四早盘因受到隔夜伦锌走软表现影响，开盘大幅下挫一度触及14665元/吨近期箱底低位，但低位获得大胆多头入场支撑，午盘时国内A股强劲上行提振，沪期锌主力逐步收回早盘失地，最终返回15000元/吨附近。周五时沪期锌开盘下挫失守万五关口，但仍然表现出相当的滞跌性，挣扎于14800元/吨附近，多空胶着明显。
现货方面，本周现货市场基本呈现买卖两清的格局，月末资金压力使得下游企业接货意愿受到影响，而由于冶炼厂长期持续惜售，因期锌表现一定的抗跌性，加之隔月少有价差，缺少套利空间及和机会，因而贸易商近期保值作较少，市场可流通货源受阻，现货始终处于升水的格局，甚至在周四时出现对2月合约升水50-80元/吨的格局，现货成交价短暂下破15000元/吨关口，激发下游逢低补库的积极性。本周华东市场库存减少3000吨至40.24万吨，华南库存小幅增加0.65万吨至12.65万吨，主要增幅在南储仓库，而华北地区保持持平，为1.1万吨。本周整体使得下游采购积极性受到抑制，仅仅周四出现逢低接货的买兴，但预计这部分库存下降需要在下周才能体现出来。
【消息面】
1、德国11月IFO商业景气指数意外升至106.6，终结了此前连续四个月的跌势，显示出欧元区第一大经济体德国对于欧债危机的抵御能力要好于专家的预测。
2、11月21日，美国国会减赤超级委员会宣布两党减赤谈判失败。今年8月总统奥巴马签署的上调美国债务上限协议，如果超级委员会未能达成共识，则自2013年1月起，未来10年美国财政自动减支1.2 万亿美元，国内及国防开支削减各占半。
3、11月21日，国际评级机构穆迪表示，近期法国国债收益率上扬，且经济增长前景更趋疲弱，可能对法国的主权评级构成负面影响
4、11月23日，惠誉评级表示，如果欧元区危机进一步加剧，导致法国陷入更严重的经济衰退，或有负债大幅增加，那么法国的3A 主权信用评级将面临被下调风险。
5、11 月23 日，汇丰(HSBC)公布中国制造业采购经理人指数预览11 月初值，较上月终值环比下降3 个点至48.0，为32 个月以来的最低点。
6、11 月23 日，德国央行对10 年期政府债券进行标售，原本计划标售的最高规模为60 亿欧元、票息为2%的10 年期基准国债，最终拍出36.44 亿欧元，德国央行被迫自己购买了60 亿欧元国债拍卖计划的39%以避免拍卖流产。
7、11月24日，葡萄牙遭遇双重打击，在惠誉评级将该国债务评级降至垃圾级之后，在对推动葡萄牙进入深度衰退的紧缩措施不满情绪日益高涨的背景下，一场全国性大罢工又导致公共服务瘫痪。
8、欧盟委员会主席巴罗佐表示11月23日，欧盟委员会将公布一份文件，提出有关发行欧元区共同债券(欧元债券)的建议。
9、10月中国出口精炼锌2116吨，环比减32.07%。2011年1-10月累计出口精炼锌45416吨，同比增23.98%%。中国10月进口精炼锌26854吨，环比减13.35%， 1-10月累计进口精炼锌26.82万吨，同比略增1.17%。10月中国进口锌精矿19.38万吨，环比减21.22%，1-10月累计进口锌精矿239.71万吨，同比减11.26%。
10、行业新闻
（1）11月14日，湘西州花垣县确保今年12月底前全面完成任务。这标志着该县锰、铅锌矿山整治整合已进入最后冲刺阶段，相关各项工作全面进入"倒计时"。
（2）萧山戴村华东钢业集团一条20万吨镀锌生产线成功投产。涂镀生产线是生产彩钢板的重要工序之一。
（3）中国地质调查局组织的地质调查项目质量检查组在湖南检查花垣-凤凰铅锌矿整装勘查区内矿产远景调查和区域地质调查项目。记者了解到，该整装勘查区矿产远景调查取得重大突破，预计可提交铅锌金属资源量1000万吨以上，有望成为世界级铅锌矿基地。
【期货行情】
本周伦锌重心下滑，周累计跌幅逾2.5%，最低1882，最高1960；沪期锌表现相对伦锌更加抗跌，周跌幅在1.3%附近，最低14665，最高15290。
周一，沪期锌表现抗跌性，延续周五涨势，然稍晚时候，匈牙利求援，这是继爱尔兰、希腊和葡萄牙之后，又一个欧洲国家"正式"倒下。欧债的蔓延，无疑加重了投资者的忧虑，伦锌回撤，然相对其他金属而言，表现抗跌。持仓量总体变化不是太大。周四，中国汇丰PMI数据差于前值，投资者对金属后期的需求表示忧虑，沪期锌大幅回撤，最低至14665，尾盘尽管再次上穿1.5万，但总体依然弱势，持仓量呈现走高趋势，意味着投资者看跌氛围浓厚，后期可能依然弱势。
屡周减少后，本周上交所库存终于出现增加现象，小幅增加3413至368939吨。而伦锌库存依然是减少趋势，目前已经减少到742900吨。最近，沪期锌表现相对伦锌较为强劲，沪伦比值走高，逐步有利于进口，现货市场最近出现进口锌，并由增加迹象，可能是导致上交所库存增加的原因。而行情不佳，贸易商出货意愿不足，惜售明显，市场流通货源少，多数商家倾向于将货放在仓库，可能是另外一个原因使得库存增加的原因。欧债蔓延中，锌价走势不乐观，库存的增加可能会使得锌价更弱。
【现货行情】
1．锌精矿市场
本周（11.21-11.25）沪期锌受宏观面打压，至周五跌破1.5万，现货锌价格亦下滑。市场货源较上周减少，进口锌较多，成交好于国产锌，但本周整体成交一般。湖南地区锌精矿周五报10900-11100元/金属吨附近，较上周跌150。云南、甘肃、广西等地区均在10900附近。本周欧债危机升温，打压市场人气，市场避险情绪较重。锌价大跌加剧矿商惜售心理，加上临近冬季部分矿企减产、停产现象明显，市场原料供应偏紧。矿消息方面，湘西州花垣锰铅锌矿山整治整合"倒计时"，预计今年12月底前会完成锰、铅锌矿山整治整合任务，预计到明年会增加精矿的供给。
2．国内主要交易地区行情
（1）华东市场
本周宏观利空消息集中：欧债问题升级，中美经济数据皆不佳拖累锌价。锌价一周整体处于下行通道。至周五，沪期锌跌破1.5万，收于14800附近，较上周跌200左右。现货锌市场，上海普通0#锌最高报15200，最低报14800，兑主力维持平水或小幅升水的状态，表现较抗跌。现货市场成交整体较清淡，但周四因锌价大跌市场出现小股补库潮，成交较活跃。目前，冶炼厂、贸易商均表现惜售，市场货源有所减少，下游则观望情绪较重，接货迟疑。火炬锌出厂价也有所下调，至周五，主流成交在 15300-15400附近。
（2）华南市场
本周锌价未能延续上周涨势，开始下跌，幅度不大。南储0#锌累计小跌150，最低价格14650元/吨。起初，下游买货热情不高，多数维持观望，买盘匮乏，导致持货商出货不畅。随后期锌下滑，拖累现货锌走低，下游买盘逐步复苏，然持货商惜售，叫价坚挺，部分南华锌厂家表示目前限产，总体成交难以达成，氛围清淡不改。另外，市场进口锌增多，价格优势，使得成交较国产锌稍好。
（3）佛山破碎锌市场
本周欧债有所扩散，匈牙利债务收益率大涨，倒下在欧债中，对市场无疑是一大打击，商家忧虑情绪加重，持货商叫价下调，未能吸引下游买货兴趣，成交淡。周四中国汇丰PMI数据差于前值，使得商家对整个金属的需求产生忧虑，部分商家对后市悲观氛围重，出价较为低，破碎锌报价部分在11900附近，然多数商家依然表现出惜售，叫价坚挺，市场流通货源相对少，少数下游买货热情抬升，询价积极，给市场增添了些许活力。
【相关市场】
（1）氧化锌市场
本周受锌锭价格下跌拖累，氧化锌价格也呈现不同程度下滑，但跌幅较小。间接法（锌锭冶炼）氧化锌价格，上海地区较上周下跌100至15100附近；江苏地区跌50至14900；河北跌100，报14850附近。99.7%间接法（锌渣冶炼）氧化锌波动较小，江苏地区和河北地区均报13650附近。其中锌渣冶炼的氧化锌部分厂家近期低价出售意愿较大。河北地区部分氧化锌厂家因部分生产线停产，目前氧化锌库存已消耗一部分，库存有所减少。不过终端订单减少，需求不旺，氧化锌整体成交并不理想。
（2）镀锌
本周国内镀锌板卷整体稳中趋弱运行。上海市场需求一般，欧洲债务危机持续发酵和美国刺激政策乏力，沪市又是受外围经济影响较大的一个城市，在出口环境不佳，利空气氛浓厚的情况下，贸易商心态茫然。临近月底，国内主导钢厂12月价格政策也均下调，故对于目前存货商家，抛货现象较多，无奈需求始终尚未跟进，故库存量小幅上升。整体来看，本周镀锌市场仍处稳中趋弱行情之中，12月将至，在需求渐渐"入冬"情况下，钢厂价下调明显，成本支撑力度减弱，因此贸易商拿货积极性不高，下游采购也基本以实际消费为主。考虑目前商家出货积极，后期情况不容乐观，故预计下周镀锌板卷稳中趋弱运行。
【综述】
欧债问题恶化货进一步拖累锌价，锌下游行业开工率下滑、订单减少、企业资金链紧张均打压锌市场人气。但美元可能会技术性回落，80美元受阻或能一定程度上支撑锌价。
总体来说，下周锌价维持震荡筑底，表现较弱。伦锌运行区间1800-2000；沪期锌14000-15500；破碎锌维持弱势。