【回顾】
本周伦铅维稳运行于1900-2000美元/吨，周初因市场延续上周五以来对欧债危机解决方案将达成协议的乐观情绪，且10月份汇丰银行中国采购经理人指数（PMI）反弹至51.5，提振伦铅日内涨幅达5%，周中二次峰会临近，市场趋于谨慎，但1900美元/吨关口支撑力明显，之后随着欧盟峰会就提出全面解决债务问题的方案达成初步框架，市场风险偏好大幅攀升，伦铅成功站上2000美元/吨关口摸高至2040美元/吨。备受关注的欧盟第二次峰会终于落下帷幕，欧盟领导人不但提出解决欧债方案框架，而且将欧洲金融稳定基金扩大至1万亿欧元、年末敲定第二轮希腊援助计划以及将向希腊援助1000亿欧元等方面达成一致意见，除此之外，各国首脑、欧盟主席纷纷发表积极言论，表示希腊将脱离债务违约的风险。此次峰会无疑使投资者对欧债问题将进一步得到解决看到了希望，非美货币全面反弹，之前恐慌情绪或将逐渐平息。中国政府传出将很快放宽去年底推出的部份紧缩政策并开始增加流动性水平并放宽信贷限制。美国耐用品、新屋开工率均好于预期，目前，宏观消息利好因素叠加，基本面方面，注销仓单自上周五以来增加15050吨，上述因素都或将对伦铅有一定提振，预计下周伦铅运行于1960-2100美元/吨。
国内沪期铅本周底部略有抬升，主体运行于14700-15200元/吨区间，周初受上周五伦铅大涨提振，跳空高开400元/吨左右，更一度出现涨停板。周中，多头逢低吸纳较多，推升期铅延续上涨势头，短暂上触15650元/吨，为9月22日以来新高，但此轮上涨更多来自于消息面因素，，之后重回万五关口附近反复测试。周五，受隔夜伦铅大涨提振，再度回到15500元/吨关口运行。在伦铅影响下，预计沪期铅或将运行于15100-16000元/吨。
【消息面】
1、欧盟统计局24日公布的数据显示，欧元区8月份工业订单环比增加1.9%，同比增加6.2%。修正后的数据显示，7月份欧元区工业订单环比减少1.6%。如果去除波动性较大的船舶、铁路和航空设备订单，欧元区8月份工业订单环比增加0.7%，同比增加5.0%。8月份，欧元区资本货物订单环比增幅最大，达2.7%；非耐用消费品订单增加1.2%，中间产品订单增加1.1%，耐用消费品订单则减少0.8%。
2、法国全国统计与经济研究所25日公布的数据显示，法国消费者综合信心指数在连续两个月下滑后，10月份意外微幅上升，显示出法国居民对自身财务状况和储蓄能力的信心略有增强。法国消费者综合信心指数从7月份的85点降至9月份的80点，创2009年2月以来新低，但10月份意外回升至82点。
3、美国10月消费者信心意外跌至两年半低点，8月房价则保持在低位，暗示消费者处境仍然不佳。美国经济谘商会称，其10月消费者信心指数跌至2009年3月来最低水准，因消费者为就业和收入前景所苦。同时，近期区域制造业数据暗示10月该行业逐渐稳定。周二公布的美国数据巩固了经济不会再陷衰退的观点，尽管经济成长仍将迟缓。
4、美国商务部10月27日公布的数据显示，三季度GDP年化增长率初值为2.5%，较二季度加快1.3个百分点，为去年三季度以来的最快增速。三季度经济增长主要来自个人消费支出、非住宅类固定资产投资、出口和联邦政府支出的贡献，一定程度上抵消了企业存货投资、州政府和地方政府支出下降的负面影响。
5、根据国家统计局公布的数据，前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长14.2%，其中一、二、三季度分别增长14.4%、14%和13.8%。规模以上工业企业整体效益状况继续改善。1~8月，规模以上工业企业实现利润和上缴税金总额同比分别增长28.2%和27.4%；主营业务收入利润率为6.07%，同比基本持平。
6、10月27日，欧元区领导人讨论通过一揽子协议：现有救助机制即欧洲金融稳定工具的火力将得到扩充；为了整固银行业，欧元区领导人决定在2012年6月底前将欧洲主要银行的核心资本充足率提高到9%；经过欧元区领导人和银行业代表艰难磋商，银行业同意对希腊国债进行50%的减记。
7、根据美国商务部10月27日发布的初步数据，第三季度，美国GDP按年率计算增长了2.5%，为自2010年第三季度以来的最快增速。
8、国务院总理温家宝26日主持召开国务院常务会议。会议决定，从2012年1月1日起，在部分地区和行业开展深化增值税制度改革试点，逐步将目前征收营业税的行业改为征收增值税。先在上海开展试点，并新增11%和6%两档低税率。
9、2010年我国累计发现矿产地900余处，大型、特大型矿产地152处，铁、锰等黑色金属70处，金银贵金属250处，铜铅锌等有色金属370处。其中，新增铜矿达3850万吨、铝土矿达4.49亿吨，收获颇丰。
10、今年1~9月，我国主要再生有色金属产量为586万吨，其中再生铜193万吨，同比略有增长；再生铝300万吨，同比基本持平；再生铅93万吨，同比下降4%。预计今年全年我国再生金属产品产量将达到800万吨，比去年增长3%。
【期货市场】
本周伦铅呈现震荡上涨走势，周初承接上周末的强势氛围发力涨升，由于欧盟及IMF赞成向希腊发放第六笔救助资金以避免希腊违约，同时市场传出德法就欧债危机解决方案达成全面一致。另外，汇丰24日发布的汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)预览显示，10月汇丰制造业PMI初值录得51.1，为5个月以来最高值。多重因素刺激伦铅在周初回到2000美元上方，不过之后市场对欧洲是否能在周三峰会上找到债务危机解决之道的疑虑再度浮现，一方面有关民间债权人所持希腊债务减值的磋商尚无达成交易的迹象，另外有关拟议中的银行资本重组和欧元区救助基金杠杆化的规模仍存在不确定性，这使得金属价格整体出现回落，伦铅因此滞涨调整至2000美元以下。不过之后市场关注焦点开始转向中国方面可能放宽部分紧缩政策的预期上，这使得金属市场再次获得上涨助力，周四欧盟会议结束，欧洲领导人就减计希腊国债达成协议，并决定为希腊提供更多援助，欧盟主席范龙佩最后表示，与银行业达成的减计50%希腊政府国债协议将使2020年希腊国债占GDP比例从180%下降至120%，同时将把援助基金规模提高至1万亿欧元(1.4万亿美元)，以便阻止意大利与西班牙等重要经济体陷入混乱，在此消息公布后伦铅再次上扬，短期内市场气氛转向利多状态，至周五伦铅运行在2050美元附近，在目前的经济背景下，后市有望扩大上涨空间。
国内方面，上期所本周铅库存：上海36063吨，减5986吨，广东15683吨，减542吨，江苏1390吨，减83吨，浙江1090吨，减360吨，总计54226吨，减6971吨。本周沪铅总体随整体金属市场走势，周一午后出现大幅上涨至15000元以上，不过市场心态较为分化，所以当日成交量出现相对萎缩，而之后三天的滞涨震荡走势也进一步加重了观望情绪，不过市场消息面在周中逐渐倾向利多氛围。国内方面，上周，央行发行的3年期央票利率15个月来首次下调，被外界解读为货币政策放松的信号。此后，国家总理温家宝首次提出适时适度进行预调和微调。此番停发后令市场对货币政策放松的预期更加强烈。沪铅在周五出现大幅高开，不过之后有所回落，若短期内缺乏持续利好支持，那么回调料将到来。
【现货市场】
本周现货铅价主要表现为强势反弹行情，周一报14650-14850元/吨，周五报15300-15500元/吨。本周现货铅价累计上涨1000元/吨，在对欧盟峰会缓解欧债危机以及中国方面可能放宽流动性政策的双重预期下，周初铅价保持稳定涨势，虽然宏观经济面有所改善，不过由于下游消费疲弱，且后市终端需求不容乐观，所以厂家都不愿追高接货，尤其15000元/吨成为心理关口，贸易商也大多谨慎交易，临近月底，资金压力使得部分商家积极出货，市场供应压力逐渐增大，不过上游冶炼厂持货心态相对稳定，铅市本周货源时紧时松，供求关系差距不大，成交情况则不佳，尤其当铅价出现明显上涨之时，市场询价非常稀少。
某铅贸易商说：“这周行情走势比较好，主要是基本面出现了向好的转变，压制市场的欧债危机有了缓和，不过目前价位也已经涨到了相对高位，尤其像铅市自身的状况并不好，下游消费没有起色，所以如果接下来中国的流动性无法出现真正的放宽，那么铅价也许就要开始调整了，我们今天就把存货出完，也没再去拿货。”也有贸易商说道：“这两天铅市货源有些趋紧，上游报价也比较坚持，可能是因为现在市场形势开始好转，不过下游消费没有什么改善，大家的资金还是偏紧，不过上游惜售更多是在低位，像今天市场报价就开始松动，短期内估计会有回调风险。”
【库存分析】
1、 伦铅库存
10月24日至28日，伦铅库存共减少50吨，截止28日库存数据为387,900吨。基本库存变化可以忽略不计，且日最高变化也没有超过500吨，为28日的减少475吨。伦铅大幅反弹之下，库存变化依然极小，符合我们上周的预计。因为铅价的上涨，库存本应增加，然而伦铅库存处于385,000上方之后，再度增加至400,000的速度将慢慢趋缓。且中国9月份精炼铅产量有所萎缩，也是导致伦铅库存没有大幅增加的原因。下游消费仍无改善，但铅价或将小幅回吐，我们预计下周库存或将减少，但减少幅度应该不大，或在 5,000吨以内。
2、 沪铅库存
上海交易所统计库存大幅下降，减少6971吨至54226吨，减少幅度为11.4%。从环比来看，本周库存减少非常明显，结合国内情况来看，主要原因有以下几点。首先是下游和贸易商有入市采购，但9月份铅冶炼厂产量下降多且出货意愿不高，因此只能从期货库存中补充。另外就是，这段时间出货企业仍有部分货物为套保铅锭。库存的减少符合我们上周的判断，但下降幅度超出预期，或下游的复苏超出了我们的预期，预计库存仍将减少，因为冶炼厂往期货仓库送货量或将十分有限。
【现货市场】
现货方面，本周现货品牌铅多跟铅期货合约主力1112合约平水报价，因期铅有所上涨，现货价格由周初的14700元/吨一度被推升至15500元/吨，冶炼厂迫于月底资金换线需求，且铅价较前期上涨，惜售情绪有所改善；但上周铅价处于14200元/吨左右下游有较多备货，且市场谨慎关注欧盟峰会结果，下游接货相对谨慎；市场整体成交一般。但随着宏观利好消息相继出台，冶炼厂看涨后市，出货将再度谨慎；而下游因价高，接货热情并未有明显改善，随着期铅上行，国内现货预计成交在15500元/吨左右，整体成交淡静。
本周主要成交在贸易商之间，下游高价入市采购者少。从铅钙合金和1#铅价格涨幅滞后于1#铅价格可以印证。28日早盘时段，贸易商出货者大增，当下游询价有限，现货市场贸易商看空情绪增多，尤其下午沪铅期货走弱后，乐观预期大幅下降。1#铅价格超过15000之后，冶炼厂方面出货意愿也在加大，但出货并不是特别顺利。
【废旧市场】
受欧债危机得到实质解决这一利好消息提振，本周外盘连番上涨，伦铅一度突破2000美元整理平台，受此良性带动，本周废铅市场上涨幅度也较为惹眼，其中废电瓶涨200，还原铅300，中间商及货主询价较为积极，逢涨出货意愿较强，但受累于上游冶炼厂开工率不高且成本采购周期较长，短期内补库存需要不强，还原铅出货受阻，进而拖累废电瓶最终交易，总之，本周铅价虽上涨但实际成交未见明显改观，多呈有价无市状。
【综述】
由于上周五伦铅在欧洲交易时段大幅上涨，所以本周沪铅24日涨停，涨幅6%。虽然从周涨幅来看，沪铅比伦铅要高，但实际情况是沪铅有部分补涨，之后几个交易日明显表现疲软。屡屡出现的冲高回落或是高开低走，印证了铅价的外强内弱。日k线来看，只有周一大阳线给投资者带来一丝暖意，28日虽然收涨，却是冲高回落的小阴线，因此下周沪铅走势继续上行概率小。而且目前铅价到达冶炼厂出货意愿，基本面难支持铅价走高。
综合宏观面和技术面来看，下周走势明显不容乐观，继续大幅反弹的机会极小，由于欧美财长会议的延期，伦铅迅速向下可能也较小，弱势震荡下行可能较大，修正前期涨幅，核心波动区间2400-2000。1#铅滞涨抗跌，下行可能大，幅度有限，保持出货思路，不要被反弹蒙蔽双眼。
欧债疑虑解除，市场一扫前期阴晴不定的氛围，投资者风险胃纳情绪回升致伦铅大涨近6%，受此带动，废电瓶涨200左右，还原铅200，破碎铅更甚，800，外盘大涨刺激现货市场人气升温，回收商出货意愿加大，但因还原铅出货受阻，成交未见改善。下周伦铅谨防回调，还原铅和废旧电瓶微跌风险大，尽量价高出货。