【回顾】

本周伦锡五连阴，快速从21000美元/吨上方下挫至逼近20000美元/吨一线，周内均承压运行于5日均线下方，走势疲弱。德国10年期国债拍卖认购不足以及中美经济数据疲软等不利因素共同打压人气。各种迹象表明各国经济活动继续萎缩，市场对欧洲债务危机情形恶化导致全球经济衰退的担心严重。在内外不确定性不断增强的背景下，伦锡颓势难止。周四伦锡电子盘收于20325美元/吨，同比上周四下跌975美元/吨。周四LME锡库存13230吨，较上期统计减少915吨。

在伦锡大幅走低的拖累下，本周现货价格延续上周跌势，周五SMM锡价172500-175500元/吨，均价较上周五下跌4150元/吨。下跌速度如此之快，主要由于伦锡持续低迷且后市堪忧，加之需求清淡，严重打击国内持货商挺价信心，纷纷低价抛售，由此低价货源增多令成交多集中在较低的价格上，高价成交困难，主流价格不断受累下滑。虽然冶炼厂多数惜售且报价坚挺，但转口国产锡抵达市场以及贸易商低价抛售令流通货源能够基本满足需求，导致冶炼厂的挺价作用较为有限。目前云南、广西、湖南等地冶炼企业报价多维持在176000元/吨以上，以期能够支撑国内锡价，但市场低价货源依旧存在，且下游需求低迷，价格能否坚挺尚待观察。

【消息面】

1、德国11月IFO商业景气指数意外升至106.6，终结了此前连续四个月的跌势，显示出欧元区第一大经济体德国对于欧债危机的抵御能力要好于专家的预测。

2、11月21日，美国国会减赤超级委员会宣布两党减赤谈判失败。今年8月总统奥巴马签署的上调美国债务上限协议，如果超级委员会未能达成共识，则自2013年1月起，未来10年美国财政自动减支1.2 万亿美元，国内及国防开支削减各占半。

3、11月21日，国际评级机构穆迪表示，近期法国国债收益率上扬，且经济增长前景更趋疲弱，可能对法国的主权评级构成负面影响

4、11月23日，惠誉评级表示，如果欧元区危机进一步加剧，导致法国陷入更严重的经济衰退，或有负债大幅增加，那么法国的3A 主权信用评级将面临被下调风险。

5、11 月23 日，汇丰(HSBC)公布中国制造业采购经理人指数预览11 月初值，较上月终值环比下降3 个点至48.0，为32 个月以来的最低点。

6、11 月23 日，德国央行对10 年期政府债券进行标售，原本计划标售的最高规模为60 亿欧元、票息为2%的10 年期基准国债，最终拍出36.44 亿欧元，德国央行被迫自己购买了60 亿欧元国债拍卖计划的39%以避免拍卖流产。

7、11月24日，葡萄牙遭遇双重打击，在惠誉评级将该国债务评级降至垃圾级之后，在对推动葡萄牙进入深度衰退的紧缩措施不满情绪日益高涨的背景下，一场全国性大罢工又导致公共服务瘫痪。

8、欧盟委员会主席巴罗佐表示11月23日，欧盟委员会将公布一份文件，提出有关发行欧元区共同债券(欧元债券)的建议。

【期货市场】

本周LME库存因印尼锡出口限令继续缩减；印尼锡冶炼商于11月23日始开会讨论锡锭出口禁令等问题，一协会官员称将要求Timah公司停止所有船货出口，需求持续减弱，印尼作为全球最大的精锡出口国寻求控制出口来支撑不断下跌的锡价，但基本面需求持续走弱，料对锡价形成一定支撑，但短期内很难扭转颓势。

本周伦锡承压下行，因欧债问题进一步蔓延。宏观经济环境偏弱，投资者风险偏好降低，下周伦锡仍承受较大压力，有继续下行风险。下看20000美元支撑力度。

【现货市场】

1．沪锡市场

本周沪锡市场继续大幅走低，至周五，国产杂牌最低价已至17.2万下方。因很多厂家库存量较高，市场本身需求较淡，而极大量低价的进口锡进入国内市场夺走大量潜在客户，厂家出货压力明显增大；面对跌破成本线失控的锡价走势，厂家有挺价想法，而贸易商多搬货为主，看空后市者多，下游采购者少。下周，沪锡价格有跌破17万可能，区间看16.9-17.4万。

2．锡精矿市场

 　　本周锡精矿价格继续下探，锡精矿商家面对不断走弱的成品价格，前期有抄底想法者渐打消此念头，商家有出货止损想法，但厂家自身清理库存为主，收货很少，成交较少。我们认为在不短的时间内，锡矿价格仍将走弱，建议商家择机出货回笼资金，抄底仍不到时机。

3．广东废锡市场

近期广东废锡市场成交淡，截稿为止，环保锡块价位在14万附近，含银锡跌至30万附近。因锡价较长时间内仍看空，商家收货热情普遍不高，建议短进短出为主。

【综述】

　　本周伦锡承压下行，投资者风险偏好降低，下周伦锡有继续下行风险，下看20000美元支撑力度，区间看20000-21000美元。国内需求较淡，而进口锡挤占市场，厂家出货压力增大；但厂家有挺价想法，沪锡价格有跌破17万可能，区间看16.9-17.4万。