【回顾】

本周市场关注焦点由希腊转向意大利，意大利公债收益率上升并已超过危险零界值，显示意大利的债务情况有进一步恶化的倾向。市场对欧债危机的担忧情绪升温，美元指数一度走高触及78，令基本金属大幅下挫。本周伦锡打破近期维持的横盘整理走势，经过周二短暂的加速上探之后，周三、周四出现大幅下挫；周四探低回升，最低触及20800美元/吨，收于21475美元/吨，同比上周四下跌600美元/吨。周四LME锡库存14985吨，较上期统计减少705吨。

国内市场，本周现货价格震荡下行，品牌锡表现相对坚挺，依然坚持于18万元/吨上方。周五SMM锡价区间178500-180800元/吨，均价较上周同期下跌850元/吨。市场整体成交偏淡，下游需求未有好转迹象，价格承压运行。受周二伦锡上涨提振，周三早市曾有部分贸易商曾有意提高售价，但无奈需求清淡，价格无力回升。近期内外价差有所缩窄，进口利润不如前期，因而贸易商点价兴趣大减，但前期所点的期货正陆续抵达市场，对国产锡锭销售形成一定打压。伦锡经过震荡整理之后，开始往下突破，这加剧市场人士担忧情绪，现货价格存在进一步下行风险。

【消息面】

 （1）清算机构提高意大利国债交易保证金要求

　　意大利政府利用国债来筹集资金的成本周三上升，原因是清算机构LCH.Clearnet今天宣布提高意大利国债交易的保证金要求，而与此同时，意大利国债收益率已经接近于被认为是无法维持的水平。

　　（2）希腊新总理确定

　　据法新社报道，当地时间10日，希腊总统办公室发布消息说，“总统已经授权帕帕季莫斯先生组成新政府。”新政府将于11日中午12时宣誓成立。此前，希腊执政党与主要反对党已达成一致，决定于明年2月19日提前举行大选，如此一来，明年2月19日也将是联合政府新总理的任职期满之日。

　　（3）标普重申法国AAA信用评级

　　11月10日，标普称，由于一个技术错误，一条信息今日自动散布给了《标普全球信贷门户》的部分订阅者，该消息暗示法国信贷评级已经被下调。事实上法国信贷评级仍然是‘AAA/A-1+’，前景为稳定，并且本次事件跟任何的评级监督活动毫不相关。

　　（4）中国10月份CPI同比上涨5.5％

国家统计局11月10日公布，10月份全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨5.5％，涨幅比上月回落0.6个百分点，创5个月来新低；此前一直推动CPI上涨的食品价格也在5个月来首次出现环比回落，显示宏观调控政策持续显效。

（5）美国非农就业人口增加8.0万人

　　10月美国失业率为9%，略低于市场预期的9.1%，也低于9月份9.1%的失业率。10月季调后美国非农就业人口增加8.0万人，低于预期的9.5万。分析师认为，美国失业率降低，且就业增长缓慢，充分证明美国的经济还是处于非常疲软的状态。

（6）G20峰会传递重振经济增长意愿  未达成实质性协议

G20峰会传递重振经济增长意愿，但未就欧债等相关问题达成实质性的协议；亚太经合组织(APEC)财长部长会议将在夏威夷召开，此前官员称奥巴马拟将敦促中国加快人民币升值步伐。

（7）意大利国债突破“生死线”

　　意大利10年期国债收益率攀至7.4%，总理月底前将辞职，欧债危机加剧；希腊总理辞职新人选为前欧央行副行长，第六批救助贷款有望如期获得；法国进一步采取紧缩政策，标普表示维持3A评级。欧元区纾困基金负责人表示，欧洲市场本周大幅动荡，已使这只4400亿欧元的基金很难将火力增至1万亿欧元。

　　（8）美首次申请失业救济人数降至7个月来最低水平

　　美国劳工部10日公布的最新报告，美国上周首次申请失业救济人数连续两周保持在40万以内，降至7个月以来的最低水平；此前公布的10月非农就业人数增加8万人，失业率9.0%；美联储大多数官员预计，未来3年的通胀率将保持在1.5%至2%之间。

【期货市场】

本周伦锡走势打破前期窄幅震荡局面，因欧债问题再起新波澜，恐慌下行。

本周关注焦点均集中在欧债问题上，周初，意大利再被卷入欧债暴风眼上，投资者信心受打压，而后意大利总理将辞职下台的消息带来一定提振，基本金属走势走势还算平稳。11月9日，10年期意大利国债收益率飙升65个基点至7.31%，大量资金撤离市场转而买入美元避险，持仓量增加，因空头乘意大利局势不明入市，而多头乘机谨慎抄底。至周四，标普更摆了一道大乌龙，向会员发布消息称将下调法国AAA评级，而后作出解释称维持其3A评级不变，先前跌幅有所收回。

中国CPI有所下降但仍维持高位，年前放宽货币政策可能性较小，而大量的铜库存将前期中国需求或支撑高位铜价的臆想打破。本周LME库存继续缩减，注销仓单增多，因印尼锡限制出口继续降低供应，和现货买盘参与。锡价有上行空间。　

预计下周LME锡承压上探22000美元，区间看21500-22500美元。

【现货市场】

1．沪锡市场

本周沪锡价格整体走稳，至周四，伦盘下行造成价格中心有所下移。

现货市场需求持续疲弱，但冶炼厂一方面有降低库存压力，另一方面因成本支撑不愿低价出货，因而价格得以走稳。而贸易商方面，一方面部分有货者出货止损，另一方面抄底者虎视眈眈，也有下游乘机入市采购者。

综上而言，下周沪锡价格下行空间继续缩窄，窄幅震荡为主，区间看17.7-18.2万。

2．锡精矿市场

锡精矿市场继续下探，因冶炼厂清理库存为主，采购原料者少，因而锡精矿市场短暂显示出供过于求的特性，矿价下行有部分商家探底采购囤积，成交仍主要在贸易商和矿商之间，云南、湖南、广西地区差价明显。建议矿商逢低可买入。

3．广东废锡市场

近期广东废锡市场成交有所好转，截稿为止，环保锡块价位在14.9万附近，含银锡在30.1万附近，均有小幅下滑，因现货锡价有所下行。持货商有一定惜售情绪。建议贸易商可择低价采购。
【综述】

　　本周伦锡走势打破前期窄幅震荡局面，，下周LME锡承压上探22000美元，区间看21500-22500美元。沪锡价格重心有所下移，下周下行空间继续缩窄，窄幅震荡为主，区间看17.7-18.2万。锡精矿市场继续下探，可采购囤积。