【综述】
本周多空因素交织喜忧参半，上周终于暂告一段落的欧元区债务危机问题令市场乐观情绪推升，加之美国10月消费者信心指数连续改善，受此提振伦锌周初时尝试上破2000美元/吨关口，随后因日本政府干预汇市，推升美元疯狂拉涨伦锌承压大幅下泻，伦锌受压下探，最令市场抓狂的是希腊总理欲将救助方案推向全民公决，市场担忧情绪徒增，伦锌更是一度下测1900美元/吨关口的支撑，幸而获得低位买盘支撑逐步回到1900-1950美元/吨区间横盘整理。周四夜间欧洲央行意外降息引发市场乐观情绪的恢复，伦锌收复日内失地，尾盘收高回到1950美元/吨附近，截止本周四收盘，伦锌较上周五出现1.1%的跌幅。
本周沪期锌主力表现明显弱于上周，这一点从比值来看较为明显。本周沪期锌主力自周初时逐步下滑，本周整体来看呈现重心下移的格局，沪期锌主力自15800元/吨滑落，并在周三、周四时下测15000元/吨的关口支撑，然而KDJ三线出现黏连并有拐头向下的态势。周五因隔夜伦锌良好表现提振，沪期锌主力周五小幅高开立于各日均线之上，日内多围绕15300-15500元/吨区间。
本周现锌对1月合约升水不再出现，锌价逐步站上15000元/吨关口，部分冶炼厂因资金问题而有所松动开始出货。加之前期进口锌逐步流入市场，使得锌价难再成交到升水水平，本周现货成交价基本处于15000-15300元/吨区间，对1月合约呈现平水或小幅贴水50元/吨状态，由于月底企业资金趋于紧张，加之锌价连续下挫下游企业接货积极性低。
本周现货库存延续上周下降之势，各地现货库存均有不同程度的下降。华东市场现货库存下降4000吨至41.44万吨。华南库存减少5000吨至12.7万吨，而华北库存则维持1.1万吨不变。本周现货自14700元/吨逐步抬升回到15000元/吨上方。随着现货价格的抬升，下游接受程度较低，接货情绪不高，加之正处月底资金紧张时期，库存虽有减少，但下降速度明显低于上周。
本周沪伦比值较上周有所下降，比值回落至7.8-8.2区间，但仍处于略有进口盈利状态，到岸升水维持于100-115美元/吨区间。前期进口锌已陆续到港，并逐步流入各大市场。本周市场较为活跃的进口锌有：纳米比亚、印度、YP等品牌，价格较国产0号锌便宜50-80元/吨区间。据上海有色网（SMM）了解，部分进口锌更是直接流于宁波等江浙地区，直接报至下游企业，部分下游倾向于采购进口锌，使得上海现货市场成交更为困难。
尽管欧盟峰会通过了一揽子救助方案，然本周并没有延续上周的反弹态势，而是进入了震荡格局。伦锌小幅波动，累计跌幅不大，沪期锌累计小涨，幅度不大。
【消息面】
1．国务院总理温家宝29日主持召开国务院常务会议称，继续采取有力措施稳定物价总水平，坚定不移地搞好房地产调控，促进对外贸易稳定发展。分析师认为，目前，在欧债危机和美债危机背景下，中国经济面临的外部环境存在很大的不确定性，对经济形势预判的难度加大，因此宏观调控应加强前瞻性，强调预调和微调。
2．10月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.4%，再度逼近荣枯分界点50。环比回落0.8个百分点，是自2009年2月份以来的最低点。
3．美国联邦储备委员会2日宣布，美国经济在今年第三季度出现提速迹象，但劳动力市场和房地产市场依旧疲软，因而将维持现行的宽松货币政策不变。
4．希腊称取消对欧盟最新援助方案进行全民公投的计划。分析师认为，虽然希腊可能取消全民公投的消息，推动欧洲股市由跌转涨，但希腊未来局势发展仍有很大不确定性。
5．行业新闻
（1）美国商务部28日做出初裁，决定分别对中国输美镀锌钢丝及光学增白剂征收高额反倾销关税。
（2）10月份氧化锌生产开工率59%，较9月的67%环比降8%。调研的氧化锌生产厂家共有46家，地域分布主要集中在华北、华东地区，山东、河北以及江苏省企业分布较集中。
（3）根据有色金属工业协会数据，9月中国产锌精矿38.85万吨，环比增4.22%，1-9月累计产293.76万吨，同比增11.62%。
（4）根据中国有色金属工业协会公布的数据，9月国内锌产量45.27万吨，环比增加10.44%，1-9月累计产量382.4万吨，同比增0.83%。
【期货行情】
1．LME和SHFE持仓价格回顾
尽管欧盟峰会通过了一揽子救助方案，然本周并没有延续上周的反弹态势，而是进入了震荡格局。伦锌小幅波动，累计跌幅不大，沪期锌累计小涨，幅度不大。
日本政府再度使出的干预汇市"杀手锏"，使得美元指数开始大幅飙升，基本金属普遍承压，反弹态势遭扼杀。希腊决定举行全民公投，欧盟救助方案或只是" 一厢情愿"，投资者对欧债忧虑情绪加重，伦锌自高位回落，下探1900，当日跌幅近3%，沪期锌受此影响相对较小，冶炼厂出货积极性差抑制锌价下滑空间，期锌表现相对抗跌性。2日，美国第三季度经济出现提速现象，然劳动力市场和房地产市场依旧疲软，美联储维持宽松货币政策，美指回撤，提振期锌低位反抽，伦锌1900稳守，沪期锌抗跌性使得1.5万守住，且周五站上1.55万上方，然两市期锌的持仓量皆有不同程度上的下滑趋势，投资者趋于谨慎，且周五（11 月4日）晚美国非农数据将公布，商家多数离场观望，造成持仓量走低。
2．期锌库存及升贴水
上交所库存再次大幅减少4787吨，其中除江苏地区再次企稳外，上海、广东、浙江地区分别减少2399吨、2277吨、111吨。上海仓库中中储大场减少1208吨，而上港物流增加了750吨，可能源于贸易公司在调整不同仓库之间的库存分布，以便于更好的融资。另外最重要的原因依然是由于最近期货与现货价差的缩小，几乎平水附近，周五开始出现小幅贴水，投资者对期货的投资热情更加青睐，出货积极，仓单持续缩小。LME市场，伦锌库存不断减少，截止周四已经减少到77万吨下方附近，两市库存的持续减少无疑减轻了锌的压力，表现在走势上，就是相对其他金属更加抗跌。
【现货行情】
1．锌精矿市场
本周锌锭价格在震荡中较上周持平，期锌站稳1.55万，至周五现货锌报15400附近，下游畏高成交清淡。湖南锌精矿报11150-11350元 /金属吨，较上周跌100。目前，矿企普遍反映价格太低，不想出货，市场流通货源少。根据有色金属工业协会数据，9月中国产锌精矿38.85万吨，环比增4.22%，1-9月累计产293.76万吨，同比增11.62%。行情虽然低迷，但锌精矿产量却未减产，表明矿企开工率相对而言较正常，但囤货待涨心理重，导致市场原料越加紧张，冶炼厂的开工率受限。近期，国外锌精矿加工费维持85- 95美元附近，国内锌精矿加工费维持在4500-5200元附近，精矿加工费维持低迷态势，一些小型冶炼厂亏损严重，一般选择不出货，而较大型冶炼厂也出货不畅。锌价后期在无实质利好支撑下，仍维持弱势，料矿企仍惜售，冶炼厂开工率或无实质提升。
2．国内主要交易地区行情
（1）华东市场
本周锌价主要受宏观消息牵引，在震荡中较上周持平。周初，因等待峰会结果，市场观望情绪较重。而后，希腊对新的救助计划进行全民公投，挫伤市场人气，欧美股市受重创，锌价也大跌。至周五欧洲央行降息，稍稍提振市场人气，锌价跟涨，周五尾盘站上1.55万。上海普通0#锌最高报 15500，最低报15100，至周五，成交均价在15400附近，兑主力小幅贴水。市场整体成交一般。周三因锌价低位，出现小股补库高潮，但锌价未稳，接货量仍有限。冶炼厂惜售，但贸易商手中货源充足。有消息称驰宏锌锗因缺水限产50%，截止目前已经近2个月未对上海地区送货。
（2）华南市场
期锌小幅收涨，累计涨跌不大，对市场总体影响有限，广东南储0#锌累计小跌，幅度50左右，与上周的大幅上涨相比，本周的变化堪称浮云。行情波动，趋势不稳，商家入市比较谨慎，多数下游维持观望态度，询价积极性一般，持货商出货积极性不减，然成交受阻，出货不畅，贸易商之间交投稍好，尤其是周五，市场预计美国非农数据较好，期锌走高，并站上1.55万，带动现货成交热情，贸易商询价积极，接货兴趣开始增加，市场成交好转。
（3）佛山破碎锌市场
期锌小幅波动，破碎锌紧跟其后，累计跌幅100。经过上周的大幅上涨，本周破碎锌稳站1.2万上方。周三，期锌大幅低开，使得商家敬而远之，多数观望，仅部分回收商有抄底意愿，询价稍显积极，然持货商低价不出，报价坚挺，12200附近成交少。周五，期锌上穿1.55万，有效提振了正处于迷茫状态下商家的询价积极性，采购意愿增强，持货商拿货压力大，出货也比较积极，市场交投氛围一度好转。
【下游行情】
（1）氧化锌市场
本周（10.31-11.4）锌锭价格宽幅震荡，较上周持平。氧化锌价格因地区不同波动的幅度不同。99.7%间接法（锌锭冶炼）氧化锌价格，上海地区较上周相持平，仍报15500附近；江苏地区较下跌300，报15050附近；河北地区跌150，报15050附近。99.7%间接法（锌渣冶炼）氧化锌，江苏地区波动不大，报14100左右；河北地区跌50，报13800。10月份氧化锌生产开工率59%，较9月的67%环比降8%。终端消费少，订单减少是开工下滑的主要原因。进入11月份的淡季消费，料后期开工率提升几率不大。
（2）镀锌
本周国内镀锌板卷价格以小幅下跌为主。整体来看，本周价格仍处下跌通道，商家心态欠佳。目前国内资金压力较大，贸易商出货心理依旧很强，低价资源充斥市场，且冬季临近，需求或会放缓，故后期情况不容乐观。预计下周镀锌板卷价格稳中趋弱运行。本周沪市镀锌板卷和彩涂板卷库存量均增加。截至本周五，镀锌板卷库存17.953万吨，较上周（2011年10月28日）统计增加0.08万吨。彩涂板卷库存2.835万吨，较上周增加0.1万吨。
【综述】
欧洲央行降息，或刺激欧元区采取改善经济的刺激计划；G20峰会应提出解决欧债危机的暂时方案。而备受关注的美国的非农数据料不论是否好坏对市场不会造成太大的利空。因为若好于预期则会提振市场；若差于预期，也会使美联储采取一定的措施刺激经济发展，短期对锌价利空，但力度有限。料锌价会受到支撑。但基本面仍不佳。逐渐进入淡季，后期消费或更不好。
整体来看，后期锌价维持一个窄幅震荡的态势。伦锌运行区间：1900-2100；沪期锌：14900-16500；破碎锌12100-13000附近波动。