【回顾】
国庆期间，因缺乏中国投资者的参与，LME市场略显清淡。市场焦点集中于包括希腊在内的欧洲主权债务问题，以及疲弱的美国经济数据。长假期间，美元维持高位震荡，并于周初时一度上触79.8点历史高位，节日期间美元强势上行攀高78-80点区间，令伦锌10月5号时一度探低1820美元/吨，直逼年内低点，随后因美就业数据利好而逐步反升，并整理于1820-1930美元/吨低位。
国庆长假过后，市场情绪仍由悬而未决的欧洲危机解决进展情况左右。而周二夜间欧洲交易时段结束后，斯洛伐克投票否决欧元区救助基金扩容方案，使得市场信心受挫，伦锌下挫一度触及1880美元/吨，随后欧盟官员发表利好言论称必须尽快巩固欧洲银行业，而随后斯洛伐克投票功过救基金，受利好消息影响，伦锌逐步巩固1900美元/吨关口的支撑，并且随后几日稳步上行重心逐渐抬升，区间运行于1900-1980美元/吨。
国内方面，节后重返市场，重返市场沪期锌主力延续节前的反弹之势，逐步站稳15000元/吨关口，随后汇金注资股市，且政府逐步出台措施欲救中小企业，市场预期年底货币环境或将有所松动，国内A股周三强劲拉升，创下年内单日最大涨幅，在A股强劲带动下，多头人气改善，沪期锌主力逐步拉升，震荡整理于15000-15400元/吨区间。
本周现货成交方面，节后第一日，下游由于假日期间消耗一定原料库存，重返市场后逢低接货买兴较高，但随后几日由于临近交割，现货却报在升水位置，下游接货情绪有所消退，而由于合约月份之间几乎毫无价差，贸易商套利空间较小，因此来源于贸易商的交投亦减少，本周整体交投颇为清淡。
LME市场方面，十月的前两周，LME库存持续下降，截止本周四，LME锌库存减少22450吨，至798875吨，流出仓库集中于亚洲的马来西亚以及北美的新奥尔良。
【消息面】
（1）得耳布尔银铅锌矿：由内蒙古地勘六院承担的黑牛王矿业有限责任公司的得耳布尔银铅锌矿北部区探矿项目钻探工作进展顺利，为黑牛王矿业有限责任公司3000吨选场建设进一步提供了资源保障。
（2）重庆治理铅锌电镀业：连日来，大足县环保执法人员每天24小时检查，防止电镀企业私自恢复生产。这样每天例行检查，将一直持续到新的电镀园区建成投产。
（3）发现大型铜铅锌矿多金属矿：在海西蒙古族藏族自治州虎头崖地区发现大型铜铅锌矿多金属矿，年内有望形成20万吨的铜铅锌资源量。
（4）9月锌冶炼企业开工率降至近30个月新低：2011年9月份国内锌冶炼企业平均生产开工率67.16%，较8月的72.41%下降5.25%；总产量29.3万吨，较8月的31.59万吨减少7.2%。
【利好面】
1．欧洲救助基金进入可作阶段
10月14日消息，斯洛伐克议会在二次投票中通过了欧元区救助基金欧洲金融稳定基金(European Financial Stability Facility)扩容方案，从而使该基金进入可作阶段。
2、“国九条”支持小型微型企业发展
10月12日消息，国务院总理温家宝12日主持召开国务院常务会议，研究确定支持小型和微型企业发展的金融、财税政策措施。
3、美元指数走弱
虽近期欧元区诸多银行评级被下调，但随着欧洲救助计划逐步向好，市场风险偏好提示，美元指数逐步回落，从而金属逐步展开反弹。
【利空面】
1. 9月中国CPI同比上涨6.1%
10月14日消息，国家统计局公布2011年9月份数据，全国居民消费价格总水平同比上涨6.1%。
2. 美国8月对华贸易逆差创新高，达到289.6亿美元
10月13日消息，美国商务部13日发布的报告显示，美国8月份对华贸易逆差从7月份的269.6亿美元上升至289.6亿美元，当月对华贸易逆差攀升了7.4%，
3. 标准普尔调降西班牙15家银行的信用评级
10月12日消息，标准普尔周二下调了西班牙15家银行的信用评级，主要是考虑到该国经济的黯淡前景。
【期货行情】
上交所库存再次大幅减少，本周减少6252吨，其中上海地区减少6278吨，浙江、江苏分别减少356吨、79吨，只有广东地区呈现增加的状态，累计增加461吨。分析师认为，终端消费无论是汽车还是房地产表现均不佳，下游开工未见增加，显然库存的减少并非需求贡献。据调研发现，9月份国内锌冶炼企业平均生产开工率67.16%，较8月的72.41%下降5.25%；总产量29.3万吨，较8月的31.59万吨减少7.2%。锌价不稳，上游企业开工下降，造成产量下滑，流向仓库的货自然减少，加之，目前现货锌与期货锌之间的价差较小，几乎平水，期现套利无利，投资者倾向于将现货卖出，买期货，注销仓单增加，注册仓单减少。伦锌库存方面亦呈现减少，现已经下破80万吨，尽管如此，分析师认为，单纯库存的减少不能支撑后期锌价走高。
【现货行情】
而现货价格更是出现坚挺现象，由于市场可流通货源不多，市场多为仓单流出，现货价格出现对12月份平水甚至升水50元/吨的格局。另一方面，节日期间各大现货市场到货并不充裕，根据上海有色网（SMM）9月份冶炼调研，9月锌冶炼开工率再创新低，产量更是远低于前期，因此各大冶炼厂产品库存量并不大，这也导致了现货挺价，甚至出现升水的现象。
本周锌价维持小幅波动，市场到周五CPI数据公布之后观望情绪稍稍缓解，市场成交清淡格局未变。国内锌精矿一直在 1.1万附近徘徊，较上周上涨200元。但目前情况对矿企来说，精矿仍处于低位运行，矿企惜售心理仍重，普遍放缓出货。因此，市场精矿货源少，致使冶炼厂原料紧张。另，国内锌矿加工费降至4500-5200，国外加工费由此前的100美元降至85-95美元，冶炼厂利润紧缩。锌冶炼厂在上述两方面因素的拖累下开工率严重下滑，9月锌冶炼厂平均开工率约为67%，创30个月新低。
2．国内主要交易地区行情
（1）华东市场
本周（10.10-10.14）希腊债务问题笼罩市场，德法领导人称愿意救助希腊仍没有带动市场人气。宏观面不确定性，使期锌维持1.5万上方盘整。至周五公布的9月CPI数据，显示CPI上涨6.1%符合市场预期，市场观望气氛稍减。但下游多按需采购，备假日所用量，接货不多。本周总体成交清淡。上海普通0#锌维持1.5万上方小幅波动，兑主力多维持平水状态。最高报15350，最低报15050。贸易商出货力度一般，市场货源仍以豫光、双燕等居多，会泽、火炬、葫锌因叫价偏高，下游畏高很少接货。
（2）华南市场
本周南储0#锌累计小涨400。主要是因国庆期间，伦锌小幅上涨，重上1900，提振现货补涨。周一商家上调价格近300元，然市场买货商家多数只限于询价，实际采购却很少，还有很多商家表示要延迟采购时间，因为现在行情还不是太稳，周二价格继续上涨，据调研的客户表示，不急于采购，价格不能上去，多处于观望状态，随后期锌一直纠结在1.5万上方附近，没有大的作为，难以引领现货市场的氛围，商家采购积极性一直低迷，成交一般。
（3）佛山破碎锌市场
国庆期间伦锌小涨，国内休市，本周开始有所补涨，破碎锌累计小涨300左右，最高价格12400附近，最低12000。周一，破碎锌补涨200，价格重新站上1.2万，行情不稳，商家表示比较迷茫，商家采购有意延迟，下游接货不勤，多数维持观望状态，直到周末，部分下游商家才有些许采购意愿，然实际购买量很少。市场流通货源不多，持货商报价坚挺，周四，部分商家报价在12400，成交淡。
【下游行情】
（1）氧化锌市场
宏观面不确定性，锌价一直维持1.5万附近波动。99.7%间接法（锌锭冶炼）氧化锌价格也一直维持1.6万下方； 99.7%间接法（锌渣冶炼）氧化锌在1.4万下方波动。总的来说，氧化锌厂家观望情绪较浓，普遍反映出货较难。部分氧化锌厂家目前积压库存300- 400吨，而去年同期却是供不应求。归结起来，一方面受行情低迷影响，另一方面主要是由于下游行业不景气，接货少，导致氧化锌市场成交清淡。据悉，其下游行业需求较差。今年上半年国产汽车产销量增速比上年同期回落29个百分点。而国内市场因受到汽车市场国家补贴政策结束影响，轮胎制造厂家观望气氛较重，开工不足。
（2）镀锌
本周国内镀锌板卷价格下跌。十月以来，期钢及电子盘走势欠佳，在供需矛盾不断加剧情况下，国内现货市价大跌。上海整体成交情况不佳，节后已处于下跌态势，在资源供应压力不断加大下，商家抛货现象十分严重，价格拉涨基本不可能，首钢资源大幅下挫，目前市场情况混乱，低价资源较多，成交价不一。对于加工企业较多的博兴市场，因九月底行情不佳，出货十分艰难，故在节后本地钢厂大幅下调其出厂价，但成交仍整体偏淡，更有贸易商表示目前很难出价，议价空间很大。天津市场行情十分混乱，各贸易商报价不一，首钢无花镀锌因近期到货集中，库存压力较大，加之资金紧张，故市场价还是急剧下跌，预计下周天津镀锌板仍维持弱势盘整状态。无锡市场受上海影响，基本上跟随沪市价格的涨跌，本周华冶市价已下跌80元/吨，但贸易商反馈还是出货不畅，成交较差；其他市场价格也是不同程度的下跌。
【综述】
国庆期间伦敦基本金属处于谨慎反弹的状态，伦锌重上1900，累计小涨40。然本周沪期锌并未受此影响大幅走高，周一开盘就较预期差，主要是受到欧元区问题的影响，希腊存在违约的可能性，而意大利、西班牙信用评级遭降，奥巴马就业刺激计划实施困难，诸多问题抑制国内外锌价上涨。期间德法领导人承诺在 11月之前制定一套综合性计划，曾一度缓解了投资者忧虑情绪，伦锌最高上探至1978，持仓量也出现了明显的增加。国内方面，沪期锌主力合约在1.5万的支撑较强，然上涨力度却不敢恭维。总体来讲，本周国内外存在纠结的一面，在一般情况下，伦锌与沪期锌步调一致，波动的方向一致，然本周有所改变，时而外强内弱，时而外弱内强，交替表现出抗跌或滞涨性，国内持仓量也有走低趋势，探究其原因，或在于欧美债务问题，促使投资者对经济二次探底的忧虑加深，投资较为谨慎，对市场上的宏观消息表现敏感所致。
从经济面看，欧洲金融稳定机制（EFSF）扩容议案获得批准；G20国会议欧洲债务问题成焦点。这两方面消息或有望缓解欧洲债务问题，或有望针对当前疲软经济提出进一步救市政策。不过，从国内进出口数据来看，表明中国经济发展的脚步在放缓，引发市场一定的担忧。从技术面来看，目前锌价技术性底部已形成，下周延续反弹几率较大。
整体来看，下周反弹动力较大，不过谨防冲高回落的危险。下周预计伦锌运行区间1900-2100，沪期锌15000-16000，破碎锌12000-12800。