【回顾】
伦铜在本周多空交织喜忧参半的因素下，率先结束反弹，由上周8280美元高位回落近500美元，迅速回吐上周过激涨幅，周二探低7635美元，周三晚间美联储会议决定维持宽松货币政策，G20峰会将再次集中出台解决欧债问题，伦铜获得10日均线支撑，小幅回升，却受阻于8000美元整数关，重心回调至7850美元一线，成交量大减，跌幅4.64%，伦铜跌幅有限，反弹受阻，多空双方均表现谨慎，未见大举入市之举。周四晚间，欧洲央行意外下调基准利率25个基点，以宽松货币政策应对潜在经济衰退，取代对经济通胀的忧虑。此举的积极性令欧元兑美元反弹。欧洲股市收阳。周五又闻希腊欲将取消全面公投，以积极正面的态度与欧盟以及成员国共同应对债务危机。美国方面，从近期公布经济数据看，美国似乎从前期低谷中蹒跚回暖，从本周初请失业金人数的缩减与ADP就业人数的增长为本周五晚间非农数据的乐观预期埋下伏笔，市场信心或将得以安抚。对铜价走势有所支撑，故伦铜将继续保持箱体运行在7550美元/吨-8100美元/吨。
国内市场，从本周中国央行公开发行三月期央票来看，发行量远远超过上周，净投放量已达960亿元，且周内并未有回购作举动，市场对第四季度货币政策一定程度上的宽松预期增强，A股获得资金动力，强势反弹，站上2500点，沪期铜获得相应带动，获得30日均线支撑后，周末又站上10日均线，周内日日成交量超过100万手，放量之下较外盘明显抗跌，在55500元/吨-60000元/吨区间运行，进一步的追涨杀跌依然会谨慎，投资者更多基于短线作，快进快出，获利了结，落袋为安。盘面获得成交量的支持。
本周在国内抗跌之下，沪伦比值小有回升，但依然处于亏损窗口，进口融资商为减少进口亏损，维持现铜升水100-200元/吨区间，为换现融资，出货保持积极态度，市场供应品种繁多充裕，但因本周正逢月末交接，资金约束与国际环境的动荡，抑制了投机中间商的买兴，下游一方面继续承担来自于资金压力以及订单的下降，另一方面对价格走势判定的不确定性，使得他们维持谨慎态度，仅逢低按需接货，成交受制于月末财务因素，大大弱于上周。尽管后期银行资金或有松动，但对实体企业来说，恐有一段时间差。中国融资客的融资需求依旧，沪伦比值的持续不利也会使得进口铜持货商因贴补亏损而报价坚挺，所以预计下周现铜仍将维持一个升水状态的报价。市场接货仍将以投机者为主，下游消费依然按需采购，或逢低吸纳，宗旨以保证生产，避免风险为上。
【消息面】
1、欧元区10月综合PMI（47.1）跌至27月最低，欧洲央行3日宣布，将欧元区主导利率下调25个基点至1.25%；4日消息，希腊总理拟放弃他提出的就该国欧元区成员地位举行公投的计划，转而关注他如何赢得议会的信心投票。
2、美国供应管理学会1日公布，10月份美国制造业采购经理人指数(PMI)从9月份的51.6降至50.8；2日消息，美国10月ADP就业人数增加 11.0万人，预期为增加10.1万人；美联储在2日的议息会议之后表示委员会决定维持联邦基准利率在0-0.25%的区间不变。
3、中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，环比回落0.8个百分点；2日，衡量中国银行间流动性最重要的指标-7天回购利率下跌了近70个基点，为3周来最大跌幅。
4、日本财务大臣安住淳31日确认，已干预外汇市场。并表示干预是单方面的行动，将继续干预直至取得满意的效果，使得汇率应反映本国真正的经济情况。
5、中国金属有色金属工业协会会长陈全训周三表示，中国今年1-9月精炼铜消费量同比增长8%，达到546万吨，而总产量增长了15.4%至393万吨。
【期货市场】
本周铜价主要受希腊公投事件主导，在10月28日创出本轮反弹的最高点8280美元过后，受制于传统技术点位60日均线压制，出现冲高回落。10月31 日，因日本单方面干预汇率，买美元抛日元以抵制日元升值，美元指数飙涨，伦铜继续回落。随后又突然传出希腊总理就欧盟前期对其达成的救助计划举行全民公投，或暗示希腊政府不满欧盟的救助计划，使得市场再度恐慌欧债危机，美元飙升，伦铜顺势下滑。然11月3日，在G20峰会之前，德法与希腊举行一次临时会议，若希腊继续采取公投，欧元区可能考虑延缓80亿欧元的救助计划，并开始考虑希腊退出欧元区可能，希腊总理迫于此压力，宣布取消全民公投，同时，当日，欧洲宣布降息至1.25%，铜价受多重利好推动，恰逢技术点位7650附近展开反弹。
整体来看，本周铜价受宏观经济波动尤为明显，但基本面、技术面的背后也暗藏一定玄机，如按前期普遍技术观点，反弹压力60均线，支撑7650一线，基本吻合。同时基本面伦铜库存持续减少，亚洲库存减少是主因，注销仓单占比仍高达14%左右，如若G20峰会能达成一致利好协议，料铜价还有反弹空间。
【现货市场】
1．华东市场
本周现货铜价基本维持在58000元/吨以上波动，贸易商获利出货的积极性较强。现货铜升水前期有所减小，基本维持在100左右，现货市场人气较为活跃；部分下游询价买货意愿也明显增强。但据铜研发小组了解到，目前铜厂因成本压力较大，近期出货意愿一直不强烈，并且库存较为有限。江西铜业也在本月进行大检修，将近三分之二的产能停止，预计到12个月5号才能正式恢复生产。目前市场货源不充足，市场流通货源多为贸易商出货。
自10月以来我国进口铜亏损情况严重。本周最大亏损额度为1000元以上，严重打击进口商积极性。
2．华北市场
本周天津地区电解铜环比上周下跌千元之多，但市场买货心态尚好。华北市场主流贸易商反映，本周出货情况相对较好，而价格的大幅下跌显然促进了部分原本打算进货的用铜企业。目前华北地区主流贸易商库存较为充足，出货也较为积极。仍有部分废铜贸易的商家已打算进入电解铜行业，这也是支撑短期价格上涨的因素。
【废旧市场】
1．废铜价格分析
本周废铜价格先抑后扬，但总体有企稳迹象，逐渐远离暴跌。受制于国际宏观环境不佳及国内需求不振，铜价一直难以有所突破。周初价格处于本月的高位，采购商家对前期大跌心存阴影，并且订单状况较差，采购不敢追高。希腊总理突然宣布举行全民公投，造成市场对刚刚缓解的欧债危机忧虑加重，作为风险性资产的铜应声下落，废铜价格也大跌1000元/吨。随后在欧洲及国内政党斡旋下希腊公投取消，铜价方得以摆脱疲弱态势，有小幅上行迹象，废铜价格周五受振上涨800元/吨，但上方的卖压较大，短期难以突破，总体来说废铜价格仍处在震荡区间内。
可以看出电解铜与废铜的价格倒挂情况随着铜价的回升有所减小，但电解铜仍然具备优势，是铜厂原料的主要来源，但随着铜价的上行，料废铜将恢复其价格优势。佛山1#光亮铜线日均价由周一为53850元/吨到周五53650元/吨，环比上周下跌1000元/吨。
2．市场行情描述
（1）华南地区
佛山、清远市场：本周华南废铜市场总体处于供需两不旺的情况。周一铜价大幅下跌，废铜回收商趁势大幅压低收货价，而随着跌幅的加深，买家大多驻足观望，交易更显清淡。持货商方面，跌价惜售明显，因持货成本高企，补货困难。伴随着希腊公投的取消，铜价有抬头迹象，但由于市势未明，现货铜市买家在购货方面整体仍显谨慎，未敢大幅追高。厂家方面维持按需采购，未敢大量补仓，而下游需求疲弱也是一个制约因素；需求欠佳，回收商方面出货并不算太顺畅，因而在采购方面也都明显谨慎起来。不过行情的动荡并未影响持货商的惜售态度，据他们反映，近期有少量进口货源补充，但成本很高，亏损很大，不急于出货。今年以来，铜铝水箱货源供应始终保持紧张局面，导致佛山地区拆解场出现长时间大面积停工，拆解工人亦纷纷选择辞工。对此，有业内人士预期：未来一段时间内，如果铜铝水箱 货源供应依然保持紧张局面，将会有一定数量中、小型拆解场遭淘汰。
（2）华东地区
上海、台州市场：本周华东废旧市场价格先抑后扬。周一迎来回调行情，废铜市场回收商及铜厂见铜价回落，采购保持谨慎，报价偏低。不少持货商出货情绪浓厚，担心已有的涨势再度缩水，因而废铜价格不像往常坚挺。周二废铜价格基本持平。开盘保持跌势，令不少商家心中阴影不散，但随后强势拉升给商家带来些许安慰。回收商拿货仍然谨慎，少量购买，不敢追高。周三废铜价格跌1000元/吨。连续的跌势令商家心中不安，回收商多暂停采购,观望市场走势，铜厂较少进货量，同时发价普遍较低。周四废铜价格基本持平，希腊公投给欧债危机蒙上阴影，铜价上涨动能不足，让市场回收商不敢有大的动作，保持少量拿货，维持生意的运作。周五铜价再度上行，刺激铜厂及回收商积极拿货，但持货商惜售情绪增加，因市场货源紧缺。
（3）华北地区
天津、河北市场：本周华北废铜市场交易状况不佳。持货商不愿出货，厂家按单拿货，部分商家还是不看好后市，近一周以来光亮铜下跌1000元 ，下跌步伐放缓，预计不会再像九月一样快，但也看不到铜价上涨的动力。本周进口减少，废铜价格高于电解铜，厂家一般还是买电解铜为主。
【综述】
伦铜：伴随着欧债救助计划的向好发展，本周伦铜震荡上行，但振幅之大也显示出市场对未来行情的分歧依然较大，所以铜研究小组预计，下周伦铜仍有上行可能，但料空间或有限，上限7700美元，下方重要支撑7250。
沪铜：由于进口铜减少，国内刚性需求拉动，现铜升水逐步回升，铜价近期延续震荡偏强。但由于前期套牢盘巨大，料反弹一波三折，沪期铜1112合约上方重要压力位5.7-5.75万，下方支撑5.3-5.4万。
现货铜作建议：本周尾盘铜价大幅拉升，或奠定下周国内现铜价格上行基调，但由于铜价大趋势已转熊，不建议商家大量备货，采购商按需采购，现买现用为主，持货商逢反弹逐步分批减仓。