【回顾】

  本周（1月30日-2月3日）伦镍低开低走，重心下移。伦镍在春节期间快速的上涨至前期的整理平台22000美元/吨之后，在此位置承压回调，前两个交易日连续两天收阴线，后中美欧三大经济体制造业数据均好于预期，受此推动，伦敦金属普遍上涨，伦镍也上涨超过300美元/吨，但是希腊就减记债务与私人投资者的谈判迟迟没有结果，而债务到期的时间却越来越近，投资者的避险情绪再度上升，伦镍再度下跌。目前伦镍价格仍将保持震荡走势，投资者需谨慎追高，保持高位抛空思路。截止周五下午四时本周伦镍最高成交价格为21653美元/吨，最低成交价格为20549美元/吨。

  本周三金川公司下调电解镍（大板）出厂价至145000元/吨，下调幅度4000元/吨。周初两天，由于部分下游厂商还未结束假期，市场交投非常清淡；周二伦镍价格大跌，周三国内现货价格随之下调，由于价格较低，当天现货交易量略有上升；周四金川公司下调电解镍价格，现货镍价继续下跌，但由于市场需求不足，成交情况比较清淡。

【消息面】

1、全球制造业数据回暖

  美国供应管理协会(ISM)发布报告称，美国1月ISM制造业采购经理人指数(PMI)为54.1，为去年6月以来的最高水平，但低于预期水平的54.5，12月修正后为53.1。

   欧元区1月Markit制造业采购经理人指数终值为48.8，略高于前值48.7和预期值48.7；其中1月制造业PMI产出指数终值(50.4)创七个月最高水平。

   2012年1月，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.5%，比上月微升0.2个百分点。表明剔除季节因素影响后，制造业增长略有回升。

  欧元区17国制造业活动萎缩步伐有所放缓，这条消息使投资者们暂时抛却对于希腊的担忧情绪，而中国数据表明中国经济没有硬着陆，疲软的经济活动仍然使未来有继续降息的可能性，美国的制造业数据也使得投资者或多或少的看到了美国经济复苏的动力。

2、其他重要宏观新闻

  1月30日，据两名欧盟(EU)外交官表示，欧盟各国领导人已经在日内的欧盟峰会中就欧洲新财政协议达成共识，该协议将旨在加强除英国外的成员国预算以及债务的纪律性。

  1月31日，世界贸易组织(World Trade Organization, 简称WTO)上诉专家小组维持了对中国限制多种原材料出口诉讼初步裁定的核心内容；此举或引发美国和欧洲对中国稀土出口采取类似行动。

  2月1日，汇丰银行公布数据显示，中国1月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)终值为48.8，1月初值为48.8，12月终值为48.7。但仍位于荣枯分水岭50的下方，且产出和新业务量连续第三个月下降，显示中国制造业运行的放缓态势仍未有明显改善。

  2月2日，国务院总理温家宝在德国总理默克尔来访期间表示，中国正考虑更大力度参与EFSF和ESM稳定基金。他称，欧债危机急待解决；中国支持欧洲稳定欧元的努力。

  2月2日，美国劳工部(Department of Labor)公布，美国1月28日止当周初请失业金人数下降，延续去年秋季以来劳动力市场好转的主流趋势。

3、镍进出口数据

  中国海关总署1月23日公布了12月金属镍进口数据：中国12月进口未锻压镍19028吨，同比增21.96%，2011年度共进口未锻压镍217500 吨，同比增加18.93%。12月未锻压镍出口997吨，同比减少73.02%，年初迄今共出口未锻压镍35203吨，同比减少36.19%。

  12月全国镍矿进口量达437万吨，同比增加71.06%。其中，菲律宾镍矿进口量为162万吨，印尼镍矿进口量为272万吨。12月镍矿进口量较11月大幅下降，主要是受到中国春节需求下降的影响。

   本周伦镍库存先增后减。1月30日库存为94776吨，2月3日库存为94524吨，减少252吨。注销仓单占比维持在4%左右。本周伦镍现货对三月期货贴水幅度增加，周五贴水在80美元左右。

4、行业动态

   全球最大镍生产商--俄罗斯诺里尔斯克镍业(Norilsk Nickel)周一称，预计今年镍产量持平或小幅增加，而钯金、铂金和铜产量或出现小幅下滑。

   2011年12月份我国镍铁进口2.42万吨，同比增长129.78%，环比增长25.18%；1-12月份累计进口量为14.45万吨，同比增加7.53%。而我国镍矿砂及其精矿 2011年12月份的进口量为437.17万吨，同比增长70.40%，环比减少30.66%，全年累计进口量为4805.57万吨，同比增长 92.17%。

   印尼第二大镍生产商安塔姆矿业总裁表示，公司去年营收因强劲镍铁及黄金销量可能提高20%。公司去年营收增至11亿美元以上。该总裁透露，公司去年镍铁销量可能从2010年的1.8万公吨升至1.9万公吨。镍铁销售收入占绝公司去年总营收的42%。

   淡水河谷于公布鉴于上星期周其于加拿大萨德伯里盆地之地下镍矿发生致命意外，故暂时停产以全面检讨矿场的安全情况。该公司指事件对镍成品产量并无影响。

   持续低迷的镍价，让全球最大的矿业公司必和必拓也扛不住了，主动削减镍矿的开采规模。必和必拓本周宣布，通过裁员及削减西澳大利亚地区镍矿业务开采规模等方式，来应对镍金属价格低迷及澳元汇率走强等因素对其盈利的影响。

【国内市场】

1．现货市场

  本周（1月30日-2月3日）金川厂家在2月2日下调出厂价一次，下调幅度为4000元/吨，下调后镍板出厂价为145000元/ 。本周金川镍累计涨2650元/吨，俄镍累计涨2350元/吨。因春节期间伦镍快速拉涨，金川出厂价也大幅上调，导致春节假期之后现货镍价格较节前大幅上涨，但中国春节过后，伦镍出现回调，而下游钢厂消费恢复较慢，商家报价在节后的首个交易周逐渐下调，成交情况则逐渐的好转，但是整体来说，市场观望情绪浓重，下游接货积极性也不高，总体成交情况清淡，改善或在元宵节之后。

2． 镍铁镍矿市场

  本周伦镍在21000美元/吨附近调整，继上周伦镍上行后，镍铁市场价格大幅上涨，以高镍铁为主。

  含量在10%以上的高镍铁本周均价为1385元/镍，较上周上涨85元/镍，至周末主流报价在1380-1420元/镍。中镍铁含量在4%-6 %、6%-8%镍铁周均价均在1370元/镍，较节前上涨10元/镍，周末主流报价在1360-1400元/镍。低品位镍铁价格小幅上涨，主流报在 3700元/吨，较节前上涨25元/吨。

  节后，各品位镍铁价格不同幅度的上行。高镍铁上涨近百余元，主要受到镍价上行影响。但市场需求并未有较大改善。2月宝钢采购高镍铁价格在1450元 /镍（部分厂商在1420元/镍）较1月上涨120元/湿吨。采购量在1.5万吨。可以看出，宝钢的采购量依然不大。市场需求依然较清淡。某镍铁厂采购经理表示，镍铁整个行情估计还得到3月以后才能真正启动。而太钢2月采购价格依然没有出台，主要因为太钢1月合同交货期在2月7日，估计太钢2月采购价要在中上旬推出，让市场人士等待的较为焦急。

  中低品位镍铁也有小幅上行，随幅度不大。但部分中镍铁厂商挺价，中镍4-6%品位报在1450元/镍，可谓有价无市。预计下周镍铁价格或维持本周水平。

  本周镍矿市场活跃度明显上升，且价格明显回升。1.9-2.0%镍矿周均价为650元/湿吨， 较上周上涨20元/湿吨。1.8-1.9%镍矿周均价上涨20元/湿吨至550元/湿吨；1.4-1.6%镍矿周均价亦上涨20元/湿吨至330元/湿吨，低镍矿0.9-1.1%较年初基本持平，均价在340元/湿吨,主流报价在330元/湿吨-370元/湿吨。

  节后，随着国内镍价的攀升，镍矿价格上行，中高品位镍矿价格上行30元/湿吨左右。年前1.8品位镍矿成交价格500元/湿吨，货稍下，而至本周末，市场已成交在530元/湿吨，市场更有报价在580元/湿吨。镍矿价格上涨，镍铁厂询盘积极，镍矿市场似春天来临。但由于镍铁厂采购情况不利，镍矿成交较清淡。

  预计下周镍矿市场将维持现状，活跃度或提升，价格维持平稳。

4.不锈钢市场

  因是春节长假后开市第一周，本周伊始报价稍显混乱，无锡佛山两地市场表现差异较大，主要原因是无锡市场贸易商返市相对较早，因在春节期间伦镍涨势强劲，涨幅达1300美元之多，加之节后拉涨本是惯例，在周一开市无锡市场价格大幅上涨，涨幅约600-900元，太钢最高价为21000元/吨，张浦、宝新最高价达21100元/吨，但此价格并无实际成交意义。而佛山市场因商家多未开市，周一少数开业者暂时维持节前价格。随后两日伦镍连续下跌，商家的拉涨热情受到一定打击，但整体市场心态仍较好，无锡市场价格开始理性回调，价格跌幅达六七百元之多，逐渐回归节前价位。佛山市场在周二拉涨四百元左右后亦小幅下跌，两地价格差距缩小。因春节开市后下游需求尚未开启，连续几个交易日成交低迷，商家多认为元宵节前市场成交难有好转，故调价积极性降低，周四周五板市暂时脱离伦镍指导保持平稳态势。目前无锡市场太钢资源稍紧，张浦、宝新占据主流地位，价格有走低趋势；佛山市场各品种资源状况尚可，加之近期有各大钢厂到货信息，去库存成为商家当务之急。随着市场商家陆续到位和下游需求开启，主流成交价将逐渐形成。不少钢厂2月份盘价陆续开出，其中联众和泰山钢铁热轧盘价有所上涨，而宝钢方面却在下调，可见各钢厂对年后不锈钢的走势仍存在不同的看法，2月份行情或将仍将弱势运行。

【综述】

   数据显示，进入2012年1月，中美欧等主要经济制造业数据均有转暖迹象。总体来看，美国经济复苏稳健，中国经济增长放缓趋稳定，欧元区仍面临较大不确定性。单就全球主要经济体经济运行态势而言，商品走势受支撑明显。但欧债危机仍是市场最大的不确定因素，2月，意大利、葡萄牙将有巨额债务到期，同时希腊债务减记协议迟迟难以达成，债务问题将继续干扰市场。在供应过剩背景下，经历了前期大幅上涨之后，伦镍上行动力已显不足，上方22500美元/吨附近阻力明显，下周伦镍或在20500-22000间震荡。

   1月份，镍价大幅回升，已回升至国内镍生铁厂家成本上方，前提停工的厂商产能将陆续释放，预计不锈钢厂将买入更多的镍生铁用来替代电解镍，国内镍市将处于供应充足的局面。贸易商方面，节前买货镍板商家已有较大的盈利空间，后市可考虑高位出货；市场动荡，不建议下游不锈钢厂大量储备原料库存；镍矿贸易商可逢低买入。