【回顾】
本周伦铅呈宽幅震荡，周初从2090美元/吨高点跌至1970美元/吨，累计跌幅达5.7%。周末受欧洲央行意外降息、及希腊或将放弃就欧元区援助计划举行公投影响，提振市场信心，伦铅止跌重回2000美元/吨关口运行。
沪期铅本周受伦铅下跌拖累，阶梯式下行，但下跌幅度较外盘相对较小，运行于15100-15500元/吨区间，下方始终获得30日均线支撑。金融市场动荡的局面仍将持续，而伦铅也将受动荡宏观因素影响，宽幅震荡格局不改，或将运行于1970-2100美元/吨区间。受伦铅影响，国内沪期铅预计将呈现滞涨易跌的态势，运行于14850-15700元/吨。
本周现货铅价从周初的15400元/吨下跌至周中的15200元/吨左右，周末随着期铅止跌，铅价再度快速回升至15450元/吨附近，成为本周基本金属中唯一止跌回升的产品，SMMI.Pb周内小涨0.33%。冶炼厂因月初资金面略有松动，出货意愿较上周有所减弱；下游和贸易商均按需采购，因后市不明朗，尽量减少备库风险，成交一般。
【消息面】
1．财经新闻
（1）欧洲央行降息露锋芒 全球再宽松大门豁然开启
11月3日，在德国法兰克福，欧洲央行行长马里奥·德拉吉出席月度货币政策会议后的新闻发布会。当日，总部设在德国法兰克福的欧洲中央银行召开月度货币政策会议，宣布下调欧元区主导利率0.25个百分点，至1.25%。
（2）美联储维持宽货币 调低增速预期
11月2日，美联储宣布将联邦基金利率维持在零至0.25%的水平不变，以刺激美国就业创造和经济复苏。并将延续9月份宣布的对所持国债进行"卖短买长"调仓作的决定，即计划到2012年6月，出售剩余期限为3年及以下的4000亿美元中短期国债，同时购买相同数量的剩余期限为6年至30年的中长期 国债。
（3）二十国集团（G20）领导人峰会
11月2日，胡锦涛会见萨科齐，当前，世界经济复苏仍面临诸多不稳定不确定因素，国际社会对戛纳峰会十分期待。解决欧洲债务问题主要还是要欧洲。我们相信欧洲完全有智慧、有能力解决债务问题。
2．行业新闻
（1）中国有色金属工业协会9月份统计结果
11月3日，中国有色金属工业协会公布9月份数据，9月份精炼铅产量406,684吨，铅精矿产量264,424吨；其中精炼铅产量同比增长14.11%，铅精矿产量同比增长21.58%。
（2）湖南宝山有色矿业矿项目扩产提能
10月28日上午，湖南宝山有色矿业公司箕斗井扩产提能项目开工。该项目投入6700万元，将充分利用宝山西部矿区深、边部铜铅锌资源，扩大生产规模，改善井下运输系统，延长矿山生产年限。项目投产后，其产能将由每年39万吨提高到80万吨。
【价格走势】
截止11月4日沪铅收盘，伦铅本周最高价2090，最低1970，波动区间仅有120，震荡区间有收窄之势；下跌0.48%，走势渐渐趋于平稳。10月中旬的大跌和下旬的报复性反弹，决定了11月上旬必然是盘整行情。从周K线来看，11月初的弱势盘整符合预期，长下影线来看空头力量虽短期占上风，但多头正蓄势待发。多空力量或将在此继续展开争夺，短期盘整态势难以突破。
10月31日至11月4日，沪铅主力合约1112最高价15565，最低15015，上涨45，涨幅0.29%。五个交易日中，周一、二、四高开低走，周二、五低开高走。周二、周五的上涨一个是外盘伦铅上涨的影响，最主要的却是受到国内沪铜上涨的影响。沪铅独立性越来越差，基本走势都是看伦铅和沪铜脸色，成交的持续萎靡严重影响沪铅期货对国内铅现货的指导意义。预计下周，沪铅随伦铅冲高回落，先跌后涨，核心波动区间15000-15800。
上海市场1#铅本周成交不温不火，周均价15360元/吨。10月31日，沪铅小幅回调，市场报价多数维持 升水或平水，买盘询价挺多但实际成交少。11月1日、2日上海市场一线品牌铅货源较多，普通品牌多数不见踪迹。11月3日，沪铅连续走低，终于引发部分贸 易商入市交易，成交较好。总的来看，本周总的成交和上周相差不大；下游仍无多大起色，盘整的行情成交渐趋于温和。
【库存分析】
10月31日至11月3日，伦铅库存共减少2600吨至385300吨， 减少幅度有限，仅为0.67%。库存每天都在减少，显示伦铅2000美元附近的价格对部分企业仍有吸引力。但库存保有量处于绝对高位，让库存量的减少显得极其微不足道。世界经济形势短期内难有大的改变，占铅行业50%产能的中国精炼铅产量增长的步伐从未停止，伦铅库存减少的阻力极大。预计，伦铅库存下周将在385000附近，增加或减少量都有限。
本周上海期货交易所统计库存共减少1398吨至52828吨，其中期货库存减少866吨至25859吨。沪 铅库存一如预计那样的，持续在减少。一部分原因是近期云南驰宏锌锗等企业近期没有往上海送货，在没有补充库存情况下，沪铅库存在逐步减少。另一方面是价格持续低迷，部分套保贸易商利用机会出货，动用了套保库存。本周减少幅度有所减小，"银十"的结束或许意味着沪铅库存将要渐渐趋于稳定。
【废旧市场】
废电瓶本周成交可谓寥寥无几，安徽仍未复产，年底开产希望或已不大，目前废铅市场上货源普遍偏紧，且北方资 源较南方丰富，河南河北两地有少数厂家开始投产，当地成交稍微好转，但其余地区仍显清淡。另外，中部地区，因重庆少数民族为主，得到较多政策关怀，当地废电瓶交易要稍微好于别的城市。总体来看，废电瓶本周涨跌互相，大体持稳，清淡格局未见改观。
1．电解铅
中长期来看，伦铅下跌仍是大概率事件；但下周伦铅技术面有继续冲高动能，欧盟财长会议出来部分利好消息也将刺激上涨。下周或先涨后跌，核心波动区间1950-2200。电解铅也将尾随伦铅于周中到达高点，铅冶炼企业可在此期间出货。下游铅酸蓄电池企业如果原料充足则等待更佳购买时机，有需要则少量补充原料。
2．还原铅和废旧电瓶
消息面多空交织，本周伦铅波动小，涨跌不大，目前仍围绕2000美元整理平台运行，上下突破都较困难。废电瓶受此影响普遍持稳，价格无波动，市场货源偏紧，但北方资源稍显充足，河南河北两地少数冶炼厂投产带动当地成交稍好，其余地区仍显清淡。预计下周废电瓶小跌。
【综述】
二十国集团会议和欧盟财长会议仍将围绕欧洲债务危机展开讨论，长时间的协商都未能有效解决欧债危机问题。中长期，伦铅大跌仍是大概率事件；但下周伦铅技术面有继续冲高动能，欧盟财长会议出来部分利好消息也将刺激上涨。下周或先涨后跌，核心波动区间1950-2200。
目前，宏观经济局势不稳定，无论是冶炼厂、贸易商还是下游，都持谨慎观望态度，其中冶炼厂随着月初资金稍有趋缓，预计下周出货更显谨慎，下游需求疲弱，现货铅价走势仍将偏弱，或将维持在15000-15400元/吨。