近期受美元指数和美股持续走强影响，国际金价从每盎司1480跌至1358附近，美联储退出量化宽松的预期推动美债收益率飙升，金价短期仍有较大的下行压力。但长期来看，各国央行货币竞争性贬值和现货强劲买盘有望支撑金价，预计金价跌至1300后将再度企稳反弹。

联储退出QE意愿增强，黄金抛压沉重

未来黄金投资需密切关注美债收益率的走势，该指标可理解为持有黄金的机会成本，若持续走高则对金价利空。但国债收益率若突破2%，将直接影响到美国政府的国债发行和市场融资成本，美联储或将再度扩大购买国债来压低利率，金价将获得一定的支撑。

CFTC基金和ETF基金持仓大幅下滑也显示出黄金短期抛压较大。CFTC黄金基金净多头头寸已经连续三周大幅下滑，从4月19日的1289万盎司降至837万盎司。

央行竞相货币贬值，黄金现货需求强劲

受新一轮的汇率战的影响，美国原油价格最近一个月从85.9美元/桶上涨至96美元，中国4月CPI同比从2.1%回升至2.4%，未来全球通胀压力不容忽视，黄金在抵御通胀风险上仍有作为。

金价4月份暴跌之后，全球掀起购金热潮，现货对期货的溢价拉大，未来现货需求有望支撑金价走势，预计金价在1300会有较强支撑。美国4月份鹰洋金币销量高达 20.95万盎司，同比增长9.48倍；香港黄金销售也创下18个月新高，黄金溢价升至每盎司4美元，而中东溢价达到每盎司6—9美元。印度4月黄金进口超过100吨，迫使印度央行近日宣布限制托运方式进口黄金；中国大陆3月从香港进口黄金环比增长逾一倍，预计4月中国进口量将再创新高。

    世界黄金协会报告称，一季度中国黄金总需求294吨（同比增长20%），印度总体黄金需求257吨（同比增长27%），全球央行购买黄金109公吨，显示黄金需求依然强劲。摩根大通分析师Allan Cooke表示，二季度金价过度重挫后，个人投资者和央行需求料在下半年将推动金价走高，今年年底金价将至每盎司约1700。