2025年2月，中国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下滑2.2%，环比微降0.1%，延续了自2024年以来的弱势格局。其中，黑色系商品价格的持续回落成为拖累PPI表现的核心因素，反映出当前经济复苏过程中供需结构性矛盾与产业转型的阵痛。

宏观动态：

1. 国家统计局数据显示，2月份，CPI同比下降0.7%，自2024年2月份以来首次出现负增长；PPI同比下降2.2%，降幅较上月收窄0.1个百分点。

2. 据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2月销售各类挖掘机19270台，同比增长52.8%。其中，国内销量11640台，同比增长99.4%；出口量7630台，同比增长12.7%。

3. 住房和城乡建设部部长倪虹表示，要把2000年以前建成的城市老旧小区都要纳入城市更新改造范围，继续打好保交房攻坚战，加大白名单贷款投放力度。

4. 美国商务部证实，美国总统特朗普承诺对所有美国进口的钢铁和铝征收25%关税的政策于3月12日正式生效。

5. 宝钢股份发布4月份板材国内期货销售价格调整的公告，各品种基价均不变。

黑色系市场弱势的结构性成因

黑色系商品价格长期低迷的核心矛盾在于供给过剩与需求不足。2025年初，国内煤炭供应充足，电厂和港口存煤量维持高位，而采暖季结束后用煤需求季节性回落，导致煤炭价格加速下行。同时，钢铁行业面临产能过剩压力，房地产投资增速放缓进一步削弱了钢材消费需求，产业链库存积压问题突出。

在“双碳”目标推动下，传统高耗能行业面临严格的环保限产政策，部分企业被迫减产甚至退出市场。例如，黑色金属冶炼行业的技术升级成本上升，叠加市场需求萎缩，企业盈利能力持续承压。此外，新能源、人工智能等新兴产业对有色金属（如铜、铝）的需求增长较快，形成对黑色系的替代效应，加剧了市场分化全球经济增长放缓背景下，国际铁矿石、煤炭等大宗商品价格波动加剧。尽管。

有色金属价格因新能源产业需求支撑表现较好，但黑色系商品受全球制造业景气度下滑影响，价格修复动力不足。

尽管黑色系市场短期内仍面临压力，但积极因素正在积累。一方面，2025年《政府工作报告》提出“推动价格回升”的政策目标，强调通过降准降息、保持流动性充裕等措施支持实体经济，或为工业品价格提供底部支撑。另一方面，随着基建项目逐步复工和高端装备制造业需求释放，黑色金属下游需求有望边际改善。

然而，结构性调整的长期性不容忽视。国家统计局指出，当前PPI降幅收窄的部分动力来自有色金属等新兴行业的拉动，例如有色金属矿采选业价格环比上涨1.8%，显示出经济新旧动能转换的初步成效。未来，政策需进一步平衡传统产业升级与新兴产业发展，通过技术创新和绿色金融工具引导资源向高附加值领域流动。

2025年2月PPI数据的背后，既反映了黑色系市场的周期性调整压力，也揭示了经济结构转型的深层逻辑。短期内，黑色系价格或延续弱势震荡，但长期来看，随着政策效应释放与产业升级推进，工业品价格有望逐步回归温和回升轨道。这一过程将考验政策制定者对市场供需动态的精准把控，以及对新兴增长点的培育能力。