【回顾】
欧债救助协议虽已达成共识，但具体实质性细节尚无进展，却意外突升希腊将举行全民公投，欧债忧虑情绪重燃，美指在周一日本央行单边纵汇市助推下，从75点下方强势飙涨至77点之上，打压拖累基本金属市场。本周伦铝承压，从2200美元/吨关口之上，回吐上周涨势，周内曾击穿2100美元/吨一线，摸低2096.3美元/吨，受多头逢低吸纳支撑，收复2100美元/吨，周四晚间欧央行意外宣布降息，希腊总理公投言论又将有反复，市场人气回暖，伦铝重心抬升，但在2160美元/吨处明显受阻。
近期现铝基本面偏空，因此在上周铜市反弹中沪期铝跟涨不足，本周跟跌情绪倒是反应及时，周内主力1201合约从16500元/吨一线连番走跌至16000元/吨整数关口，不过伦铝一夜重挫5%，而沪期铝却在A股强势上扬的支持下守住万六关口，并呈现窄幅拉升，提振投资者对铝价底部支撑信心，然而人气不足削弱其反弹动力，16300元/吨一线有效突破有待动能积蓄。从仓量排名来看，铝厂空单保值均在1111、1112合约，2012年远月合约不见其空单身影，却转向多单趋势，由此可见，迫于成本压力，铝厂对明年铝价维持看涨情绪。
本周恰逢月末月初，资金压力成为削弱铝加工企业采购的主要因素之一，另外，多数贸易商反映，近期其合作的下游加工企业需求量明显减少，走访后发现这些加工企业生产线处于半开半停状态，出口及内需的低迷导致生产订单不足，从而形成国庆后现铝消费持续走冷的现状，而年底内并无好转的迹象。在期铝走弱的趋势带动下，本周SMM现铝价格持续下跌，从周初16450元/吨下行至低位16170元/吨，创下年内铝价新低，随着进入月初，资金压力逐渐释放，且国内股市向好推升市场反弹预期，下游及中间商逢低补库意愿增强，但是因为货源充裕，且期铝反弹动力不足，现铝价格未能有效反弹，升水也仅维持在平水-20元/吨之内，整体市况气氛却逐步转好。
【消息面】
（1）11月1日起提高增值税、营业税起征点。本次调整的目的是为了贯彻落实国务院关于支持小型和微型企业发展的要求，整体来看提高了起征点，为企业减负。国务院总理温家宝26日主持召开国务院常务会议决定，从2012年1月1日起，在部分地区和行业开展深化增值税制度改革试点，逐步将目前征收营业税的行业改为征收增值税。深化增值税制度改革试点将减轻中小企业税负。
（2）10月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.4%，再度逼近 荣枯分界点50。环比回落0.8个百分点，是自2009年2月份以来的最低点。分析师认 为，PMI指数低于市场预期，意味着前期中国紧缩货币政策的效果逐步体现，随着通胀进一步下降，中国将在未来几个月实现软着陆。
（3）11月3日-4日，二十国集团领导人第六次峰会将举行。欧洲领导人希望在此次会议上寻求其他国家对欧洲金融稳定方案的支持，但分析师认为，希腊公投的黯然前景让与会领导人就此达成协议的希望变得渺茫，且预计希腊公投的结果可能近六成的民众反对援助计划，这将给希腊危机解决带来不可预计后果，严重影响投资者信心。
（4）希腊取消公投：希腊称取消对欧盟最新援助方案进行全民公投的计划。分析师认为，虽然希腊可能取消全民公投的消息，推动欧洲股市由跌转涨，但希腊未来局势发展仍有很大不确定性。
【基本面】
1、本周伦铝下降5350吨至总库存4545725吨；上交易所库存本周增加8614吨至总库存121943吨，国内库存大增，明显反应出市场交易放缓，库存的增加不利于铝价走势。
2、电力和氧化铝作为电解铝最重要的两个成本，均存在上涨的趋势。今年前五月，由于电解铝价格持续在低位运行及成本上升的影响，铝冶炼企业（包括电解铝和氧化铝）实现利润52亿元，同比下降23.6%。行业盈利情况并不乐观。目前，铝材行业只赚取加工费一项，行业利润多在8%-10%之间。两年多来，电力成本增加了10%以上，人工成本更迅增20%以上，加之汇率上升，铝企利润空间进一步被挤压。汇率、能源及人工成本上升成了压在铝企身上的"三座大山"。
3、近期随着国内外铝价比值攀升，进口废铝价格较国内废铝出现一定优势，部分再生铝企业增加进口废铝采购量，国外废铝受到青睐。目前金属含量93%、3%铜的汽车铝水切片（zobra）到岸价格（CIF）为1690美金/吨左右，较国内同类产品价格有500元/吨以上的优势，而优质生铝、熟铝等进口产品价格也较国内同类产品低，部分再生铝企业为节约成本纷纷考虑加大进口力度。
虽然再生铝企业进口量有所增加，但幅度普遍较为有限。主要是因为目前铝价仍有许多不确定性，而船期也有30-45天不等，存在一定风险。而进口废铝通常需要见到提单付全款，这令很多企业在资金上捉襟见肘，无法大量进口。同时目前进口废铝质量较低，清关成本不断上涨也是限制国内企业进口的因素。
【期货市场】
伦铝本周大幅回落，波动幅度主要维持在2100-2230美元/吨之间。周初受美元指数大幅反弹影响，伦铝一改前期涨势、盘中震荡后大幅跳水、一路连续跌破2200和2100美元两道整数大关；随后原油价格有所企稳，美联储宣布维持宽松的货币政策，小幅提振了市场信心，伦铝价格因此触地反弹、并一路震荡回升；目前已重新回到2150美元上方，料短期内仍将继续向2200美元方向运动；投资者后市可关注2100-2250美元/吨波动区间；作上建议短线 可逢低少量做多，中长线仍暂观望。
沪铝本周大幅下挫，波动幅度主要维持在16100-16450元/吨之间。周初受外盘大幅回调影响，沪铝一路震荡回落，盘中最低下探至16100元 /吨；随后卖空盘获利了结，铝价开始震荡回升，但上行动力仍稍显不足，铝价始终徘徊于1.63万下方；目前周边金属全线大涨，沪铝后市仍有一定上升空间，投资者可关注1.6-1.66万波动区间，作上建议短线可逢低少量做多，中长线仍维持看空。
【现货市场】
1． 现货铝市场
华东地区：本周华东地区现货市场铝锭价格大幅回落，波动幅度主要在16200-16500元/吨之间。周初受外盘和国内期货盘持续走低影响，现货铝价一路震荡下挫，市场中悲观情绪蔓延，部分贸易商开始低位少量出货；但下游整体采购乏力，市场交投十分清淡；周三盘中铝价最低跌至1.62万附近，商家开始普 遍看空短期后市，市场成交更趋低迷。临近周末，希腊总理否决公投决议，为市场带来积极信号，外盘及国内沪期盘整体大幅拉升，现货铝价受此影响有所反弹；但上行动力仍相对欠佳，投资者后市可关注1.61-1.67万波动区间；作上建议商家可按需采购或暂观望。
华南地区：本周华南现货市场铝锭价格再次走低，波动幅度主要在16400-16700元/吨之间。周初铝价一路震荡下行，跌至1.64万附近后才有所企稳，贸易商因价格太低、普遍不愿出货，而下游厂家订单持续减少，所以采购较为谨慎，市场整体交投十分低迷。临近周末，周边金属全线反弹，现货铝价也尾随小幅走高，但整体走势仍相对偏弱。目前铝价上行动力仍稍显不足，虽短期内或将延续升势，但料升幅必有限；投资者后市可关注1.64-1.69万波动区间，作上建议短期内暂观望为宜。
2．氧化铝
本周氧化铝价格小幅走低，市场整体成交情况偏淡；非中铝厂家各地区价格差异变化不大。山西地区市场整体成交情况偏差，主流报价在2800-2850之 间，成交价多在2850附近。河南地区整体成交情况良好，主流报价在2850-2900之间，成交价多在2880附近。贵州地区成交情况低迷，主流报价在 2800-2900之间，市场仍鲜有成交，中铝报价依然维持3000元/吨。本周电解铝价格维持下行走势，带动氧化铝价格小幅回落，而市场整体成交情况依旧相当低迷，且短期内料难有明显改善；下周氧化铝价格或将维持小幅盘整态势，建议商家可按需采购或暂观望。
【废旧市场】
1． 废铝行情分析
欧债危机升级及需求忧虑共同打压市场，本周沪期铝震荡下滑，在1.65万上方受阻步入下滑趋势，现铝跟随亦下跌，且各地废铝报价随现铝小幅下行，行情暗 淡，持货商惜售凸显，市场流动货源稀少，下游采购商反映市场货源难寻，整体成交表现低迷，从近期走势来看，沪期铝或将持续区间震荡趋势，废铝趋稳。
佛山地区：宏观政策调控铝市需求萎缩，本周佛山地区废铝报价微幅下调，截止周五，佛山机生铝市场主流报价在12550-12750元/吨，环比上周下跌50元/吨，价格下挫打压市场人气，据悉市场出现无人买货也无人卖货的现象，整体成交低迷，多数商家对后期铝市看跌。
河北地区：本周河北地区废铝报价小幅下滑，截止周五，河北铝线市场主流报价在14800-15000元/吨，机生铝市场主流报价在 12900-13000元/吨左右，环比上周下跌100元。市场流动货源稀少，多数持货商持货观望，下游采购商低价货源难寻，市场成交低迷。
浙江地区：本周浙江地区废铝报价随现铝下跌亦然走跌，行情暗淡，贸易商多数采取快进快出，加工铝企多数以单定产，市场成交表现清淡，截止周五，铝线市场主流报价14100-14600元/吨，压铸ADC12市场主流报价17400-17600元/吨，环保ADC12市场主流报价在 18400-18600元/吨，铝合金门窗料市场主流报价在13800-14000元/吨，环比下跌200元/吨。
重庆地区：本周重庆地区废铝报价小幅下滑，持货商均低价不愿出货，市场流动货源难寻，市场人气不佳，成交低迷，截止周五，机生铝市场主流报价在11700-11900元/吨，环比上周下跌100元，废铝合金市场主流报价在12600-12800元/吨。
2．铝锭与废铝价差
全球经济不确定性变数增多，打压基金属，本周沪期铝步入震荡格局，现铝跟随波动，截止周五，佛山铝锭不带票市场主流报价在15730元 /吨，环比上周上涨20元/吨；破碎生铝市场主流报价在13350元/吨，还比上周下跌50元/吨，宏观面刺激，本周佛山铝锭铝先抑后扬，震荡上行，而废铝报价小幅下行，进而小幅拉大铝锭与废铝的差价，刺激下游合金厂加大废铝的采购量来节省成本，对废铝市场前景形成支撑。
【综述】
本周国内铝价大幅回落。沪期盘受外盘走低影响、周初一路大幅下挫，盘中创出年内新低。现货铝尾随期铝走低，华东铝跌至1.62万附近才略有企稳；贸易商普遍持货观望；而终端消费低迷导致下游厂家鲜有采购，市场整体交投十分低迷。临近周末，希腊总理否决公投决议，为市场带来积极信号，外盘及国内沪期盘整体大幅拉升，现货铝价受此影响也有所反弹；但上行动力仍相对欠佳。料下周伦铝仍将延续上升走势，有望看高2200美元一线；而沪期铝1.66万下方密布重重阻力，短期内料难有较大涨幅；作上可短线做多，中线看空；现货铝价料仍受期铝指引，周初或延续小幅反弹走势，但涨幅不会太大；投资者可关注1.61-1.67万波动区间，作上建议商家可暂观望或按需采购。