【回顾】
本周伦锡整体围绕22000美元/吨一线震荡盘整。周内最高触及22600美元/吨，最低下探21400美元/吨。本周市场氛围较之前好转，前半周因市场对欧盟峰会的乐观预期以及公布的经济数据大多利好，基本金属走势获得支撑；之后因德国峰会通过基金扩容计划，且中国暗示可能放松货币政策提振市场对中国需求的预期，从而导致市场风险偏好情绪持续升温，亚太各主要股指全线走高，风险资产受到投资者的买盘支持全线上涨，大宗商品价格也节节攀升，伦锡恢复上扬态势。周四电子盘收于22000美元/吨，较上周四上涨600美元/吨。周四LME锡库存16590吨，较上期统计减少1210吨。
印尼锡行业协会周二（10月25日）称，印尼的锡炼厂或将取消出口限令，转而采用月度出口限额，此举将令出口船货最多减少40%。
国内市场，国内锡市在货源偏少、外盘短时上涨的乐观预期下，出现止跌上扬态势。现货价格快速上行至18万元/吨上方，主流成交区间在181000-183000元/吨。但下游需求仍无好转，资金从紧、终端消费疲弱等因素继续打压市场需求，锡市一片清淡。伦锡走势震荡盘整，虽然宏观消息对市场氛围有所提振，但伦锡走势并未出现大力反转；加之下游需求持续疲弱，市场买兴低迷，现货价格难有提振。原料居高不下，且煤炭、电力等因素亦造成冶炼企业成本压力不断上涨，冶炼厂捂盘惜售现象较为明显，导致流通货源偏紧，价格处于难涨难跌状态。SMMI.Sn仅维持小涨0.97%。
伦锡的表现：本周伦锡电子盘价格波动在21400-22600美元，周末库存减少40吨，最新库存为16550吨。周一欧股、美股纷纷上扬，因之前公布的中国经济数据令人鼓舞，欧元区债务危机解决办法将达成协议的希望提振消费者信心，但是，美国各家公司的雇佣计划反映出就业前景为2010年1月以来最差，表明全球最大经济体需求放缓。随后，由于上周日召开的欧盟峰会未能就欧元区银行业资本重组以及扩大欧元区救助基金规模等问题达成一致，隔日欧股、美股走低，投资者担心周三欧盟峰会可能未能制定一套大胆和全面计划应付区内债务危机，西班牙主权再遭降级，法国AAA评级难以为继，虽然如此，但是其后美国经济数据和企业季报优于预期，抵销了对欧盟峰会日益降温的看法，美股周三收涨，同时，中国总理温家宝依然强调要把稳定物价总水平作为首要任务。亚洲股市周四上涨，欧洲三大股市盘初大幅走高，欧元兑美元也走高，因欧盟峰会达成的遏制欧元区债务危机的计划鼓舞了多数投资者，宏观面的利多消息刺激并帮助支撑金属价格。
【消息面】
（1）汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)预览"的10月初值数据升至51.1,受产出及新增订单指数回升带动,中国制造业活动回暖,创五个月来高位。这在市场对经济担忧日益增加时，无疑为市场注入强心剂，有色金属整体受益。
（2）美国国会众议院筹款委员会日前就美中经济关系举行听证会，人民币汇率问题再次成为辩论焦点。分析师认为，美国一向把汇率作为一种手段来实现其自身的经济目的，鉴于美国的经济实力和军事实力，人民币汇率将继续走高。
（3）欧盟统计局10月24日公布的数据显示，欧元区8月份工业订单环比增加1.9%，同比增加6.2%。Markit24日发布的数据显示，欧元区综合PMI指数10月份进一步跌至47.2，前一个月为49.1。该指标也创下自2009年7月以来的最低水平。此前市场的预期为48.8。
（4）Markit10月24日公布10月份欧元区私营部门综合PMI从8月份的49.1降至47.2，为2009年7月以来最低水平，其中10月份制造业PMI从9月份的48.5降至47.3。数据表明欧洲经济将大幅受影响，欧债不确定性犹存。
（5）国经济咨商局10月25日发布的消费者信心报告显示，10月的消费者信心指数降至39.8点，明显低于9月的46.4点(向上修正值)。39.8点创下了2009年3月以来新低。据汤森路透集团的调查，经济学家平均预期10月的消费者信心指数将增至46.0点，信心奇差主要与消费者担心就业和收入前景有关。
（6）美国里奇蒙德联储10月25日公布的数据显示，美国10月大西洋沿岸中部地区的制造业和服务业均进一步萎缩。数据显示，美国10月里奇蒙德联储制造业指数为-6，与9月份持平。分类指数表现喜忧参半。10月份该行制造业发货指数从9月份的-2降至-6，就业指数从7降至-7，新订单指数从9月份的-17升至-5。10月份服务业收入指数从9月份的-4降至-8，就业指数从-2升至0。
（7)国劳工部10月27日公布的数据显示，截至10月22日的一周中首次申请失业救济金人数环比略降2000至40.2万，低于经济学家40.5万的平均预期。美国商务部10月27日公布数据显示，美国第三季度国内生产总值(GDP)初值季比年率增长2.5%，创1年来最高水平。
（8)美国劳工部10月27日公布的数据显示，上周美国初请失业金人数小幅走低，且10月15日当周续请失业金人数创08年9月27日当周以来新低。数据显示，美国10月22日当周初请失业金人数下降0.2万人，至40.2万人，预期为40.0万。与此同时，此前一周初请失业金人数修正后为40.4万人，初值为40.3万人。
（9）据10月25日公布的数据显示，美国8月10座大城市未季调房价指数月率上升0.2%；8月20座大城市未季调房价指数月率上升0.2%。然而在季调后，10座大城市房价指数月率下滑0.2%，20座大城市房价指数月率持平。此外，美国8月10座大城市房价指数年率下降3.5%；20座大城市房价指数年率降3.8%，预期下降3.5%。
（10）国务院总理温家宝26日主持召开国务院常务会议。会议指出，为进一步解决货物和劳务税制中的重复征税问题，完善税收制度，支持现代服务业发展，会议决定，从2012年1月1日起，在部分地区和行业开展深化增值税制度改革试点，逐步将目前征收营业税的行业改为征收增值税。
【期货市场】
本周伦锡窄幅震荡为主，市场关注焦点仍在于欧债危机，印尼出口禁令相关发言给予市场极大影响力。欧洲方面，关于救援方案在月底取得极大进展，一定意义上打消投资者对于债务违约的担忧，转而关注全球经济增长问题。
中国CPI及PPI数据虽仍据高位，但已有下行迹象，温家宝10月25日称中国应适时适度地“微调” 宏观调控政策，以支撑经济增长；美元指数仍在大幅下行，铜、锌等的进口买需增长仍持续，如此来看基本金属价格有再被中国托起的可能。而在与美国的贸易之争中，26日外交部发言人表态显示对于人民币升值及出口大幅缩减表示了担忧，称汇率已至合理水平，短期内大幅升值是不合理的，政策或向稳定货币及对出口企业的扶持均形成利好。
美国零售、就业和制造业等一批指标相继超出预期，第三季度GDP数据令人鼓舞，加上部分大型企业最新发布的季报和业绩预测相当正面，此前对美国经济异常悲观的经济学家们也纷纷上调对未来的增长预期。
由上所述来看，下周伦锡运行重心有再度上调空间。在23000美元或遇阻力，稳定区间看22000-23000美元。
本周LME库存继续缩减，注销仓单虽仍保持高位但已有大幅缩减，基本面给予的价格上挺空间在逐渐缩窄，而印尼出口限令构成较大支撑。
【现货市场】
本周现货锡报价区间179000元/吨-183000元/吨，一周总体交易平均，周五日均价较高，报182000元/吨，周一日均价较低，报180500元/吨，本周锡价由低到高，除周一部分锡价报于179000元/吨以外，周二至周五价格均报于180000元/吨之上。国内多数锡厂放量较小，下游选择余地有限，上游此举虽然对市场形成了一定的影响，但是并不能遏制贸易商从其他途径进货。
1．沪锡市场
本周沪锡收回前期跌幅，重新站稳18万。因前期厂家不看好后市锡价，原料采购均大幅缩减，而进口窗户逐渐关闭，市场货源有减少趋势，前期成本亦构成一定支撑，而下游采购需求却一直萎靡不振，云南厂家报价始终在18.3-18.4万徘徊形成顶部压力，锡价上探力度较弱。长期来看，随着库存的缩减，近期低价采购的原料令成本下调，锡价或在18万下方可形成新的平衡点，支撑位有下移可能。
而下周锡价料仍以在18万为支撑作小幅调整，伦锡有带动沪锡价格上探可能性，区间看18-19万。
2．锡精矿市场
锡市价格回归，锡精矿渐收回前期跌幅，但厂家收货仍显谨慎，大多清理前期库存观望为主，本周锡精矿成交一般，截稿为止，云南地区40度锡精矿成交价在13.7万附近，湖南、广西地区70度锡精矿在14.5万附近。建议商家若闲置资金充裕可选择低价采购。
3．广东废锡市场
近期广东地区废锡补跌前期跌幅，市场成交有所增多，环保锡块为此在148元/公斤左右，含银3%的价格维持在303元/公斤附近，商家多根据外盘和现货走势调整收货价格，且多谨慎跟跌不跟涨。
【综述】
本周伦锡窄幅震荡为主，下周伦锡运行重心有再度上调空间。在23000美元或遇阻力，稳定区间看22000-23000美元。本周沪锡收回前期跌幅，重新站稳18万。而下周锡价料仍以在18万为支撑作小幅调整，伦锡有带动沪锡价格上探可能性，区间看18-19万。