【回顾】
本周市场逐步消化上周利好消息，对于欧元区的担忧再度主导市场情绪，周初时欧元区评估报告打击市场信心，美元一路扬升，随后欧元区各国公债标售收益率普涨，推升市场担忧情绪，致使美元逐步抬升上破78点高位，伦锌承压维持1900-1950美元/吨区间的横盘整理格局，30日均线支撑初现，KDJ三线黏连。周四夜间因西班牙公债收益率飙升，引发市场担忧情绪的推升，伦锌一度下破1900美元/吨关，随后便展开1900美元/吨关口的争夺。
国内期锌周初时表现强劲，周一大幅上扬，自万五关口强势拉升摸高15590元/吨，单日涨幅超过4.75%，随后几日市场回归谨慎心态，沪期锌主力1201合约维持15000-15500元/吨区间运行，周五受到隔夜伦锌疲软表现拖累，早盘大幅低开直破15000元/吨关口，探低14680元/吨，随后低位空头获利了结离场，沪期锌1201合约逐步上行运行于日均线上方，本周1201合约周内最大涨跌幅度超过5%。
本周现货市场表现大不如前，仅仅周一时市场出现追涨情绪，下游买兴旺盛，但随后几日由于市场对于后市信心愈加缺失，现货僵持于15200-15300元/吨区间， 对1月合约维持贴水50至升水50元/吨的格局。另一方面，虽然前期进口锌到货量大，但本周进口锌仅仅报出对国产锌贴水20元/吨的价格，并未体现明显价格优势，市场多青睐国产锌，进口锌市场交易清淡。周五因期锌大幅下挫，现货出现升水50-80元/吨的格局，而现货价格较为坚挺，成交于万五关口上方。
上周四锌价大幅下挫后引发下游强劲买兴，本周华东市场现货出现4000吨的下降，至40.54万吨；华南市场库存减少2600吨至12.04万吨，而华北市场则小幅减少1000吨至1.1万吨。
而LME库存方面，因本周为本月第三周，即“LME交割日”，LME库存一改前期下降之势，于本周出现了小幅增加，本周三LME锌库存为755825吨，较上周五出现3100吨的增加，然而周四交割结束后，库存重返下降态势，出现4000吨的减量，料贴水将出现新一轮的扩大。
本周锌价走势震荡，伦锌周累计小跌，幅度1%附近，沪期锌周累计小涨，涨幅近2%。
【消息面】
1．意参院批准预算案
意大利参议院表决结果通过了包括新紧缩措施在内的2012年政府预算案，以满足此前向意大利提供巨额援助的欧盟的要求。分析师认为，预算案通过是满足欧盟援助的前提条件，做好准备工作后迎接欧盟的援助是水到渠成的问题，短期内利好基本金属。
2．美货币政策
美国达拉斯联储总裁费舍尔近日表示，预计美国经济在明年将出现增长，美联储进一步放松货币政策的可能性在不断下降。但分析师认为，欧债危机正加大美国经济衰退几率，美国经济出现萎缩的可能性较大，届时为刺激经济发展，不排除实施进一步货币宽松政策。
3．意大利新政府正式宣誓就职
意大利当地时间16日下午17点，意大利新总理马里奥·蒙蒂及新内阁成员正式宣誓就职，正如外界所料，蒙蒂组建了一届"技术型政府"，所有部长均由学者、专家担当。分析师认为，正如预料的一样，意大利这届过渡政府完全是为解决债务危机而生，至少给投资者带来了部分信心，短期内利好基本金属。但只有真正解决了债务问题，才能扭转基本金属长期下行的趋势，这有待后期的检验。
4．西班牙债券收益率飙升
西班牙财政部发售了35.6亿欧元(约合48亿美元)的10年期国债，其平均收益率接近7%，创下自欧元区成立以来的最高水平。分析师认为，近日除德国外几乎所有欧元区国债均遭遇抛售，这表明投资者对于欧债危机的解决已渐渐不抱希望。这是个很危险的信号，如果持续下去，那将对欧元区经济造成重创，极大的利空基本金属。
5．行业新闻
（1）美国锌业宣布12月1日氧化锌及锌粉产品提价：受金属锌价格上涨以及包装成本和运输成本影响，美国锌业公司将于2011年12月1日起对其北美地区出产的氧化锌以及锌粉产品提价。
（2）云南将加大铅锌产业优化整合：2011年中国国内铅矿产量预计将达450万吨，同比增长7.7%。云南省将在2010年淘汰铜铅锌冶炼落后产能15.24万吨的基础上，继续加大铅锌产业结构的优化整合。
（3）中国2012年锌需求或增长6.1%：北京安泰科信息开发有限公司的分析师冯君从表示，中国的锌需求2012年可能增长6.1%，至557万吨，与今年的增速持平。
（4）世界金属统计局：2011年前9月全球锌市供应过剩58.10万吨。精炼锌产量较2010年同期增加4.3%，而消费量则温和增加0.6%。1-9月日本精炼锌需求量为37.30万吨，较2010年同期减少3.7%。
【期货行情】
本周锌价走势震荡，伦锌周累计小跌，幅度1%附近，沪期锌周累计小涨，涨幅近2%。
周一，受中国需求稍好提振，伦锌继续走高，最高上探至1980，而沪期锌亦大幅走高，盘中上穿1.55万，然市场关注焦点仍未从欧债中解脱出来，投资者普遍谨慎，追涨者甚少，导致持仓量下滑，伦锌持仓量下滑趋势不是太明显，而沪期锌较为明显，充分证明了投资者的信心缺乏，入市消极。欧债存在的问题接踵而来，意大利收益率攀升，西班牙亦不甘落后，评级下调风险加大，两市期锌开始下滑，期间美国公布的利好数据并没有扭转锌价颓势局面。沪期锌纠结于1.5万，盘中尽管跳水，大幅失守1.5万关口位置，然尾盘收复失地，重新站上1.5万，而伦锌则多次受1900支撑，跌幅相对有限。再看持仓量，以沪期锌为例，持仓量呈现标准的下滑，没有悬念，价格与持仓的同向走低，意味着投资者情绪尚可，看跌氛围的浓厚度减轻，下跌空间逐步有限。
上交所库存本周依然出现减少，但是减少幅度大大缩小，累计977吨。上海地区库存减少1005吨，广东地区减少988吨，然浙江地区库存出现增加，幅度1016吨。仓库中库存的增加与另一仓库中库存的减少，不排除是投资者在仓库之间所作的选择，这是仓库之间的博弈。伦锌库存方面，尽管依然呈现减少趋势，但与以往不同的是，本周内有所增加。截止周四，伦锌库存减少到75万吨附近，两市库存的供应压力正在逐步减轻中。然料对市场的影响力不大。因为来自国际铅锌研究小组最新月度报告显示，今年1-9月全球锌市场供应过剩27.50万吨。此外ILZSG报告还显示，2011年9月生产商的锌库存增至34.55万吨，8月为33.93万吨。2010年末为30.50万吨。
【现货行情】
1．锌精矿市场
本周沪期锌均在1.5万上方波动，整体波动不大，呈先扬后抑的趋势，锌锭价格亦在1.5万上方，表现抗跌，至周五锌价大跌提振市场人气，询盘人数增多，但整体成交有限。湖南地区锌精矿报在11050-11250元/金属附近，较上周上涨200元；云南、甘肃、广西等地区均在11050附近，较上周涨200元。锌价在宏观打压下无实质改善，维持低位，矿商均维持惜售状态。据悉，部分矿山仍维持正常开工，但只采矿不选矿，以囤货待涨为主；部分矿企因临近春节，或选择放假，停止开工。市场的原料紧张，低价货源更是难寻。另，据专家分析，预计11月份，国外锌精矿加工费下调至60美元附近，国内精矿加工费在4300元附近。在此背景下，锌冶炼厂危机重重，特别是没有矿山资源保障的纯冶炼企业更加困难。云铜锌业副总戴兴征表示"锌冶炼企业承担了价格下降的压力，叫苦不迭。
2．国内主要交易地区行情
（1）华东市场
本周锌价先扬后抑。周初因意大利通过一项新的预算法案为组建紧急政府扫清障碍，得以暂时缓解欧债；而国内市场预计银根近期有松动的迹象。沪期锌得到提振至15500附近。但周五，欧债蔓延至西班牙，又一次打压市场人气，跌至15000附近。现货市场，上海普通0#锌最高报15300，最低报14950，现货锌表现抗跌，兑主力由贴水转为平水。市场观望情绪较浓，至周五稍稍好转，市场逢低下游询盘积极，贸易商表现较活跃。但临近周末，商家谨慎。市场货源以豫光、双燕为主，高品质锌报价高，市场接货少。
（2）华南市场
接连下跌后，本周南储0#锌开始小涨，累计涨300，最高价格15300，最低14800。比较值得一说的是，周一，价格大涨，幅度500，然由于欧债问题萦绕，市场人气涣散，价格上调，使得多数商家保持观望，追涨者少，持货商高价出货难度大。随后价格小幅下滑，然仍处于高位，并没有带来下游买兴，而且目前终端需求不佳，下游订单数量减少，买货兴趣不高，导致市场成交少。由于目前沪伦比值走高，进口出现盈利，市场进口锌开始增多，价格比国产锌稍低。另外部分用锌企业选择品位稍低的锌，使得低品位锌和进口锌相对青睐。
（3）佛山破碎锌市场
本周欧债问题笼罩市场，商家悲观氛围不减，然就在这种困境下，破碎锌价格依然累计上涨，幅度400左右。其中周一大涨500，主要受益于中国需求转好，期锌大涨，带动破碎锌价格上调，报价直上12300-12500，持货商逢高出货积极，下游对涨势不看好，多数观望，询价积极性欠佳，随后破碎锌价格维稳在12400附近，市场氛围清淡。周五小幅回落，无疑给下游以采购契机，而且临近周末，商家有采购需求，询价增多，市场成交一度好转。
3．下游行情
本周（11.14-11.18）锌锭价格呈下滑趋势，先大涨后小跌。氧化锌价格跟随锌锭价格走势波动。间接法（锌锭冶炼）氧化锌价格，上海地区较上周上涨200至15200附近；江苏地区小涨100至14950；河北地区维稳，报14950附近。99.7%间接法（锌渣冶炼）氧化锌，江苏地区下调200至13750附近；河北地区下调100，报13700附近。河北地区氧化锌厂家表示，近期需求低迷，订单不足，库存增多，部分厂家库存达1000吨。开工率严重下滑，维持在60%左右，产量也呈下滑趋势。但直接法氧化锌产量维持正常。
本周国内镀锌板卷稳中调整运行。上海市场需求一般，贸易商心态欠佳。国内主导钢厂政策已经逐步贴近市场，旨在增加贸易商信心和明年订货积极性，但是资金压力犹存，故预计上海镀锌板短期内仍弱势运行。整体来看，本周价格处稳中调整之中，钢厂价下调明显，成本支撑力度严重减弱，在需求渐渐"入冬"情况下，贸易商拿货积极性降低，下游采购力度也趋弱。考虑目前很多贸易商仍出货为主，后期情况不容乐观。因此预计下周镀锌板卷稳中趋弱运行。
【综述】
宏观面仍是主导锌价的首要因素。欧债危机仍是市场的定时炸弹，若欧洲不出现极端利空消息，锌价反弹机率大。美国此前数据转好，国内亦有银根松动的迹象或对锌价有一定支撑。另，伦锌在19000美元下方，国内锌价在1.4万时技术性买盘强劲，表明市场认可此价位。
【作建议】
料伦锌运行区间1800-2000；沪期锌：14000-15800；破碎锌震荡，若无意外，中期看涨。逢低可适当建仓，注意风险。