【回顾】
本周无论现货亦是期货均纷纷创下年内新低，因国内外宏观面频频传出利空消息。周一德国财政部长称周日欧盟峰会将不会出台对欧洲债务问题的明确解决办法，加之美国公布数据显示，10月制造业连续第五个月收紧，而周二时西班牙遭遇穆迪下调评级，市场恐慌情绪加重；而中国第三季度GDP增长9.1%，市场解读为年底前货币政策或将不会有所松动，因此伦锌沪锌纷纷创下年内新低，伦锌本周自周初的1950美元/吨高位下滑，连续四日呈现阶梯式下挫，跌破前期低点1821美元/吨，并于周四夜间刷新年内低位，创下1718美元/吨的低位。
国内方面，1201合约成为主力合约，沪期锌主力跟随伦锌走势连日下挫，周初尚可在15000元/吨关口展开横盘整理，周四时因受恐慌情绪影响，直接跳空低开并始终围绕14000元/吨关口挣扎，并刷新年内低点，低位可见部分大胆多头入场抄底，但空方力量仍占明显优势，周四日内期锌主力始终处于跌停边缘，且呈现近强远弱格局，触及13780元/吨年内新低，对远期难以积聚多头能量。
周四由于期锌大幅跳水，现货升水更加推高，甚至出现对主力合约升水300-350元/吨的状态，周后期期锌交割完毕，市场货源得到一定程度的补充，交割仓单时有流出，产生一定买盘吸引力，投机商为主体引领的逢低接货情绪提高，整体交投出现难得的活跃态势。
本周五SMM0#锌价报至14400-14500元/吨区间，较上周同期下跌750元/吨，SMMI.Zn跌幅4.9%，为所有基本金属中跌幅最大的品种。自上周开始，现货呈现对主力合约平水甚至小幅升水20元/吨的状态，市场仓单流出量较多。随后现货成交在15000元/吨下方，市场接货情绪逐步提高，尤其在周四现货价格跌至14250元/吨低位时，下游补库意愿较高，加之近期冶炼厂产量有所缩减，近期各大市场现货到货量并不多。本周华东市场现货库存减少1万吨，至41.84万吨；华南市场库存减少0.6万吨至13.2万吨；而华北市场则小幅减少1000吨至1.1万吨。
【消息面】
1、财经新闻
（1）G20强化大银行风控
G20财长和央行行长会议后发表的联合声明强调，各方应采取果断应对措施恢复市场信心，保持银行系统和金融市场稳定，促进经济复苏与增长。而本次 G20会议有关欧债危机的表态引人瞩目。分析师认为，市场对欧债危机的担忧犹存，即将举行的欧盟首脑会议或将成为欧债事件的分水岭。
（2）中国贸易顺差继续
中国海关稍早公布数据显示，9月出口同比增长17.1%，低于路透调查中值的20.7%；进口同比增长20.9%，亦低于调查中值24.5%.同期录得贸易顺差为145.1亿美元，低于路透调查中值的163亿美元，预计未来数月维持顺差，但全年顺差将小于去年；人民币灵活性增加，但大幅升值可能性较小。
（3）中国GDP回落
今年三季度国内生产总值(G D P)同比增长9.1%，较二季度回落0.4%。分析师认为，目前投资者将拉动金属走高的内在原因寄希望于中国，然中国需求不佳，GDP恐将回落，或使得投资者希望落空。
（4）芬兰再给欧盟峰会泼冷水，认为此次峰会不太可能达成重大协议，欧债危机不可能依一次会议就可解决。分析师认为，欧盟峰会一度推迟，德法又无统一意见，本周日欧盟峰会或让大家失望。欧债问题可能将长期对基本金属施压，后期走势不容乐观。
2、行业新闻
（1）厦门世达膜获"铅锌冶炼厂废水零排放方法"专利授权：此专利获得授权，既拓宽了有色金属冶炼废水治理领域，又可从重金属工业废水中回收锌等金属。
（2）湖南前9个月探获铅锌量200万吨：今年前9个月湖南投入地勘资金3.8亿元，实施地质勘查项目183个，探获铅锌资源量200万吨。
（3）罗平锌电前三季存货计提超亿：三季报显示，7月-9月，罗平锌电实现营业总收入2.22亿元，同比减少33.63%；净利润为-8785万元，同比减少289.74%。
（4）国际铅锌研究小组：全球锌市1至8月供应过剩263,000吨。
（5）世界金属统计局：全球1-8月锌市供应过剩54.1万吨。
【期货行情】
伦锌目前累计周跌幅接近7%，最低至1718，沪期锌跌幅也逾6%，自15430一路下滑，创新低13780。目前市场上没有实质利好支撑，投资者目光关注在欧债问题的解决上。欧债问题反复未决，使得投资者恐慌情绪蔓延，两市锌价接连下滑。而穆迪将西班牙国债评等由AA2下调至A1，展望为负面。穆迪的"添乱"举措无疑为市场注入了更多的欧债爆发点，投资者更加悲观，此时投资者寄希望于中国来救市，因为中国是金属需求的大国，投资者认为，中国经济可以拉动金属的需求，进而推动金属价格走高，然而中国第三季度GDP数据回落，显示经济增长受全球经济拖累，冲击有所加大，希望落空，助推两市期锌开始暴跌，多个支撑位失效。随着锌价的下滑，下降势能得以释放，尤其是周五，尽管周四伦锌暴跌，却未能拖累沪期锌大幅走低，相反，沪期锌表现强势，意外走高，吸引了部分投机者入市，持仓量有增加趋势。
【库存及升贴水】
本周上交所库存延续减少，累计减少13226吨，其中上海、广东、江苏分别减少8927吨、4597吨、70吨。分析师认为，尽管目前是传统的金属消费旺季，但库存的减少却不是因需求拉动。相反，目前下游消费不温不火仍然在持续。本周期锌重心回落，价格大跌，使得持货商出货积极性不高，升水扩大，投资者对未来期锌看好，倾向于买入期货，而冶炼厂开工不足，部分有货厂家低价出货意愿不高，向市场放货少，造成市场流通货源少，下游补货难，多数在期货套保。国际铅锌研究小组称，全球精炼锌市场在2011年前八个月供应过剩263,000吨，高于2010年同期97,000吨的过剩量，尽管库存在减少，但是需求同样不佳，供应过剩局面未能有效缓解。
【现货行情】
1．锌精矿市场
本周（10.17-10.21）锌价在多重利空因素的打压下一路下滑，周四锌价暴跌，市场采购积极。国内锌精矿跌破1.1万，至周五湖南地区锌精矿报10800附近，较上周跌450。据悉，内蒙古地区因锌精矿价格也大幅下跌，近期该地区部分矿企选择停止出货。目前因锌价连续下挫，各地矿企惜售心理加重，一时国内冶炼企业原料供应紧张凸显，抑制锌产量。10月18日统计局公布的数据显示，中国9月锌产量达45.3万吨，同比减少7.9%。近期，冶炼厂一直放缓出货，市场可流通货源减少，成交受限。
2．国内主要交易地区行情
（1）华东市场
本周（10.17-10.21）宏观面依旧疲软。欧盟会议屡次被泼冷水，欧债危机无法实质改善；穆迪下调西班牙评级，带领基本金属一轮暴跌。本周锌价一直处于下跌通道，周四期锌跌破1.4万，创年内新低。上海普通0#锌最高报15250，最低报14250，0#锌兑主力升水最高在300左右，表现抗跌。市场总体称略显清淡，周四逢低商家补库存兴趣较大，成交较好。但因冶炼厂因锌价低迷，长期放缓出货，贸易商手中可提供的货源逐渐减少在一定程度上抑制成交量。会泽等品牌仍货少价高。
（2）华南市场
南储0#锌本周下跌，累计跌幅在750附近。最低价格14050，最高15350。期锌回落，现货锌跟跌，下游商家询价积极，但采购很少，因为近期的行情不佳，使得不少商家表示不敢入市，随着期锌的回落幅度加大，下游询价增多，但是持货商抬高升水，表现抗跌性，出货意愿不大，使得市场货源减少，下游补货困难。尤其是周五，期锌意外走高，对市场无疑是一大提振，下游入市氛围颇高，持货商对后市表现迷茫，逢高出货积极，市场交投转好，贸易商之间的交易更显活跃。
（3）佛山破碎锌市场
本周破碎锌累计跌500。随着期锌下滑，破碎锌跟跌积极，周二，下滑400，价格直破12000，下游商家需求不足，且行情不佳下，采购积极性锐减，市场交投比较清淡，周四，期锌再次走低，拖累破碎锌再次下调400，价格虽低，但是下游商家表示低位下买不到货，持货商已经不出货，成交价较报价要高些，周五，期锌意外走高，带动市场交投热情，下游有补货需求，而持货商对后市信心不足，看跌氛围仍浓，出货意愿抬升，市场成交转好。
【下游行情】
（1）氧化锌市场
本周（10.17-10.21）锌锭价格连续下挫，严重影响氧化锌市场。99.7%间接法（锌锭冶炼）氧化锌价格也大幅下跌。其中，上海地区跌破 1.5万，最低报14400；江苏和河北地区均在1.5万附近徘徊。99.7%间接法（锌渣冶炼）氧化锌仍处在1.4万下方，报13800附近。具体来说，上海地区属于现金交易，跟随市场变化较紧，跌幅最深。江苏和河北地区相对较挺价惜售。部分氧化锌贸易商逢低接货较积极，但氧化锌厂家放缓出货，抑制实际成交量。在订单减少和厂家挺价惜售的双重打压下，市场总体成交疲软。
（2）镀锌
本周国内镀锌价格大跌。期钢及电子盘走势不佳，跌势十分严重，在供需矛盾不断加剧情况下，国内现货市价下跌明显。上海市场出现混乱下跌行情，在资源供应压力不断加大情况下，商家抛货现象十分严重，价格拉涨基本不可能，首钢资源大幅下挫，加之本钢价格政策出台，1.0mm镀锌下调550元/吨，市场低价资源迭出，成交价不一。对于加工企业较多的博兴市场，本周在出货即赔钱的行情中，很多商家表示暂不出货，加工企业停产检修现象增多，故成交整体清淡，议价空间很大。天津市场行情十分混乱，各贸易商报价不一，首钢无花镀锌因近期到货集中，库存压力较大，加之资金紧张，故市场价还是急剧下跌，预计下周天津镀锌板仍维持弱势盘整状态。无锡市场受上海影响，基本上跟随沪市价格的涨跌，本周华冶市价已在下探，部分低价资源到5250元/吨，但贸易商反馈还是出货不畅，成交较差；华南市场下跌明显，出货也不佳。
【综述】
希腊债务违约近在咫尺，奥巴马就业法案遭遇夭折，西班牙主权再遭降级，法国AAA评级难以为继，市场对将在周末进行的欧盟领导人峰会乐观预期降温。分析师认为，一连串的噩耗接连打击着投资者极其脆弱的信心，当前欧债危机局势可谓"步步惊心"，全球经济存在进入第二次"大萧条"的危险，整体不利宏观环境利空基本金属。
基本面来看，近期锌的下游加工行业开工率严重下滑，已降至50%以下，锌需求进一步放缓。
整体来说，宏观面不确定，基本面不利好或进一步打压锌价。但后期成本因素有望支撑锌价，或出现前期超跌技术性修补反弹。总的来说，锌价维持宽幅震荡，波动不会太大。料伦锌运行区间1700-1900，沪期锌13800-15000，破碎锌料小涨，幅度不大。