【回顾】
受欧债救助方案达成的乐观预期推动，伦铝接连五日收阳，周一从低位2131美元/吨强势拉升至2200美元/吨关口之上，随后三天几番争夺2250美元/吨一线压力，随救助协议的最终敲定，激发伦铝上行动能，有效突破2250美元/吨，却在2300美元/吨整数关遭遇强劲阻力，底部重心虽已稳固，但多头力量跟进不足仓量缩减，突破2300美元/吨有待积蓄更多动能。
本周沪期铝走势逐步令其走向“死胡同”，成本支持令市场投资者选择“抛近买远”的套利方法，沪期铝按正向排列近弱远强特征明显，前两日多空双方连番了结，主力“上串下跳”行情令市场“步步惊心”，难以辨明方向，隔月合约价格几乎接近，套利交易被锁住，另外铝价跌破16500元/吨一线，已承压于生产的盈亏线，铝厂套期保值情绪谨慎，唯一仅剩的是小户的短线投机交易，铝市逐渐被投资者淡忘，成交量持续低位徘徊，任凭周边金融市场节节走升，沪期铝追高情绪始终不足，16500元/吨关口有效突破仍需多番争夺。
进入10月末，企业资金压力趋紧，持货贸易商出货热情高涨，眼见国内宏观经济氛围转暖，而沪期铝走势不温不火，难以瞬间提振市场乐观情绪，也是持货商不愿积压库存的原因之一。然而，下游铝锭加工企业保持按需采购，特别月底因缺乏资金逢低补库的热情也不高，社会库存小幅增长难以及时消化，但由于短期增速有限，仅是略有过剩，持货商虽出货难度加大，但自有库存量依然处于低位。A股及铜价走高，使得市场看空情绪弱化，持货商低价惜售意愿逐步增强，底部挺价在16400元/吨关口较为明显，然而下游跟涨情绪低迷拖累铝价返升动力，一旦返升至16500元/吨上方，买兴更显冷淡，愈接近月底，供需双方呈现拉锯状态，市况成交难有改善。
【消息面】
1．财经新闻
（1）当地时间23日，欧盟及欧元区首脑会议拉开帷幕。尽管欧盟宣称将推出旨在结束欧元区主权债务危机的最终解决方案，但分析人士认为，此次峰会要一劳永逸地解决危机希望渺茫。
（2）汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)预览"的10月初值数据升至51.1,受产出及新增订单指数回升带动,中国制造业活动回暖,创五个月来高位。这在市场对经济担忧日益增加时，无疑为市场注入强心剂，有色金属整体受益。
（3）美国国会众议院筹款委员会日前就美中经济关系举行听证会，人民币汇率问题再次成为辩论焦点。分析师认为，美国一向把汇率作为一种手段来实现其自身的经济目的，鉴于美国的经济实力和军事实力，人民币汇率将继续走高。
（4）国家发改委彭森表示，从国内看，有利于稳定物价的因素逐渐增多，物价将继续回落，但农产品价格和资源环境价格的上涨趋势不可避免。分析师认为，物价继续回落或成定局，但CPI仍处高位，货币政策从紧将持续。
（5）国际铝业协会（IAI）10月21日称，中国9月铝产量较前月下降1.1%至158.1万吨。不过，9月铝产量远远高于2010年9月，当时产量为130.9万吨。IAI称9月铝日产量为52700吨，高于8月的51600吨及去年同期的43600吨。IAI称数据来源于中国有色金属工业协会。
（6）据路透社报道，中国9月日均原铝产量相比8月的5.16万吨，有所上升，至5.27万吨。据国际铝业协会数据显示，中国9月原铝产量同8月159.9万吨相比，降至158.1万吨，去年同期为130.9万吨。
（7）欧盟统计局10月24日公布的数据显示，欧元区8月份工业订单环比增加1.9%，同比增加6.2%。Markit24日发布的数据显示，欧元区综合PMI指数10月份进一步跌至47.2，前一个月为49.1。该指标也创下自2009年7月以来的最低水平。此前市场的预期为48.8。
（8）Markit10月24日公布10月份欧元区私营部门综合PMI从8月份的49.1降至47.2，为2009年7月以来最低水平，其中10月份制造业PMI从9月份的48.5降至47.3。数据表明欧洲经济将大幅受影响，欧债不确定性犹存。
（9）美国经济咨商局10月25日发布的消费者信心报告显示，10月的消费者信心指数降至39.8点，明显低于9月的46.4点(向上修正值)。39.8点创下了2009年3月以来新低。据汤森路透集团的调查，经济学家平均预期10月的消费者信心指数将增至46.0点，信心奇差主要与消费者担心就业和收入前景有关。
（10）美国劳工部10月27日公布的数据显示，截至10月22日的一周中首次申请失业救济金人数环比略降2000至40.2万，低于经济学家40.5万的平均预期。美国商务部10月27日公布数据显示，美国第三季度国内生产总值(GDP)初值季比年率增长2.5%，创1年来最高水平。
2．行业新闻
（1）IAI：中国9月铝产量下降1.1%至158.1万吨
（2）1-9月江西省有色工业增加值449.1亿元
（3）中国9月日均铝产量上升
（4）2010年我国新增铝土矿达4.49亿吨
（5）日本需求上升刺激我国铝合金锭出口大增
（6）1~9月我国主要再生有色金属产量约为586万吨
（7）中国2021年料进口600-1000万吨氧化铝
（8）9月我国铝材出口环比降17.4%
【现货市场】
周一沪铝小幅高开后，在沪铜涨停的带动下快速拉升，最高涨至16700元/吨。不过现货市场买兴平平，对目前的反弹行情市场观望情绪依旧较浓。下游商家大多逢低接货，追高意愿不足，贸易商出现分化，有部分积极出货。但是在下游需求没有改善的情况下，上冲条件并不具备的沪铝在周二冲高回落，是金属品种中唯一一个收阴线的金属，全天上下波动幅度高达2%，显示市场对当前铝价反弹可持续性的担忧。虽然现货市场相对之前有所改善，但由于铝价处于低位，因此部分贸易商有惜售心情，交投表现平淡。周三沪铝低开窄幅震荡收跌，国内铝现货价格也仍在下滑，显示国内铝需求疲弱。虽然铝锭冶炼厂的生产情况并未出现明显下降，但房地产、家电、铁路等投资已经出现了较大的回落，市场大多参与者对于后市并不看好。后半周沪铝冲高后有所下滑，现货市场观望气氛较重，且表现依旧疲弱，下游周末备货意愿欠佳按需少量采购，持货商心态虽然稳定，但逢高出货者偏多，不过却对短期后市并不乐观。总体看，下游企业目前的资金压力非常大，生产订单不足，终端需求未见好转，使得他们依然维持按需采购。但铝市场在低库存、产量增长受限，成本支撑的情况下，下跌空间也将有限。另一方面，一些贸易商出货压力仍较大，尽管目前铝价位于成本附近，不过对后市上涨的预期也不高。周末收盘后，从一位铝贸易商处了解到：“本周伦铝随伦铜呈现上扬趋势，也带动国内期货多日翻红。不过现货铝价基本仍旧徘徊于16500元/吨上下，主要受到终端消费疲弱的拖累，因此近日来询价的电话也不多，不少市场人士对短期铝价是否有继续上升的空间存疑。”了同时另一位铝贸易商反映：“近期总体市场情况依然处于供大于求的状态，由于价格一直处于成本线附近未有向上的势头，整体上仍感觉较弱，且来拿货的厂家并不多，所以我们也不准备急着出货，不过综合各个环节来看，短期内价格下跌的空间也有限。”
【期市市场】
伦铝本周大幅走高，波动幅度主要维持在2150-2260美元/吨之间。周初伦铝在原油价格走强的带动下大幅冲高，盘中轻易突破2200美元大关；随后承压于2250美元一线，铝价维持小幅震荡运行；周四早盘伦铜破位上涨，再次引领铝价冲高，盘中一度上探至2295美元/吨；随后虽略有回落，但整体向上运行趋势依然未改，料短期内或将再次向2300美元方向运动；投资者后市可关注2200-2350美元/吨波动区间；作上建议短期内可逢低适量做多。
沪铝本周冲高回落，波动幅度主要维持在16350-16700元/吨之间。周初铝价延续前期走势、一路大幅冲高，盘中最高上探至16745元/吨；随后在卖空盘连续发力下，铝价再次承压回落、一路跌至16350元/吨附近后略有企稳，此后维持小幅震荡运行，波动区间在16360-16450元/吨之间；目前铝价上行动力仍稍显不足，短期内或承压于1.67万下方；投资者后市可关注1.6-1.67万波动区间，作上建议短线可逢高少量做空，中长线暂观望为宜。
周末金属市场在欧盟达成对希腊的新救助协议后出现普涨，且短期内经济背景出现好转迹象，中国流动性一旦确实放松，那么金属价格将受到明显刺激，伦铝上扬至2260美元附近。总体看来目前铝基本面仍然较其他基本金属弱，欧债问题是否得以完全解决需经时间考验，且仍有恶化风险，因此伦铝涨升空间料将有限。LME铝最新库存为4551075吨，较前一日减少3375吨。上期所本周库存量为113329吨，较上周减少4707吨。
【现货市场】
1．现货铝市场
华东地区：本周华东地区现货市场铝锭价格小幅震荡，波动幅度主要在16400-16600元/吨之间。周初外盘和期货盘大幅冲高，但现货铝价却震荡后小幅回落，使贸易商信心受到极大打压，但普遍仍不肯低位出货；而下游厂家因资金匮乏也采购乏力，致使市场整体交投十分低迷；随后沪铝也承压回落，但现货铝价受成本支撑跌幅不深，贸易商因临近月末开始少量出货；下游仍维持按需采购，市场整体成交略有好转。目前现货铝价依然徘徊于1.65万附近，料短期内难有较大涨幅；投资者后市可关注1.62-1.68万波动区间；作上建议商家可按需采购或暂观望。
华南地区：本周华南现货市场铝锭价格走势较为平稳，波动幅度主要在16600-16800元/吨之间。周初铝价延续上周走势小幅反弹，部分贸易商开始少量出货，但下游厂家因订单稀少而鲜有采购，市场整体成交情况十分低迷。随后铝价再次小幅回落，贸易商更加不愿出货，而市场中询价人数虽有所增多，但采购依然稀少。目前铝价整体走势依然偏弱，虽短期内或有所反弹，但料反弹幅度必将有限；投资者后市可关注1.64-1.7万波动区间，作上建议短期内暂观望为宜。
2．氧化铝
本周氧化铝价格走势相对平稳，市场整体成交情况偏淡；非中铝厂家各地区价格差异变化不大。山西地区市场整体成交情况偏差，主流报价在2850-2900 之间，成交价多在2850附近。河南地区整体成交情况良好，主流报价在2870-2920之间，成交价多在2900附近。贵州地区成交情况低迷，主流报价在2800-2900之间，依然有价无市、鲜有成交，中铝报价依然维持3000元/吨。本周电解铝价格维持小幅震荡，而氧化铝价格也走势相对平稳，但市场整体成交情况较前期有所回落，料短期内仍难有明显改观；下周氧化铝价格或将维持小幅震荡回落态势，建议商家可按需采购或暂观望。
【废旧市场】
受宏观经济面消息带动，本周沪期铝震荡小幅上行，基本维持在16300-16800元/吨之间，现铝跟随微幅波动，废铝滞涨抗跌，本周各地废铝报价环比上周走势平稳，市场气氛有所好转，持货商逢高出货较为积极，而下游合金厂补货谨慎，多数以“单”补“仓”，至市场成交偏淡，从近期走势来看，沪期铝走势仍显偏弱，涨跌反复行情延续，废铝趋稳。
中国宏观经济消息利好及救助欧债协议出炉，提振金属走势，本周沪期铝震荡上行，现铝跟随小幅上涨，截止周五，佛山铝锭不带票市场主流报价在15710元 /吨，环比上周上涨160元/吨；破碎生铝市场主流报价在13400元/吨，还比上周上涨100元/吨，因本周现铝报价震荡上涨，而废铝报价受需求萎缩限制滞涨滞跌，故再度拉大现铝与废铝价差，接近2400元，进而提振废铝市场销量前景，下游合金厂对废铝的采购力度加大来替代现铝，从而降低成本，提升利益空间。
【综述】
本周国内金属价格整体反弹，但铝价表现相对疲弱，波动幅度也明显缩小。现货贸易商因前期积压库存，普遍处于亏损状态，所以持货意愿相对高涨；而下游厂家也因订单稀少而鲜有采购，导致市场整体交投十分低迷。沪期铝始终受阻于20日均线下方，整体走势也远逊于其他金属。料下周伦铝仍将延续上升走势，有望看高2300美元一线；而沪期铝上行动力稍显不足，若无法突破1.67万附近阻力，则后市仍将下行；现货铝价或将小幅走高，但涨幅料有限。投资者可关注1.62-1.68万波动区间，作上建议采购商仍暂观望为宜。